黃金瘋漲背後，特朗普三軍講話點燃避險

周四歐洲交易時段，現貨黃金加速上行一度漲至0.72%，至3896美元附近，逼近3900整數關口，刷新了周三創下的3895美元歷史高點。從驅動邏輯看，特朗普對美軍將領講話加劇了市場對地緣政治的擔憂，美國政府停擺以及糟糕的就業數據直接加劇了市場對美聯儲今年進一步降息的押注，美聯儲降息會直接降低持有黃金的機會成本，因此對黃金這類無固定收益的貴金屬而言，無疑是明確的利好信號。



特朗普對美軍將領講話：黃金價格的多重支撐來源
特朗普在弗吉尼亞州匡蒂科海軍陸戰隊基地向近800名美軍將領發表的講話，從避險情緒、通脹預期與政策不確定性多維度對黃金價格形成支撐。他宣布向紐約、芝加哥等城市部署軍隊並提及「為國內戰爭做好準備」，疊加對《叛亂法》適用範圍的暗示，凸顯美國政治極化與內部秩序風險，直接點燃市場避險需求，推動黃金作為傳統安全資產獲得資金流入。

同時，其承諾2026財年國防預算突破1萬億美元以升級高超音速武器、太空部隊等領域，進一步加劇市場對聯邦財政赤字擴大與潛在通脹的擔憂，而當前全球央行持續購金、美聯儲降息預期升溫的背景下，黃金的抗通脹與貨幣替代價值被強化，短期助推金價在避險與資產配置需求共振下維持高位震蕩。

美國政府關門風波發酵支撐金價
周二午夜，因臨時支出法案未能在參議院獲得足夠支持票，白宮正式宣布部分政府機構停擺。根據白宮發佈的備忘錄測算，政府每停擺一周，可能導致美國國內生產總值（GDP）減少150億美元，這一經濟下行風險進一步強化了黃金的避險屬性。

路透社報道顯示，美國總統唐納德?特朗普將政府停擺的責任歸咎於民主黨，並採取凍結向民主黨傾向州提供260億美元資金的舉措，以此反擊民主黨的政策主張——這種政治博弈的升級，也在一定程度上提升了市場的不確定性，間接支撐金價。

數據慘淡提升美聯儲降息押注
美聯儲鴿派預期升溫的另一關鍵推手，是美國勞動力市場的持續走弱。周三公布的美國9月ADP就業報告顯示，私營部門就業人數減少3.2萬人，與市場預期的新增5萬人形成鮮明反差，這一數據直接印證了美國就業市場的降溫趨勢，為美聯儲降息提供了數據層面的支撐。

根據芝商所（CME）美聯儲觀察工具（FedWatchTool），當前市場對美聯儲本月政策會議降息25個基點（將利率區間下調至3.75%-4.00%）的預期已基本確定；同時，交易員認為12月會議再次降息的概率高達87%，這一預期差持續為金價提供上行動力。

德國商業銀行觀點
德國商業銀行外匯與大宗商品研究主管阮秋蘭（ThuLanNguyen）指出，伴隨美國政府正式啟動停擺，金價延續上行態勢並刷新歷史新高，這一走勢與市場避險情緒的升溫完全契合。美國政府停擺擔憂推動金價創新高

「儘管這並非美國歷史上首次政府停擺（上一次停擺發生在七年前），但部分投資者的避險情緒仍明顯抬頭。核心誘因在於美國總統特朗普的相關表態——其曾暗示將藉此次停擺契機，對聯邦政府僱員實施大規模裁員。從交易視角看，此類舉措若落地，將直接加劇本已承壓的勞動力市場困境，進一步強化黃金的避險配置價值。」

「不過，若特朗普最終放棄這一激進操作，停擺對市場的實際衝擊大概率將受限。從歷史經驗判斷，政府支出與薪資發放通常僅會暫時延遲，而非實質性取消，其對經濟的負面擾動將在停擺結束后逐步抵消。」

「更關鍵的是，此次國會博弈僅聚焦常規預算的通過，並未涉及以往停擺中常見的債務上限問題。這意味着美國債務償還不會受到影響，國債違約這一極端風險可暫時排除，這也在一定程度上抑制了金價的單邊暴漲動能。」

技術分析：
現貨黃金依託上升通道強勢運行，壓力位為通道上軌，第一支撐位為4小時線的5日線3870附近，下一支撐位為20日線與通道中軌交匯處，3850附近。


（現貨黃金4小時圖）

日線方面，金價收盤依然未跌破過5日線，同時依託上升通道展開強勢上行，MACD繼續高位鴨子張嘴，RSI高位鈍化，均未有走弱跡象。目前觀察點為通道上軌的止盈點與通道中軌的支撐，目前最重要轉折點為收盤價是否在5日線之上。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時間21:50，現貨黃金現報3877.28美元/盎司。