【原油專題】減產效果顯現 油價上漲穩健

去年6月，美國通脹達到9.1的高位，美聯儲激進大幅加息疊加釋放戰略原油庫存，油價自123美元持續下行，截止今年年中最低觸及63美元一線，跌幅近50%。在此過程中，OPEC+等眾多產油國並沒有坐視不管，採取不斷加碼減產的策略試圖承托住油價。可以說直到今年7月開始才有效果開始顯現，截至近日的最高點93.70美元，漲幅超過30%。

OPEC+減產堅決 油價終不負所望

截至今年6月，OPEC+在過去一年的累計減產量達500萬桶/日，並且在上半年多次減產，執行率遠超100%，這也就意味著實際減產量可能超過減產配額，但油價只是下跌幅度放緩，持續一年來的下跌走勢表現穩定。

7月初，在OPEC+部長級會議上，沙特宣佈自願額外減產100萬桶/日（沙特原油產量降至895萬桶/日），後續的幾次會議上再次延長，一直執行到12月底。沙特的自願額外減產極大地鼓舞了多頭的士氣，疊加俄羅斯額外減產30萬桶/日的計畫宣佈，點燃了油市的投資熱情，近兩個多月油價持續上漲，漲幅超30%，中期多頭方向得到確認。

美聯儲維持高利率 經濟衰退需警惕

9月的議息會議上，美聯儲宣佈跳過加息，這是今年第二次議息會中跳過加息，重申了通脹降至2%的目標。不過從9月和6月的點陣圖的對比可以發現，首先是預期年底還會加息一次（25個基點），明年降息幅度也從100個基點下調至最多75個基點，更為鷹派。

去年下半年，關於可能出現經濟衰退的言論甚囂塵上，時過境遷今年鮮有提及。不過不得不承認的是經濟增速的放緩愈發明顯，世界貨幣基金組織在最近的《經濟展望報告》中預測，2023年和2024年，全球經濟增長將放緩到3%（甚至不及3%），低於2022年的3.5%。

世界銀行也在最近的《全球經濟展望報告》表示，全球增長急劇放緩，在全球利率上升的情況下，新興市場和發展中經濟體（EMDE）的金融壓力風險正在加劇，預計全球增長將從2022年的3.1%放緩至2023年的2.1%；發達經濟體的增長將從2022年的2.6%降至今年的0.7%，美國經濟在2023年和2024年的增長率分別為1.1%和0.8%；除中國以外的新興市場和發展中國家，今年的增長將從去年的4.1%放緩至2.9%。經濟增長的放緩將對原油需求產生負面影響，對油價上漲不利。

綜合來看，目前由於OPEC+產油國的大幅減產，對油價產生了明顯的提振效果，漲勢強勁且持續，短期方向難以改變。但隨著美聯儲激進大幅加息，且可能長期保持高利率，全球經濟料進一步放緩，對原油需求不利，可能拖累油價。技術面，原油日線多頭趨勢，下方關注88美元和85美元的支撐，上方關注95美元一線的阻力。

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