【指數專題】美債開啟瘋狂模式 美股下跌或將延續

美債收益率走高 經濟壓力明顯

最近一段時間，在美聯儲持續釋放鷹派言論、美國政府不斷銷售美債、不少市場主體拋售美債的背景下，美債收益率持續走高。

而美國勞動力市場出現了一些降溫的跡象，包括失業率的上升，職位空缺人數的下降，就業人數小幅下降等，這意味著美國政府在市場上爭奪有限的流動性。

這對於美國這樣一個成熟的經濟體來說，特別是在兩大經濟體競爭的背景下，市場不可能長時間內提供這麼高的收益率。但一旦社會上的流動性越來越少，投資和消費成本將會越來越高，衰退便隨即會發生。

另外一方面，美國債券收益率倒掛通常被視為一個重要的經濟衰退預警信號，表明美國經濟可能即將面臨衰退。根據歷史數據，美國經濟衰退通常在收益曲線倒掛後的1-2年內發生，狼來了的故事意味著“美國經濟陷入衰退”雖遲但到，目前美債收益率曲線倒掛收斂明顯，美股趨勢性走弱可能不再是說說而已。

拜登爭取連任 倒逼美聯儲加息

美國現任總統拜登此前就宣佈將競選下一屆總統，而在近期公佈的美國民調顯示，美國總統拜登的整體支持率下降至37%，接近任內的最低水準，而其競爭對手特朗普的支持率高達46%，領先於現任總統拜登。

這就意味著拜登想要實現連任，將進一步打壓美國的通脹，這將會進一步施壓美聯儲進一步收緊貨幣政策。因為對於拜登這樣的政治家來說，為了政治生命的延續，沒有什麼他不能拋棄的東西，包括美國經濟可能出現的系統風險，失業率的增加等等，這些都沒有拜登連任重要，所以接下來拜登仍然有可能給美聯儲壓力，繼續收緊貨幣政策，直至美國大選塵埃落定。在這期間美國股市可能面臨著更進一步下跌的風險。

資金面出逃明顯 美國走弱將延續

十月初巴以衝突爆發，美國明裏暗裏有進一步介入到地緣摩擦當中去，而且近期中東的地緣摩擦有升級的風險，令投資者繼續從美股中出逃。根據財經數據，上周美股幾近流出約56.8億美元，為連續4周淨賣出，尤其值得注意的是，在連續兩周淨買入後，美國貨幣市場幾近中也被減持了98.4億美元，這往往是市場惡化的信號。倘若美聯儲加息週期吸引的美元回流，轉向流出美國，疊加市場預期美聯儲的利率峰值將至，這對美股來說並不美妙。

技術面看（納斯達克為例），周線上，此前行情收陰線，且下破布林中軌，顯示行情有進一步走弱的風險。同時布林中軌已經趨於平緩，拐點或將到來。MACD顯示，量能已經連續兩周處於0周下方，空頭有望打開下跌空間，警惕行情下行測試前高13700一線的風險。

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