五連陰逼近97.50：美元的最後支點？

美元指數連跌五日，周一（9月1日）再次下探並反覆測試關鍵支撐，歐洲時段交投於97.60附近。市場主線依舊是9月降息預期升溫與美國國內政治不確定性疊加，本周重磅的8月就業數據臨近，交易員整體趨向風險收斂與倉位壓縮，波動率存在被動抬升的可能。



基本面：降息預期與政治噪音共振
美元的基本面壓力來自兩端。其一，9月降息概率在兩位美聯儲官員偏鴿言論映射下繼續走高，市場將其解讀為委員會對增長放緩與就業降溫的前瞻反應；其二，近期美國政治層面的衝擊波——總統試圖解除美聯儲理事Cook的職務、以及上訴法院裁定部分關稅條款違法——令外界對政策連續性與制度框架的韌性再度審視。

從數據前瞻看，勞動力市場過去兩個月出現明顯降溫跡象，JOLTS職位空缺與ADP私營就業均被主流機構預測為「顯著下滑」，非農就業（NFP）大概率「基本持平」、失業率微升。若NFP不及預期，將成為9月降息的最後一塊拼圖，並把年內進一步寬鬆的想象空間打開。與此同時，鮑威爾此前強調的「通脹走高可能屬階段性現象」，也為更早、更快的政策響應提供「反應函數」層面的理由。

政治端的變量則更為微妙。短期內，市場將Cook去留與關稅裁決視為「制度性制衡」之下的法律過程：若司法層面維持對獨立央行的保護並約束行政權，美元的長期「制度溢價」仍有支撐；但在最終裁決落地前，不確定性本身就會推高風險溢價，並抑制美元的反彈斜率。總體而言，基本面偏空但尚未失控，進入「數據決定一切」的窗口期。

技術面：
日線圖顯示，美元指數已「五連陰」，最新價位於97.60一線附近，整體貼近布林下軌並處於下壓通道中。布林帶參數為：中軌98.3754、上軌99.5704、下軌97.1804；中軌走平偏下且對反彈構成第一重動態阻力。結構位上，97.50是密集測試的關鍵防線，若失守，下方首先指向布林下軌97.1804，再看低點96.3729；上方阻力則依次關注97.9229、98.3754與99.5704，進一步為高點100.2599。



動能方面，MACD顯示DIFF為-0.1072、DEA為-0.0445、柱狀圖為-0.1254，仍處零軸下方，空頭動能佔優但邊際上有收斂跡象；相對強弱指數RSI(14)為43.5531，處於「偏弱不超賣」區域，意味着價格對壞消息更為敏感，而對利多則需要更強的量能與催化。綜合判斷：短線趨勢仍為「下行偏弱—靠近支撐震蕩」的範式，價格對97.50的爭奪將決定接下來幾日的波動重心。

市場情緒觀察：
從倉位與敘事切換看，美元的「制度溢價」尚未坍塌——這解釋了為何在政治頭條偏負面、降息預期升溫的疊加下，美元並未出現單日瀑布式走弱。市場當前的主導情緒是「等待確認」：一方面盯司法進展能否證成「權力制衡」仍然有效，另一方面盯NFP是否印證「增長放緩—通脹回落—加速寬鬆」的路徑。對交易員而言，這是一段「事件驅動優先、技術位強約束」的典型情緒區間：消息與數據一旦同向，將迅速打破當前平衡。

後市展望：兩種路徑的條件觸發
短期情景A（延續走弱）：若JOLTS/ADP明顯不及預期且NFP同步失色，疊加市場將「長周期更鴿的反應函數」納入定價，下破97.50的概率將上升；一旦日線有效跌破並收在該區間下方，技術目標順勢指向97.1804，隨後觀察96.3729的回測質量。此路徑下，MACD維持在零軸下方且柱狀圖擴大，將是動能確認。

短期情景B（數據護航反彈）：若就業數據體現韌性（NFP持平且失業率未惡化），再疊加司法層面對央行獨立性的正面信號，美元向上重獲97.9229后，第一阻力看98.3754（布林中軌與均線密集區），再上方為99.5704，若能放量突破，則可嘗試衝擊100.2599。