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第四季黃金解密 - 百利好環球

第四季黃金解密

盧楚仁
2023-09-22 16:27:32

踏入第四季,金融市場焦點定必是繼續觀察,美國聯邦儲備局的加息周期是否已經告一段落?市場認為,就算聯儲局可能在11月再加息,但這趟加息是最後一次,很大機會利率終極見頂。若果金融市場認定了美國利率已經見頂的話,那麼對金價來說是一重大利好消息,將會有助金價後市繼續向上甚至破頂再上。

若先用統計數據來分析,過去第四季的表現,不難發現金價在第四季表現強勁,尤其是金價進入牛市的時候。如果先用過去10年的數據來統計和分析,當中有6次上升4次下跌,表麵上上升機會率隻有60%,下跌機會率則有40%。當中下跌的4次,分彆在2013-2016年這連續的4年,而這4年剛好是黃金步入熊市的階段。但之後黃金逆轉步入牛市之後,在2017年至2022年的第四季則連續6年上升。

所以初步得出的結論是,黃金在熊市的第四季表現弱勢;相反,黃金在牛市時的第四季表現強勁,當中升幅最小的是2017年的第四季為1.79%。升幅最多的是去年第四季有9.76%。黃金在牛市的第四季表現較好,其中的原因不難解釋,主要是基金經理對來年的黃金看好,便開始在第四季積極買入。而以月份當中,過去6年的12月全部上升,即是說過去6年的第四季上升主力都歸功於12月爆上。同樣的,若金價正處於牛市階段,12月上升的機會亦相當高。

若果進一步將年份的數據拉長來看,即是由2003至2022的20年原來都是一樣,數據反映在牛市的時候,黃金第四季均表現強勁。在這20年當中,第四季上升的有14次,下跌的有6次,即是上升機會率為70%,下跌機會率為30%。但同樣的,金價在2003至2011年,這8年牛市當中的第四季均全麵上升,升幅最大的是2007年的第四季達12%。

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上述的統計進一步引證了,隻要金價步入或仍然在牛市,第四季的上升機會幾乎是100%。但當然世事冇有絕對,若聯儲局突然間公告天下,說聯儲局即將展開另一波的加息周期,那麼在美元有機會的強勢下,金價便會無運行。但以目前美國的利率水平來說,基本上是足夠在聯儲局所說的限製水平來壓抑通脹。所以基本上以目前美國的經濟及通脹各方麵衡量,美國根本不可能將展開新一波的加息周期。

而且金融市場除了預期美國息口已經或即將見頂之外,估計到明年初便會開始炒作聯儲局在下半年開始減息,意味著美國的減息周期有機會在2024年的下半年或者年尾開始。在這樣的概念充斥下,估計美元難以轉強並繼續走弱。另一方麵,在充斥美國利率見頂及將會減息的概念影響下,美國10年期孳息率亦會因此持續受壓,從而對金價亦極為有利。

在地緣政治方麵,一旦在第四季惡化的話,那肯定對金價亦大有幫助,會造成火上加油的效應。值得一提,明年就是全球矚目的美國大選。以目前來看,很大機會是民主黨現任總統拜登與共和黨前總統特朗普的“戰爭”。美國的民調持續顯示,特朗普有機會擊敗拜登卷土重來,再次擔任美國總統。而特朗普在貨幣政策上走弱美元路線,旗幟十分鮮明。所以在特朗普年代的2017至2020年的4年,黃金大幅上升了65.58%,並且創下曆史高位2075美元。

所以如果在明年的大選年當中,特朗普的民調遙遙領先拜登的話,再加上市場炒作聯儲局減息,那麼對美元不利對黃金則極為有利,故此筆者一直對金價前景十分有信心,就是基於上述的判斷。

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