【指數專題】加息接近尾聲 美股表現亮眼

通脹延續下行 加息接近尾聲

過去疫情期間美聯儲大幅撒錢，導致美國通脹水準一路飆升。去年隨著疫情逐步得到控制，美聯儲開始打壓惡性通脹，在過去的一年間，採取多次大幅度加息的貨幣政策來控制通脹。進入2023年以後，美國的通脹拐點出現，這將推動美聯儲在控制通脹的同時開始兼顧經濟衰退的問題。美聯儲在6月份暫停加息，雖然市場對美聯儲在7月份再度加息的預期較為樂觀，但是隨著通脹的回落，毋庸置疑的是美聯儲的加息週期即將接近尾聲。

那麼在美聯儲政策利率從高點到低點之間的變化，美股是如何表現的呢？

美聯儲暫停加息 美股表現各不相同

在美聯儲停止加息之後往往可以分為三個階段：高利率平臺階段、降息期間以及降息結束後的低利率平臺期。而在不同的期間美股表現往往有所不同。以1990年美聯儲4輪加息週期後的美股表現可以得出以下結論。

在停止加息後的高利率平臺期，美股往往表現較為堅挺。因為市場往往預期美聯儲加息已經過去，意味著收緊貨幣政策對經濟的形成的壓力的最差情況已經過去，市場對美聯儲開啟降息存在美好的憧憬，美國經濟存在軟著陸的預期，在這期間，美股往往是受益的一方。

降息期間，美股表現反而不盡如人意。因為當美聯儲開始降息時候，往往意味著美國經濟已經開始惡化，甚至出現了衰退的苗頭，導致美聯儲不得不開啟降息來為經濟注入活力，這個時候美股表現反而較為差勁。

降息停止之後的低利率平臺期，此期間持續時間往往較長，美國經濟衰退逐步結束，經濟復蘇預期明顯升溫，疊加此前美聯儲的寬鬆政策，市場流動性較為充足，美股在此期間往往經歷了小牛市。

美國當下經濟特點 暗示接近停止加息

雖然美聯儲官員們還在嚷嚷著美國通脹距離2%的目標仍有距離，仍然需要美聯儲加息來控制通脹。那美國的經濟情況具體如何呢？

目前，美國的勞動力市場表現依舊強勁，失業率仍然處於4%充分就業水準下方。美國的製造業PMI處於榮枯線下方。美國的GDP環比折年率處於下行階段，整體處於1%—2%左右，雖然市場預期美國經濟即將陷入衰退，但目前距離衰退還有一定的距離。美國這樣的經濟現狀完全符合過去美聯儲4輪加息週期中停止加息時候的經濟特徵。這就意味著即使美聯儲在今年剩下的時間裏將大概率停止加息，並且將利率維持在較高的水準不變，這就暗示美股在今年剩下的時間內有機會維持亮眼的表現。

技術面（以標普500為例）：周線上，上上周行情強勢上行且有效突破前高，意味著行情已經打開了上行空間。指標上看，行情沿著20日均線強勢上行，短期有望延續，進一步挑戰前期高點4637.59一線。

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