技術與敘事的拔河：美元在98上方的再平衡

周三（8月27日）歐洲時段，美元指數（DXY）在消息驅動與數據空窗期交織下維持高位拉鋸。盤面上，4小時圖顯示DXY最新圍繞98.60一線震蕩。



基本面
圍繞美聯儲獨立性的爭議成為近期行情的核心敘事。消息面稱，總統特朗普宣布撤換美聯儲理事Lisa Cook之際，美元承壓下行，隨後Lisa Cook確認將就解職決定提起訴訟。市場將此事件解讀為對央行獨立性的顯著衝擊，擔憂未來決策層構成更偏鴿，從而推升對降息速度與幅度的想象空間。部分機構觀點指出，「擔憂並非單一人事本身，而是意圖在於重塑決策版圖」，市場對政治化風險的關注升溫。

利率預期方面，OCBC指出：若後續數據或官員溝通引導從「9月降息25bp」轉向討論「50bp」的概率抬升，美元仍有繼續承壓的風險；截至目前，利率期貨隱含市場仍大體計入9月降25bp的概率約86%，全年累計降幅約55bp。短期催化集中於本周五核心PCE與下周五NFP：若核心通脹與薪資項同步疲軟，將加強「更快/更深」寬鬆的交易假設；反之，若數據韌性超預期，則對「政治噪音」進行一定對沖，美元有望階段企穩。

由此，美元的中期定價將同時取決於三條主線：其一，法律進展是否加重「制度不確定性折價」；其二，美聯儲是否引導路徑更鴿；其三，通脹與就業的邊際變化是否為更激進寬鬆提供「數據錨」。在這三條線索未被證偽之前，美元短線仍將對事件標題與數據即時差表現出較高敏感度。

技術面：
從4小時K線圖看，美元指數處於97.54—98.95的箱體內震蕩上行後進入再平衡階段。前一輪快速拉升在98.8290附近遭遇拋壓，隨後回撤至97.5400一線，K線留下長柱與明顯的上下影線，體現事件驅動下的「波動率擴張—快速均值回歸」範式。當前價格重返布林中軌（98.2707）上方運行，表明短線趨勢仍由中軌提供動態支撐；上軌98.9537與前高98.8290疊加成「阻力走廊」。



MACD方面，DIFF高於DEA且均在零軸上方，柱狀圖為正但幅度不大，說明「趨勢向上但動能溫和」，尚未進入單邊加速；一旦柱值持續收縮，需警惕「價漲量能（動能）不跟」的結構性背離風險。RSI位於59.6106，處於偏強但未超買區間，契合「多空拉扯、以時間換空間」的節奏。布林帶口徑整體偏平，暗示波動率在早前放大後進入整理；若隨後出現「布林帶再張口+K線實體站穩上軌之上」，才可視作新一輪趨勢性突破的有效信號。

關鍵價位上方依次關注：98.83（前高）、98.95（布林上軌）；進一步若越過99.60，則箱體上沿被上移，趨勢有望從「盤整市場」向「上升通道」演化。下方支撐關注：98.27（布林中軌）與97.5877（布林下軌）。若跌破97.54—97.59密集帶且收盤確認，則將觸發「下沿失守后的回測—再下探」路徑，區間結構被迫重定義。

市場情緒觀察
情緒層面呈「事件驅動放大—數據驗證收斂」的典型循環。人事衝擊強化了「央行獨立性折價」的敘事，美元空頭疊加期權端的避險性買需，短線催生「看跌尾部」的防範交易；但由於宏觀數據尚未給出與更激進寬鬆相匹配的強證據，情緒未能由「擔憂」徹底滑向「恐慌」。

從跨資產角度，若核心PCE與NFP相繼走弱，利率期限結構可能進一步下移，美元的利差支撐削弱；若數據韌性延續，則政治噪音被對沖，美元空頭回補與動量迴流的概率上升，波動率「高開低走」的情景更可行。換言之，當前情緒不在極端，反向指標尚未觸發，市場共識傾向於「數據優先、事件次之」的循證交易。