【天然氣專題】供應風險或加劇 天然氣有望走高

供給擾亂風險 天然氣價格堅挺

俄羅斯方面今年1月至7月出口至歐洲的管道天然氣約11億立方米/月，較2021年同期減少約97億立方米/月。挪威氣田檢修，且今年為檢修大年，其管道天然氣流量將大幅超過預期。即使俄羅斯經土耳其天然氣流量有所上升，但遠遠難以抵消挪威天然氣流量的下降幅度。荷蘭方面宣佈10月份正式關閉格羅寧根氣田，其天然氣產量將下降。這意味著天然氣供給端將逐步收緊，這將有利於天然氣價格走高。

九月初雪佛龍澳大利亞戈爾貢和惠斯通液化天然氣專案的工人計畫從9月14日起，進行為期兩周的全面罷工，有關薪酬和條件的爭議明顯升級，截至目前潛在罷工的問題仍然沒有得到解決。同時澳大利亞多套裝置開始檢修，將在一定程度上限制了其天然氣產量以及出口量。美國方面基本面變化不大，供需總體處於高水準的狀態，雖然其鑽機數有所下降，但其天然氣產量整體維持穩定。

需求旺季將切換 需求端將送利好

需求端看，總體仍顯樂觀。美國發電量小幅下滑，但同比仍然處在高位，而工業方面的需求則大幅上漲。歐洲核電及可再生能源發電比例上升，對天然氣需求有所降低。亞洲高溫時間延長，天然氣發電需求明顯上升，而且日本庫存持續下降。總體來看，需求端維持穩定偏樂觀態勢，對天然氣價格有所支撐。

雖然歐洲目前的天然氣庫存借著前期需求較弱期間有所增加，但用氣壓力仍存。一方面是冬季取暖需求旺季到來，歐洲取暖的用氣需求是淡季的1.9倍，且以住宅和商業部門的剛性需求為主，倘若今年氣溫條件較差，那麼天然氣的消費將有望超預期。另一方面，要知道歐盟以及英國的旺季用氣需求僅僅有23%通過庫存消耗，將近59%的旺季需求仍然需要依賴同期的天然氣進口，剩下的22%主要靠自有產量。故而在供給缺口持續的情況下，高庫存或難以保障旺季的供應，歐洲在這個冬天進一步增加天然年輕進口的需求仍然比較強烈。

供應難題未解 氣價上行風險猶存

綜上所述，天然氣供給端呈現的穩中偏緊，特別是歐洲在斷了俄羅斯的廉價天然氣以後，仍然有將近30%的缺口沒有補上，供給壓力仍然存在；需求端看，北半球即將進入消費旺季，天然氣價格上行風險猶存。

技術面看，6月中旬天然氣價格破位上行之後維持在2.4-3美元區間震盪調整，短期看天然氣價格維持區間震盪調從機會較大。而隨著需求旺季的到來，天然氣價格有望在短期需求“底部”，進而在今年第四季度挑戰上方3.5美元一線。

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