美國CPI秘籍是「交易弱數據」，一覽全球186個國家/地區通脹排行榜

美國硅谷銀行破產風暴、市場流動性危機的擔憂升溫之際，周二(3月14日)將出爐的美國2月通脹報告，愈發備受關注。而且下周就迎來美聯儲決議，市場熱議這三者對金融市場的影響。本文一方面整理了全球186個國家地區的最新通脹數據排行榜(見下圖1)，同時也匯總了一些著名投行機構及經濟學家的對此三者的看法觀點。

認為，明日的美國CPI數據秘籍是「交易弱數據」，即若CPI轉弱，將引發市場對美聯儲下周暫停加息的預期升溫，這將進一步推升黃金、歐元等非美資產的反彈。特別是，若數據低於預期的情況將更是如此。但若三個重點CPI數據意外走高，將令市場預期陷入糾結，行情可能因為各方解讀信號不同而大幅震蕩。

一、全球186個國家地區的最新通脹數據排行榜，見下圖1：



美國2月CPI年率預期上升6.0%，1月CPI年率6.5%；2月核心CPI年率預期上升5.5%，1月上升5.6%。更多見下日曆截圖(圖2)，其中大黑框三個是重點：


二、熱議硅谷銀行事件、美國CPI、美聯儲加息預期，觀點如下：

隨着硅谷銀行破產申請事件的發酵，市場對美聯儲3月決議的預期由鷹派加息預期轉為鴿派加息預期，甚至高盛等頂級投行轉為預計3月將暫停加息，不過，大多機構或專家仍然認為，美聯儲的加息還將繼續，只是可能延遲一點時間到來。

澳洲聯邦銀行：明天美國CPI料仍高企，預計美聯儲3月加息25個基點；
澳洲聯邦銀行(CBA)貨幣策略師Carol Kong：美聯儲關注的仍是通脹，而通脹並未真正減速；明天的美國CPI數據將顯示通脹仍頑強地高企。不過，鑒於美國金融系統發生的情況，3月加息25個基點的可能性比加息50個基點更大。

前美聯儲高級經濟學家：目前通脹尚未達標，美聯儲加息肯定會持續；
上海交通大學上海高級金融學院教授、前美聯儲高級經濟學家胡捷表示，美聯儲過去一年的加息，導致了SVB存戶融資困難、以消耗存款為生。而這批存戶集中於SVB，導致SVB流動性困境。這是SVB的特殊性。其它銀行存戶較為分散，存款流失不明顯。美聯儲提息對於銀行的利潤有所擠壓，這是普遍性的問題，但不至於引發危機，因為美聯儲加息是周期性的動作，銀行大多有所準備。美聯儲的核心使命是穩定物價。加息的目標是將CPI降至2%。目前尚未達標，加息肯定會持續。只要不引發金融系統性風險，個別銀行的問題，不會影響加息節奏。目前基準利率是4.50-4.75%，估計還會加息兩次，每次25個基點。這個路徑大概率不會改變，降息更不會在今年發生。

野村：市場短期焦點應放在周二公布的美國核心CPI及下周美聯儲決議；
野村指出，現時美國通脹仍然高企，美聯儲亦致力對抗通脹，但基於硅谷銀行事件出現，金融市場流動性收緊，令美聯儲于未來數月暫停加息的可能性上升。野村認為，市場短期焦點應放在周二公布的美國核心CPI，以及下周二及三舉行的美聯儲議息會議，除非通脹數據大幅超乎預期，否則美聯儲下周要加息0.5%的難度增加。至於硅谷銀行事件對亞洲股市的影響，野村指，美國銀行業的問題料不會對亞股有重大的基本面影響，但不能排除會有一些風險溢出，相信事不會對銀行業健康構成系統性風險，中線亦預期MSCI亞洲(日本除外)指數年底可見700。

中信證券：硅谷銀行破產影響有限，預計未來美聯儲加息節奏將更為謹慎；
中信證券發佈研報稱，日前FDIC已接管硅谷銀行，在3月13日亞洲金融市場開盤前，美國財政部、美聯儲以及FDIC發表聯合聲明表示硅谷銀行所有儲戶可以支取其所有資金，同時也對Signature銀行採取類似的措施，聯邦儲備委員會宣布設立新的銀行定期融資計劃（BTFP）向符合條件的存款機構提供最長長達一年的貸款，以確保銀行有能力滿足存款人需求。此次美國監管以及政府機構應對十分及時且有力，硅谷銀行破產的外溢影響預計較為有限，未來美聯儲緊縮節奏判斷將重回通脹邏輯，但考慮到美國銀行流動性壓力，預計未來美聯儲加息節奏也將更為謹慎。

美國知名經濟學家：美聯儲應考慮暫停加息；
美國知名經濟學家、投行Evercore ISI的董事長埃德-海曼(Ed Hyman)表示，美聯儲應該考慮暫停加息，原因包括硅谷銀行倒閉造成的金融衝擊，以及通脹數據的放緩。

機構：美聯儲本月不可能加息50個基點，甚至將「暫停加息；
機構評論指出，按照目前的發展趨勢，目前預計美聯儲本月根本不會加息50個基點，甚至可能「暫停加息」。硅谷銀行破產的連鎖反應需要時間才能完全顯現出來。雖然儲戶得到了救助，但這是以無抵押債權人為代價的，這將導致銀行融資增加。所以雖然此次事件本身可能不會阻止美聯儲繼續抗擊通脹，但即使僅僅是潛在的系統性風險（無論這種風險多麼微弱），也會讓美聯儲暫時選擇放鬆而不是收緊金融環境。所以不管我們得到的數據如何，本周的通脹和零售銷售數據在很大程度上都將淪為「一場雜耍」。

高盛稱鑒於最近銀行系統的壓力，不再預計美聯儲在3月22日的會議上宣布加息。受此類言論及預期影響，美國兩年期國債收益率延續跌幅，日內大跌23個基點，至4.39%，聯邦基金期貨跳漲。（高盛雖然修改為預計美聯儲3月不加息，但維持美聯儲將在5月、6月和7月加息25個基點的預期不變，現在預計終端利率為5.25-5.5%。）

潘興廣場資本創始人阿克曼：儘管美聯儲進行干預，但更多的銀行可能會倒閉。

倫敦資產管理公司：美國銀行存款準備金的下降或會引發麻煩；

由於美聯儲持有的銀行準備金迅速下降，同時因債務上限之爭迫在眉睫而預計美國國債將出現短缺，這引發了投資者對金融市場潛在壓力的擔憂。準備金的持續下滑對經濟有着廣泛的影響。分析師表示，較低的準備金限制了銀行的資產負債表，阻礙了它們為企業增長和擴張提供貸款的能力。倫敦資產管理公司Ruffer投資總監Matt Smith稱，在市場發生流動性危機時，由於準備金水平不斷下降，銀行體系應對這些衝擊的準備和能力要差得多。另一位分析師稱，如果財政部因債務上限而無法發行國庫券，那麼就會有更多現金投入逆回購，這將會進一步拉低儲備水平。

澳新銀行：強勁的美國經濟數據和隨後美聯儲最終利率的重新定價將在短期內推動金價上漲。