美聯儲會議紀要與鮑威爾演講受矚目：專家解讀政策分歧與黃金走勢

美國及全球金融市場正密切關注美聯儲是否將重啟降息周期。自2024年9月美聯儲啟動50個基點降息后，接連兩次各降25個基點，但於12月暫停降息，市場對政策方向的期待日益升溫。黃金市場尤其敏感，自4月末以來，受貿易關稅溢價消退影響，黃金價格陷入200美元的區間震蕩。



周三（8月20日），美聯儲將發佈上一次貨幣政策會議紀要；周五，美聯儲主席鮑威爾將在傑克遜霍爾經濟研討會上發表主旨演講。市場期待從中獲取明確的貨幣政策信號，尤其是在8月初非農就業數據意外疲軟及上周生產者價格指數（PPI）顯示通脹回升后，投資者急需釐清美聯儲的利率路徑。專家分析指出，會議紀要或暴露美聯儲內部政策分歧，而鮑威爾的講話可能為降息預期提供關鍵線索，進而影響黃金價格走勢。

利率過高爭議：專家呼籲降息

菲尼克斯期貨與期權公司總裁凱文·格雷迪（Kevin Grady）在接受採訪時表示，當前聯邦基金利率偏高，理應下調。他指出：「市場預期降息幅度可能為25甚至50個基點，唯一阻礙是近期通脹回升。但若剔除關稅影響，核心通脹率僅為2%，符合美聯儲目標。」格雷迪認為，關稅引發的通脹上漲僅為短期衝擊，不會持續。他進一步提到，修正後的就業數據顯示新增就業25萬個，遠低於預期，這使得維持高利率的決策顯得不合理。格雷迪強調，若數據更準確，美聯儲可能早已降息，當前的不確定性部分源於數據偏差。

會議紀要或揭示內部裂痕

格雷迪指出，即將發佈的美聯儲會議紀要對市場至關重要，投資者希望了解聯邦公開市場委員會（FOMC）內部的分歧與立場。「市場想知道委員們對降息的態度，是否存在明顯的分化，例如民主黨背景的委員是否傾向於維持高利率，」他表示。近期，市場對美聯儲決策是否受政治因素影響的討論升溫，格雷迪認為，會議紀要可能透露7月會議中支持降息的委員比例及降息幅度的討論細節。受CPI和PPI通脹數據影響，市場對9月降息的預期從50個基點降至可能不降息，凸顯政策前景的不確定性。

美聯儲政策溝通遭詬病

格雷迪批評美聯儲在政策溝通上的模糊性，認為其未能清晰傳達決策邏輯。「鮑威爾曾列出降息條件，如通脹、關稅和經濟數據，但當條件滿足時，美聯儲卻臨時增加新要求，這種『移動目標』削弱了市場信心，」他表示。格雷迪強調，利率決策應完全基於數據，避免政治干預的嫌疑。他指出，市場對關稅和通脹數據的反應迅速，但美聯儲的猶豫導致交易信號混亂，投資者對政策路徑的判斷更加困難。

黃金震蕩待破局：鮑威爾講話成關鍵

RJO期貨公司高級大宗商品經紀人丹尼爾·帕維洛尼斯（Daniel Pavilonis）認為，除非美聯儲意外宣布大幅降息，否則會議紀要和傑克遜霍爾會議對黃金價格的直接影響有限。「會議紀要更多是回顧性討論，可能透露降息預期，但黃金短期內仍將維持震蕩，」他表示。帕維洛尼斯指出，9月降息概率曾高達99.8%，但近期通脹數據令預期反覆波動。他認為，美聯儲可能通過傑克遜霍爾會議釋放鴿派信號，甚至暗示對更高通脹的容忍度，以通過「可控通脹」稀釋債務壓力。「降息的方式需謹慎，避免市場誤讀為經濟崩盤的信號，」他補充道。

傑克遜霍爾會議：政策轉向的「預熱」平台

帕維洛尼斯回顧歷史指出，傑克遜霍爾會議常被美聯儲用作政策調整的「預熱」場合。例如，2010年和2011年，前主席伯南克在此暗示量化寬鬆和「扭曲操作」，耶倫也曾提及非常規工具的可能性。帕維洛尼斯預計，鮑威爾可能在今年會議上為9月降息鋪墊，釋放鴿派言論以穩定市場預期。然而，他對黃金價格的突破動能持謹慎態度，認為需更多經濟數據和貿易協議進展推動金價邁向4000美元/盎司或更高水平。

黃金價格盤整待突破

B2BROKER首席商務官約翰·穆里略（John Murillo）表示，傑克遜霍爾會議的利率路徑信號將顯著影響黃金市場。根據芝商所FedWatch工具，市場預計9月降息25個基點的概率為84%。穆里略指出，黃金價格目前在3300-3400美元/盎司區間盤整，反映了市場對美聯儲政策和地緣政治不確定性的觀望情緒。他強調，各國央行持續增持黃金為價格提供支撐，而美聯儲鴿派立場或實際收益率下降可能引發金價突破。技術面顯示，黃金處於「對稱三角形」形態，短期內可能出現方向性行情。截至8月20日早間，現貨黃金報3345.37美元/盎司，日內上漲0.89%，接近日內高點。

市場展望與建議

美聯儲會議紀要和鮑威爾講話將成為短期市場焦點。會議紀要可能暴露FOMC內部對降息幅度的分歧，而鮑威爾的演講或為9月政策方向定調。黃金市場在等待明確信號，投資者需關注通脹、就業數據及關稅政策進展。建議密切跟蹤周三會議紀要和周五鮑威爾講話內容，同時結合技術面分析，把握黃金潛在突破機會。