【原油專題】避險消化殆盡 下跌或是歸宿

不知不覺間，原油已從95美元一線回落至81美元左右，跌幅約14%，從技術面看，原油的牛市大概率已經終結，當前全球經濟現狀也很難支撐起高油價，下跌或已成其歸宿。

經濟前景不佳

上半年，世界主要知名投行都對經濟保持較為樂觀的情緒，甚至一度認為美國經濟將實現軟著陸，進而帶動世界經濟向好，但隨著美聯儲降息希望的渺茫，地緣風險的爆發，通脹的居高不下，華爾街知名投行也開始走向悲觀。高盛老闆David Solomon表示，CEO們在達成新交易方面存在很大的不確定性。此前高盛是經濟樂觀派的典型代表，本次態度的轉變值得市場警惕。花旗集團CEO簡•弗雷澤表示,對經濟很難不感到有點悲觀。貝萊德CEO表示，全球經濟可能帶來更大收縮。小摩CEO戴蒙表示，當前可能是世界幾十年來最危險的時刻。這些投行可能真的已經嗅到全球經濟風險了。

IMF10月最新發佈的《世界經濟展望報告》顯示，其將全球經濟增速從2022年的3.5%放緩至2023年的3.0%和2024年的2.9%，低於3.8%的歷史(2000~2019年)平均水準，且2024年的預測值較7月預計時下調了0.1個百分點，並認為發達經濟體的放緩可能會更加明顯。在經濟放緩的情況下，原油需求也會下降，進而會拖累油價。

需求不足困擾油價

對於本輪油價下跌，國際能源署的觀點是，對原油供應的擔憂被不斷惡化的宏觀經濟指標和美國需求破壞的跡象所取代，美國的汽油交付量降至20年低點。摩根大通也認為，需求因當前市場狀況而遭到破壞。巴以衝突爆發後油價並未因避險情緒而走高，反而一路下跌，很大程度上已經說明當前市場對原油需求的擔憂遠超對供應不足的擔憂。

截至10月20日，美國精煉廠設備利用率連續六周下降，最新的數據是85.6%，當然這也有出行季結束的因素，但隨著煉廠設備利用率的下降，但汽油庫存卻在上升，汽油庫存總量達到2.23457億桶，比前一周增長16萬桶，消費不足的問題已經顯露。10月12日，IEA發佈的最新月報顯示，美國汽油消費量已降至二十年來的最低點，並繼續下調明年的全球原油需求增長預期。整體來看，當前困擾油價的不在供應端，而是需求端，需求不足，油價難有大的上漲空間。

技術面上，原油日線上升五浪結束，當前為下跌調整浪，形成ABC調整的概率很大。中短期均線系統空頭發散，MACD水下死叉，下跌能量柱繼續放大，下跌動能並未明顯走弱，日線大概率還有新低。建議關注上方88.50美元一線的壓力。

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