黃金分析：3423之上還是3389之下？數據給答案

周五（8月29日），現貨黃金在歐洲時段回落，美市盤前交投於3407美元一線附近。月末獲利了結與數據前的倉位調整疊加，使盤面短線承壓，但本月累計表現仍穩健。市場靜待今晚20:30公布的7月核心PCE物價指數，為後續政策路徑與美元方向給出更明確指引。



基本面：
核心PCE月率預計維持0.3%，年率或自2.8%小升至2.9%。若讀數偏軟，將鞏固9月降息預期；若高於預期，則壓縮市場對寬鬆幅度的押注、支撐美元並牽制金價。當前美元指數在98.00一線止跌企穩，仍處本月區間下沿；美債收益率橫向整理，10年期約4.22%，距離四個月低位不遠，30年期回到4.90%附近，10年期通脹保值債（TIPS）實質收益率在1.81%附近震蕩。真實利率維持高位但邊際下行，是黃金年內走強的重要宏觀土壤。

政策端，美聯儲理事Christopher Waller周四釋放偏鴿指引——支持9月先行降息25個基點，未來3—6個月累計下調或達125—150個基點，但他也強調，就業顯著轉弱且通脹受控才會考慮更大力度的舉措；該表態使「穩步而非激進」成為基準情景。

地緣方面，地區緊張局勢延續。阿拉斯加會晤后，關於俄烏高層會面的籌劃被潑冷水，德國總理Friedrich Merz的最新表態與當天基輔遭受導彈襲擊的消息相互交織，強化了市場的避險偏好。

同時，關於美聯儲獨立性的討論升溫——圍繞總統與美聯儲理事Lisa Cook的法律爭議進入法庭程序，並在周五迎來聽證，短線牽動情緒但不改中期「通脹回落—政策趨松—真實收益走低」的主線。上述因素疊加，使市場對黃金的長期配置邏輯依舊穩固：在增長不確定、寬鬆預期回升與風險事件頻仍的框架下，貴金屬的避險與對沖價值仍被認可。

技術面：
4小時K線顯示，多頭主導的上升趨勢保持完好，但短線進入高位換手。布林帶上中下軌分別在3421.57、3388.95與3356.32；前期觸及階段高點3423.02后受阻，當前圍繞3407.21震蕩，臨近上軌回落符合「上軌壓力—中軌回測」的常見節奏。MACD指標的DIFF為12.76、DEA為12.65，柱狀圖+0.21雖仍為正，但動能邊際放緩，提示上行動能進入鈍化期；RSI（14）在63附近，高位回落未見顯著頂背離，但短線存在「超買后消化」。



前高3408.71與近期峰值3423.02構成密集阻力區，上方若未能有效放量突破，價格大概率回撤至布林中軌3388.95一線進行回測，進一步支撐在3356.32以及低點3311.40。若站穩3421.57並二次放量，則可打開向上空間，目標關注3435附近的上方價格密集區。

後市展望：
短線（未來1—2周）：
1）偏鴿情景——核心PCE低於預期或指向通脹放緩：美元回落、真實利率下壓，金價有望衝擊並企穩3421.57上方，若3423.02被放量吞沒並完成「回測不破」，則趨勢延續，目標看向3435與更上方的3450—3460整數區間的價格磁力位。

2）中性情景——數據符合預期：價格大概率在3421.57—3388.95之間進行箱體化振蕩，布林帶帶寬收斂后再擇方向，情緒面以消化與等待非農為主。

3）偏鷹情景——數據高於預期：美元企穩、長端收益率反彈，金價或下探3388.95；若跌破並形成「中軌轉阻力」，則回落空間指向3356.32，極端情況下可測試3311.40，但考慮到月度趨勢與避險溢價，深跌后往往伴隨快速技術性反彈。

關鍵價位與風險點：
——阻力：3415（短線樞軸）、3421.57（布林上軌）、3423.02（階段高點）。
——支撐：3388.95（布林中軌/動態支撐）、3356.32（布林下軌）、3311.40（低點）。
——風險事件：核心PCE、隨後的一周非農與失業率、政策溝通口徑變化、突發地緣衝擊。