【非農報告】非農為難美聯儲 金價或延續調整

就業市場異常強勁 美聯儲或左右為難

上周五（6月2日）晚間公佈的美國5月非農就業人口數據錄得增加33.9萬人，遠超市場預期地增加19萬人以及前值的增加25.3萬人，顯示非農就業市場依舊強勁；即使同時間公佈的美國5月失業率錄得3.7%，略超市場預期的3.5%。但是非農報告顯示時薪最少達到了預期的0.3%，這與美國預期的2%的通脹目標格格不入，暗示美國通脹仍有反彈風險，仍然在一定程度上需要美聯儲加息來控制通脹。

不過近期眾多機構預期美國經濟增長大概率將放緩。國際貨幣基金組織並不看好今年美國經濟增長情況。費城聯儲主席哈克近期更是表示美國今年經濟增長很難達到1%，疊加此前美國的銀行危機以及債務上限危機，美國經濟硬著陸的風險仍然較大，美聯儲在控制通脹的同時不得不兼顧考慮經濟衰退的風險，美聯儲的貨幣政策或將陷入左右為難局面，而這個時候黃金價格或許難有單邊走勢。

相對經濟差距猶存 美元指數略顯堅挺

市場對美聯儲6月份進一步加息的預期在近期急轉直下，認為美國需要在6月份暫停加息，進行一段時間的觀察，再決定是否需要進一步收緊政策。而隨著美國經濟在下半年增長放緩的預期有所升溫，顯示美聯儲本輪加息週期即將結束。

另外一方面，歐洲央行行長拉加德近期表示歐行情仍需進一步收緊貨幣政策，因為此前收緊貨幣政策正在發生作用，有效抑制通脹水準，市場預期歐洲央行仍需加息50個基點左右。

美聯儲暫停加息意味著美國經濟最差的情況可能已經達到，而歐央行進一步加息極有可能導致歐洲經濟進一步惡化，歐美發達國家之間的相對經濟差距仍然存在進一步擴大的可能，這意味著本輪美元反彈還未結束，暗示黃金價格短期仍然存在下行風險。

實際利率築頂 金價調整待變

美聯儲從去年至今的加息週期令美國經濟面臨著重大壓力，雖然美國的通脹還遠未達到2%的目標水準，但美國的通脹水準已經連續多次緩慢下行，顯示美國的通脹下行趨勢基本確立。疊加美國經濟增長明顯放緩，美聯儲進一步加息控制通脹必然加速美國經濟的硬著陸風險。這意味著美聯儲不太可能再像過去那樣去收緊貨幣政策，是實際利率就有極大的可能在高位築頂。要知道黃金跟實際利率的互相關係在疫情後期已經重新確立，一旦美聯儲暫停加息，甚至是開啟降息，實際利率會破位下行，這意味著黃金的價格極有可能再次刷新歷史新高，也就是說即使黃金短期存在著明顯壓力，但中長期看，黃金多頭趨勢未改。

技術面：周線上，行情仍然處於20日均線上方運行，多頭趨勢仍然占優。日線上，行情暫未有效上破20日均線以及62日均線，短期仍顯壓力。短期看黃金價格仍有測試下方1900-1930美元區間的風險，中期來看，黃金價格仍有刷新歷史新高的機會。

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