美聯儲高官爆料：銀行儲備還能再降，常設回購工具或9月重啟！金價要跌？

美聯儲的最新動態總是牽動全球金融市場的神經，而達拉斯聯儲主席洛根（Lorie Logan）近日的一番講話更是引發了廣泛關注。洛根周一（8月25日）在墨西哥城參加墨西哥央行百年紀念會議時發表了令人矚目的言論：她認為美國銀行系統的儲備仍有進一步下調的空間，並透露美聯儲的常設回購工具（SRF）可能在9月再度啟用，以應對潛在的流動性壓力。這一消息不僅為金融市場投下了一顆重磅炸彈，也讓投資者對美聯儲未來的貨幣政策走向充滿了期待與猜測。



銀行儲備仍有下調空間，流動性壓力即將來襲？
洛根在講話中明確指出，美國銀行系統中的儲備水平仍然可以進一步降低。這意味着，美聯儲可能繼續通過減少銀行儲備來收緊流動性，以進一步調整金融市場的運行環境。然而，儲備的減少並非沒有風險。洛根特別提到，在一些關鍵時間節點，比如稅務結算日和9月的季度末，銀行系統可能會面臨「臨時性的流動性壓力」。這種壓力可能源於企業或機構在這些時期需要大量現金流來完成稅務支付或季度結算。

為了應對這種潛在的流動性短缺，洛根對美聯儲的常設回購工具（SRF）寄予厚望。她表示，這個工具在6月季度末已經被市場參与者成功使用，證明了其在緩解短期流動性壓力方面的有效性。她進一步預測，市場參与者可能在9月繼續使用這一工具，以確保金融系統的平穩運行。SRF作為美聯儲的一項重要工具，允許符合條件的金融機構將持有的美國國債快速轉換為現金，從而避免因流動性不足而引發的市場波動。洛根的這一表態無疑為市場注入了一劑強心針，但也讓人不禁思考：銀行系統是否真的準備好迎接儲備進一步下降的挑戰？

常設回購工具：金融市場的「救急神器」
常設回購工具（SRF）是美聯儲為維護金融市場穩定而設計的一項機制，其核心目標是防止流動性短缺對銀行系統造成衝擊。通過這一工具，銀行可以將持有的美國國債作為抵押品，迅速從美聯儲獲得現金支持，從而在關鍵時刻維持資金鏈的穩定。洛根特別提到，SRF在過去的使用中效果顯著，尤其是在2004年9月底，銀行系統在儲備水平較低時曾依賴這一工具渡過難關。

值得注意的是，SRF在平時往往處於「閑置」狀態，只有在市場流動性緊張時才會發揮作用。洛根對SRF的信心表明，美聯儲已經為潛在的市場壓力做好了準備。然而，她也提醒市場，SRF的使用並不是常態化的解決方案，而是作為一種「上限工具」在必要時為市場提供支持。這也從側面反映了美聯儲在管理流動性方面的謹慎態度：既要避免市場因流動性不足而陷入混亂，又要防止過度依賴美聯儲的干預。

美聯儲的資產負債表難題：如何避免「不斷膨脹」？
在談到銀行儲備和流動性管理時，洛根還提到了一個更深層次的問題——美聯儲資產負債表的規模。她警告稱，如果美聯儲或其他央行因銀行對短期儲備的需求上升而不斷擴大資產負債表，可能會導致資產負債表「不斷膨脹」的風險。這種情況不僅會削弱美聯儲的政策靈活性，還可能對長期金融穩定構成威脅。

為了避免這一問題，洛根建議美聯儲應更加高效地管理流動性分配。她特別提到，美聯儲可以通過貼現窗口貸款為銀行提供額外的流動性支持，並提出了一些創新性的建議。例如，她認為可以考慮提高或取消貼現窗口貸款的規模限制，甚至對這些交易進行集中清算，以提高效率。此外，她還重申了此前的一項提議，即美聯儲應提供每日貼現窗口貸款拍賣，以更靈活地滿足銀行系統的流動性需求。這些建議顯示出洛根對美聯儲流動性管理機制的深思熟慮，也為未來的政策調整提供了新的思路。

貨幣政策前景未提，市場猜測美聯儲下一步棋
值得注意的是，洛根在講話中刻意迴避了有關貨幣政策和經濟前景的討論。這一「有意遺漏」引發了市場的高度關注。作為美聯儲中較為鷹派的政策制定者之一，洛根過去對通脹問題和勞動力市場狀況的表態往往備受矚目。當前，美國通脹率仍然高於美聯儲2%的目標，而勞動力市場近期也出現了疲軟跡象，例如月度就業增長的顯著放緩。在這樣的背景下，洛根選擇不談貨幣政策，或許是為了避免給市場明確的信號，也可能是為了給美聯儲9月16日至17日的會議留出更多討論空間。

與此同時，美聯儲主席鮑威爾上周五的講話為市場提供了一些線索。鮑威爾表示，勞動力市場面臨的下行風險正在上升，這一變化「可能需要調整」當前較為緊縮的貨幣政策立場。金融市場迅速將這一表態解讀為美聯儲可能在9月會議上降息的信號，華爾街的許多分析師也持類似觀點。結合洛根的講話內容，市場開始猜測：美聯儲是否會在9月同時啟動降息和SRF重啟，以兼顧流動性支持和經濟刺激？這一問題無疑將成為未來幾周市場關注的焦點。

對金價影響分析
金價通常與美元走勢和美聯儲貨幣政策預期密切相關。如果美聯儲繼續減少銀行儲備並維持緊縮姿態，美元可能走強，這會對金價構成壓力，因為黃金以美元計價，美元升值通常使黃金對持有其他貨幣的投資者來說更昂貴，從而抑制需求。然而，洛根提到的SRF重啟和鮑威爾關於降息可能性的暗示，可能會提升市場對經濟不確定性的擔憂，增強黃金作為避險資產的吸引力。此外，當前通脹仍高於美聯儲2%目標，且勞動力市場疲軟跡象顯現，這些因素可能促使投資者增加黃金配置，推動金價上漲。如果9月降息預期進一步升溫，金價可能獲得更強支撐。

北京時間14:15，現貨黃金現報3375.60美元/盎司。