金銀比價跌至一年最低！銀價沖49美元，工業端是「推手」還是「隱患」？

周二（10月7日）亞歐時段，現貨白銀盤中快速殺跌，一度跌1.42%，隨後快速反彈收復失地，目前跌0.21%交投於48.38附近。值得注意的是前兩個交易日白銀合計大漲超過3%。

自今年夏季起，白銀開啟單邊上行行情，當前價格已穩固站上每盎司48美元整數關口，年內累計漲幅逼近67%；與之相對，黃金價格雖同樣向每盎司4000美元高位靠攏，年內漲幅卻為50%，二者價差持續擴大。


從金銀比價來看，當前該指標運行於81附近，不僅觸及近一年低位，且始終低於五年均值水平，反映出白銀相對黃金的估值優勢仍在凸顯。

儘管白銀的強勢動能重新激活了市場投資熱情，但金屬聚焦（MetalsFocus）的大宗商品分析師強調，潛在投資者需重點跟蹤工業消費端變化——銀價高企可能迫使下游企業啟動「減量使用（thrifting）」策略，即通過工藝優化減少單位產品的白銀用量。

這家英國貴金屬專業研究機構指出，太陽能行業的需求演變，可為「銀價觸及每盎司50美元時的需求格局」提供前瞻性參考。需注意的是，白銀作為光伏（PV）太陽能電池板的核心原材料，其在該領域的用量變化對整體需求影響顯著。

太陽能行業本身也是白銀需求的核心支柱之一。根據金屬聚焦（MetalsFocus）為白銀協會編撰的年度《世界白銀調查》數據，2025年太陽能行業的白銀消費量預計為1.957億盎司，較2024年的歷史峰值小幅回落1%。

分析師團隊解讀稱：「即便在本輪銀價飆升前，光伏製造商已在降低每瓦發電的白銀單耗方面取得實質性突破；而此次銀價快速上行，進一步倒逼企業加速推進成本削減的突破性技術方案。隨着相關技術迭代升級與規模化應用，光伏行業對白銀的需求或面臨持續下行壓力。」

分析師進一步指出，太陽能行業的技術革新——甚至可能出現完全替代白銀的材料方案預計將導致2025年每瓦發電的白銀消費量減少15%至20%。

值得注意的是，儘管工業端需求波動可能引發白銀市場短期震蕩，但金屬聚焦（MetalsFocus）判斷，這並不會改變白銀市場的中長期趨勢。

該機構總經理菲利普·紐曼（PhilipNewman）在上月接受新聞專訪時曾明確表示，唯有工業需求出現斷崖式下滑，才可能扭轉當前白銀市場的供需失衡格局。

儘管受全球經濟不確定性拖累，2025年白銀工業需求預計出現小幅回落，但市場供需缺口仍將達到1.876億盎司，這一規模將躋身歷史第三大供需缺口。

紐曼表示：「隨着白銀上漲動能持續累積，預計將有更多投資資金入場，為銀價提供持續性支撐。在可預見的周期內，白銀市場仍將維持供需缺口，且缺口規模具備可觀韌性；同時，工業需求端也將保持相對穩健的水平。」

另有部分分析師補充觀點稱，儘管銀價高企可能促使企業實施減量使用策略，但太陽能行業的規模化擴張勢頭，仍將對白銀需求形成核心支撐。

從美國市場來看，2025年下半年市場情緒雖出現邊際調整，但上半年美國新增電力裝機容量中，太陽能發電與儲能項目佔比仍高達82%，行業增長動能未改。

技術分析：
從日線圖上我們不難發現，現貨白銀今日盤中的殺跌剛好觸及上升通道中軌和5日線交匯處，作為對上周五（10月3日）銀價突破上升通道中軌的回踩，目前MACD，RSI以及日線繼續支撐銀價上行。


（現貨白銀日線圖）

但是和黃金的4000點整數關口類似，50對於白銀也是非常重要的整數關口，同時白銀的歷史高點在49.84，雙重壓制可能會加劇資金在50關口前的分歧從而導致銀價巨幅波動。


（現貨白銀月線圖，來源:易匯通）

北京時間18:14，現貨白銀現報48.36美元/盎司。