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匯市周評：美經濟衰退擔憂施壓美元走軟，英宏觀數據改善英鎊回升
智昇 資訊
2023-04-07 22:30:45
周五(4月7日)當周美元指數震蕩回落，美國經濟數據整體表現不佳，且市場對美國經濟衰退的擔憂升溫，施壓美元。不過地緣緊張局勢帶來的避險需求限制美元下行。其他非美方面，歐元兌美元本周震蕩攀升，歐洲央行加息支持歐元。英鎊兌美元本周攀升，宏觀經濟預期改善支持英鎊。
下周外匯市場仍然有一些重要的經濟數據公布。同時諸多美聯儲官員還會發表講話，美聯儲紀要還會公布。此外，投資者還要關注地緣局勢、官員講話等因素對市場的影響。接下來，讓我們看看具體貨幣對的走勢情況。
美元指數本周震蕩走低，美國數據不佳且經濟衰退的擔憂升溫，施壓美元，地緣緊張局勢引發的美元避險需求限制美元下跌
圖：美指日圖走勢
美國經濟衰退的擔憂升溫，施壓美元
亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow模型對第一季度實際國內生產總值（GDP）增長的估計降至1.5％。
美聯儲分析研究得出了經濟衰退的下行信號。聯儲關於即將到來經濟衰退的首選債券市場信號已驟降至新低，這支持了那些認為美聯儲需要很快降息以重振經濟活動的觀點。
美聯儲研究認為，將18個月後國庫券遠期利率與當前三個月國庫券收益率相比較的「短期遠期利差」是經濟即將收縮的最可靠債券市場信號。這一利差自去年11月以來一直處於負值區域，本周驟降至新低，周四接近-170個基點。貨幣市場投資者周四基本上都在押注美聯儲將在12月前降息約70個基點，從目前的4.75％-5％範圍內開始降息。
花旗銀行利率策略師William O』Donnell和Edward Acton周四在一份說明中說，美聯儲分析曲線......繼續跌至新的世紀低點。數據顯示，該曲線錄得至少2007年以來最為倒掛水平。
與此同時，國際貨幣基金組織（IMF）看衰全球經濟增長前景。IMF總裁克里斯塔琳娜-格奧爾基耶娃周四表示，他們預計2023年全球經濟增長將滑至3％以下，低於2024年的3.4％。90％的發達經濟體將在2023年看到增長下降；印度和中國將佔全球增長的一半。
IMF預計未來五年全球增長將保持在3％左右，這是自1990年以來最低的中期增長預測。最近銀行業的壓力暴露了特定銀行的風險管理失誤和監管失誤。隨着地緣政治緊張局勢的加劇和通貨膨脹的居高不下，強勁的復蘇仍然難以實現。中央銀行應繼續採取緊縮立場來對抗通脹，在金融穩定風險發生時加以解決。
本周美國經濟數據整體表現疲軟
本周公布的美國經濟數據疲軟，加劇該國經濟陷入衰退的憂慮。
周五美國勞工部發佈的3月非農就業數據低於預期和前值。具體數據顯示，美國3月新增非農就業人口23.60萬，低於預期的23.90萬，前值上修至32.6萬；美國3月失業率重新走低，錄得3.50%，低於預期值和前值0.1個百分點。
隨着美聯儲加息抑制需求，勞動力市場正在失去光彩。不過與最近的經濟數據一樣，3月份美國多家地區性銀行倒閉或陷入困境引發的金融市場壓力要體現在就業報告中還需要一段時間。
周四，美國3月31日當周首次申請失業救濟人數增至22.28萬人，預期為20萬人，前值向上修正為24.6萬人。值得注意的是，本月挑戰者裁員人數從之前的777.7萬上升到89.703萬。此前，2月份美國JOLTS職位空缺降至19個月低點，3月份ADP就業變化數據也為14.5萬，令市場失望。
自動數據處理公司（ADP）周三公布的數據顯示，3月份美國私營部門的就業人數增加了14.5萬人，低於市場預期的20萬。
ADP首席經濟學家Nela Richardson說：我們3月份的工資數據是經濟正在放緩的幾個信號之一。僱主們正在從一年來強勁的招聘中回撤，薪酬增長在經歷了三個月的高位后，正在逐步下降。私營部門招聘放緩，顯示出美國經濟增長正走向急劇放緩或衰退的潛在跡象。美聯儲可能儘快結束當前加息周期。
美國人口普查局和美國經濟分析局周三聯合公布的數據顯示，美國2月份商品和服務貿易逆差增加了19億美元，達到705億美元，遜於市場預期的690億美元赤字。這是連續第三個月擴大，主要是因為出口降幅超過進口。2月出口額為2512億美元，比1月出口額少69億美元，2月進口額為3217億美元，比1月進口額少50億美元。
3月份美國服務業的經濟活動擴張速度減弱，ISM服務業PMI從2月份的55.1降至51.2，弱於市場預期的54.5。而衡量該部門企業支付價格的指標降至近三年來最低，從2月份的65.6下降到69.5，這給美聯儲抗擊通脹的舉措帶來提振，同時新訂單指數從60.4急劇下降到52.2，就業指數從54下降到51.3。
美國製造業經濟活動在3月份繼續加速收縮，ISM製造業PMI從2月份的47.7降至46.3，為近三年來最低水平，也是連續第五個月低於50榮枯線，遜於市場預期的47.5。除此之外，反映遠期需求的新訂單指數從預期的44.6收縮至44.3，表明需求前景低迷，同時就業指數從49.1降至46.9。
供應管理協會主席Timothy R. Fiore在評論該報告時說：「隨着商業調查委員會小組成員報告說過去10個月的新訂單率走軟，3月份的綜合指數反映出企業繼續放慢產出，以更好地匹配2023年上半年的需求，併為夏末秋初的增長做準備。」
美國2月營建支出下降，因為在抵押貸款成本上升的情況下，對獨棟住宅建築的投資保持了下降趨勢。周一今日公布的數據顯示，2月份建築支出下滑0.1%。近段時間以來，美聯儲為遏制高通脹而大舉加息，住房市場首當其衝受到影響，住宅投資已連續七個季度收縮，這是自2007-2009年經濟大蕭條時期引發房地產泡沫破裂以來持續時間最長的一次收縮。不過最糟糕的時期可能已經過去。抵押貸款利率在最近兩家美國地區性銀行倒閉后呈下降趨勢，這引發了人們對銀行業風險蔓延的擔憂。然而，由於信貸狀況收緊，房地產市場並未走出困境。
三菱東京日聯集團經濟學家認為，美國數據的疲軟勢必會進一步削弱美元。隨着ISM製造業就業指數下降至46.9，越來越多的證據表明，美國勞動力市場的積極需求現在開始消退。如果這一點在周五被弱於預期的非農就業報告所證實，將可能導致美元更大幅度的貶值。由銀行業動蕩所推動的信貸條件的潛在收緊，可能會看到實體經濟活動再次受到打擊。
事實上，值得注意的是，在3月銀行業動蕩之前，信貸條件已經明顯收緊，這可能解釋了我們看到的2月數據的疲軟。美國經濟中保持得最好的領域仍然是勞動力市場，但我們可能正處於這種變化的邊緣。
美聯儲官員釋放暫停繼續升息的言論
克利夫蘭聯儲主席梅斯特周三表示，他們不得不在目前的利率基礎上再走高一點，然後在這個水平上維持一段時間，以確保通脹在可持續的下行通道上降至2％。但梅斯特稱，這並不意味着政策制定者將繼續加息，直至通脹達到他們的目標。她預計2023年將在遏制價格壓力方面取得「一些明顯進展」，並估計一項受到密切關注的通脹指標將在今年年底達到3.75％。但她認為通脹要到2025年才會回到美聯儲的目標水平。她表示，利率應升至5％以上並維持一段時間。
聖路易斯聯儲主席布拉德周四表示，他認為未來通脹將變得棘手。在貨幣政策方面，他認為目前的利率處於一個足夠限制性的區間下限。他提到有必要「按兵不動」，讓通脹回到目標水平。布拉德警告道，美國經濟面臨的最大風險之一是目前的通脹變得根深蒂固。在債券市場持續發展的情況下，布拉德解釋道，一些收益率曲線倒掛反映了通脹前景。他認為，現在是重新評估如何設計存款保險的好時機。
美聯儲理事庫克表示，美國失業率很低，通貨膨脹水平很高。因此，美聯儲目前關注的是通貨膨脹，去通貨膨脹的過程正在進行中，但我們還沒有實現這一目標。上周五，庫克最新一次發佈公開講話時說，她正在密切關注信貸狀況，並將在權衡應對高企持續上升的通貨膨脹時應採取的正確利率政策時，考慮近期銀行業動蕩帶來的潛在經濟阻力。
地緣政治緊張局勢提升美元的避險需求，限制美元下跌
美國眾議院議長凱文麥卡錫和中國台灣地區的蔡英文會面加劇中美緊張關係。與此同時，隨着美國和韓國舉行聯合軍事演習，朝鮮發出了最新的核警告。這都打擊了市場情緒。
俄羅斯最近對人民幣的青睞，以及中巴達成協議，不再將美元作為中間貨幣，這些都是最近挑戰美元帝國地位的關鍵新聞。與此同時，一些美國國會議員提出了一項金本位恢復法案來捍衛美元。該法案建議像1971年以前那樣，將美元與黃金重量的固定數額重新挂鉤。
市場分析預測未來美元前景
加拿大豐業銀行首席外匯策略師Shaun Osborne認為，短期利差收窄將拖累美元。對經濟增長放緩的擔憂拖累了股市，使美元延續了一些避險需求。不過，我懷疑美元目前能否大幅走強。增長勢頭放緩，加上對信貸緊縮對經濟前景影響的擔憂，促使下跌的歐洲美元期貨大幅反彈——意味着市場預計美聯儲兩年後將大幅降息（超過200個基點）。市場預計（目前至少）英國和歐元區在該時間框架內的降息幅度要小得多。短期利差的收窄將限制歐元走弱的可能性，並最終拖累美元。
三菱東京日聯銀行外匯分析師Lee Hardman認為，未來三到六個月美元將進一步疲軟。最近的進展是對美國地區性銀行失去信心，這增加了美元的下行風險，美聯儲將非常清楚未來經濟增長面臨的下行風險。所以我們有點同意美國利率市場上正在發生的鴿派重新定價。我們認為美聯儲加息周期已接近尾聲。
加拿大皇家銀行卻對美元持樂觀看法，該行資本市場外匯策略主管Adam Cole說：「我們對美元的看法比普遍看法更為樂觀。自己的立場正在從過去兩年的完全看漲轉向更為微妙的立場。我們的總體傾向是，有關美元大幅貶值的普遍看法可能再度錯誤。」他認為美聯儲不會像市場預期那樣大幅降息。這種情況只有在出現懲罰性衰退時才會發生，而這樣的情況往往利好美元。
歐元兌美元本周震蕩攀升，主要受益於美元走軟，而歐洲央行加息的預期也支持歐元
圖：歐元兌美元日圖走勢
在美聯儲可能即將停下腳步之際，歐洲央行仍在與通脹「廝殺」。儘管銀行業壓力不斷加大，但拉加德正在鞏固她「最鷹」央行行長的地位，這無疑給金融市場提供了一個買入歐元的理由。
歐洲央行行長拉加德表示，讓歐元區通脹回到目標水平是「不可談判的」，且不會涉及「銀行業危機與通脹之間的權衡」。歐洲央行此前決定將三大基準利率提高50個基點。
相比之下，美聯儲的加息幅度較小，鮑威爾還表示政策制定者曾考慮過暫停加息，英國央行的加息幅度也僅為25個基點，並表示通脹可能「大幅」放緩。
花旗集團、法國興業銀行和德意志銀行認為，拉加德推動抗擊通脹的舉措為歐元提供了助力，並可能在未來幾個月將歐元兌美元推高至1.10。
與此同時，摩根大通資產管理公司利率投資組合經理Kim Hutchinson比較「擔心」德國國債，而不是美國國債。
她表示：歐洲央行可能向我們傳達了在發達國家央行中最強硬的信息。拉加德聽起來仍然非常有信心，如果他們的基線不變，歐洲央行可能仍會加息。
Russell Investments全球匯市主管Van Luu表示：基於更為積極的趨勢，以及歐元區與美國利差不斷縮小，我們預計將在未來一到兩個月增加歐元多頭頭寸。美聯儲可能會停止緊縮周期，然後比歐洲央行早幾個月轉向。
歐洲央行首席經濟學家連恩在接受採訪時表示，影響5月決定取決於三個因素，一是通脹前景；二是必須評估潛在的動態，不僅僅是總體通脹率，還有對通脹下降速度的評估；三是已有的加息在多快程度上制約了經濟，壓低了通脹。
他稱，如果到5月會議時，這些預測仍在正軌上，那麼加息將是合適的。此外，他表示，他們的注意力將集中在即將到來的數據上，而不是試圖預測之後將會做出什麼決定。
英鎊兌美元本周震蕩攀升，主要受益於美元走軟，宏觀經濟預期改善也支持英鎊
圖：英鎊兌美元日圖走勢
英鎊兌美元匯率表現亮眼，與英國宏觀經濟的預期改善密不可分。從年初至今，英國國內外的經濟研究機構對今年英國經濟的走勢預期經歷了一個不斷改善的過程。
英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）此前表示，英國經濟今年有望避免陷入技術性衰退，經濟規模的萎縮幅度也將比之前的預測更低。
此後的一些高頻經濟指標，如製造業和服務業PMI等，也在支持英國經濟逐漸向好。針對3月的英國服務業PMI數據，標準普爾全球市場總監Rob Dobson指出，3月的數據證實，英國服務業在今年第一季度恢復增長，英國商業和消費者的信心在去年秋季低點基礎上有所改善。
英國經濟在面對不利因素時表現出來的韌性，支持英國央行在未來進一步加息，這支持了英鎊兌美元匯率。英國央行首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）日前表示，英國央行將持續關注通脹，通脹持續的跡象將為進一步加息提供理由。截至目前，英國央行已經連續加息11次，基準利率推高至4.25%。市場預期英國央行可能在5月繼續實施加息。英國交易機構Convera的外匯與宏觀策略師喬治·韋西指出，英鎊兌美元匯率創下自去年11月以來的最大月度漲幅，這是因為美英利差縮小以及好於預期的英國經濟數據，刺激了用戶對英國貨幣的需求。
獨立研究諮詢機構牛津經濟研究院表示，英國央行（BoE）5月份再次加息的可能性正在上升。此前，有數據顯示，英國經濟仍有韌性，能夠產生高於目標的通脹水平。
該院首席英國經濟學家Andrew Goodwin表示：本周的事件表明，在3月份加息之後，貨幣政策委員會（MPC）在5月份再次加息25個基點的可能性正在上升。
獨立研究諮詢機構牛津經濟研究院表示，英國央行5月份再次加息的可能性正在上升。此前，有數據顯示，英國經濟仍有韌性，能夠產生高於目標的通脹水平。
牛津經濟研究院首席英國經濟學家Andrew Goodwin表示：本周的事件表明，在3月份加息之後，貨幣政策委員會（MPC）在5月份再次加息25個基點的可能性正在上升。
荷蘭國際銀行經濟學家James Smith在一份研究報告中寫道，隨着能源價格高企等通脹驅動因素的下降，英國可能不會再加息了。他寫道：「企業和消費者對英國通脹的預期已經開始緩解。如果近期通脹和工資水平的趨勢能持續下去，那麼我們認為英國央行的加息計劃就結束了。」儘管如此，Smith認為，由於英國通脹短期內不太可能迅速下降，距離降息可能還需要一段時間。Smith稱：「我們不應指望英國央行在2024年之前會開始降息。」
需要看到的是，儘管英國經濟宏觀預期改善，但英國持續的高通脹、投資不足和海外市場需求下跌等因素，都使得投資者對英國經濟增長不宜過於樂觀，這將限制英鎊兌美元匯率的進一步大幅走高。據英國媒體報道，野村證券預測，2023年，英鎊兌美元匯率或可觸及1.30美元兌1英鎊，但這和英國央行未來的貨幣政策措施和英國經濟增長趨勢息息相關。
下周外匯市場仍然有一些重要的經濟數據公布。同時諸多美聯儲官員還會發表講話，美聯儲紀要還會公布。此外，投資者還要關注地緣局勢、官員講話等因素對市場的影響。接下來，讓我們看看具體貨幣對的走勢情況。
美元指數本周震蕩走低，美國數據不佳且經濟衰退的擔憂升溫，施壓美元，地緣緊張局勢引發的美元避險需求限制美元下跌
圖：美指日圖走勢
美國經濟衰退的擔憂升溫，施壓美元
亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow模型對第一季度實際國內生產總值（GDP）增長的估計降至1.5％。
美聯儲分析研究得出了經濟衰退的下行信號。聯儲關於即將到來經濟衰退的首選債券市場信號已驟降至新低，這支持了那些認為美聯儲需要很快降息以重振經濟活動的觀點。
美聯儲研究認為，將18個月後國庫券遠期利率與當前三個月國庫券收益率相比較的「短期遠期利差」是經濟即將收縮的最可靠債券市場信號。這一利差自去年11月以來一直處於負值區域，本周驟降至新低，周四接近-170個基點。貨幣市場投資者周四基本上都在押注美聯儲將在12月前降息約70個基點，從目前的4.75％-5％範圍內開始降息。
花旗銀行利率策略師William O』Donnell和Edward Acton周四在一份說明中說，美聯儲分析曲線......繼續跌至新的世紀低點。數據顯示，該曲線錄得至少2007年以來最為倒掛水平。
與此同時，國際貨幣基金組織（IMF）看衰全球經濟增長前景。IMF總裁克里斯塔琳娜-格奧爾基耶娃周四表示，他們預計2023年全球經濟增長將滑至3％以下，低於2024年的3.4％。90％的發達經濟體將在2023年看到增長下降；印度和中國將佔全球增長的一半。
IMF預計未來五年全球增長將保持在3％左右，這是自1990年以來最低的中期增長預測。最近銀行業的壓力暴露了特定銀行的風險管理失誤和監管失誤。隨着地緣政治緊張局勢的加劇和通貨膨脹的居高不下，強勁的復蘇仍然難以實現。中央銀行應繼續採取緊縮立場來對抗通脹，在金融穩定風險發生時加以解決。
本周美國經濟數據整體表現疲軟
本周公布的美國經濟數據疲軟，加劇該國經濟陷入衰退的憂慮。
周五美國勞工部發佈的3月非農就業數據低於預期和前值。具體數據顯示，美國3月新增非農就業人口23.60萬，低於預期的23.90萬，前值上修至32.6萬；美國3月失業率重新走低，錄得3.50%，低於預期值和前值0.1個百分點。
隨着美聯儲加息抑制需求，勞動力市場正在失去光彩。不過與最近的經濟數據一樣，3月份美國多家地區性銀行倒閉或陷入困境引發的金融市場壓力要體現在就業報告中還需要一段時間。
周四，美國3月31日當周首次申請失業救濟人數增至22.28萬人，預期為20萬人，前值向上修正為24.6萬人。值得注意的是，本月挑戰者裁員人數從之前的777.7萬上升到89.703萬。此前，2月份美國JOLTS職位空缺降至19個月低點，3月份ADP就業變化數據也為14.5萬，令市場失望。
自動數據處理公司（ADP）周三公布的數據顯示，3月份美國私營部門的就業人數增加了14.5萬人，低於市場預期的20萬。
ADP首席經濟學家Nela Richardson說：我們3月份的工資數據是經濟正在放緩的幾個信號之一。僱主們正在從一年來強勁的招聘中回撤，薪酬增長在經歷了三個月的高位后，正在逐步下降。私營部門招聘放緩，顯示出美國經濟增長正走向急劇放緩或衰退的潛在跡象。美聯儲可能儘快結束當前加息周期。
美國人口普查局和美國經濟分析局周三聯合公布的數據顯示，美國2月份商品和服務貿易逆差增加了19億美元，達到705億美元，遜於市場預期的690億美元赤字。這是連續第三個月擴大，主要是因為出口降幅超過進口。2月出口額為2512億美元，比1月出口額少69億美元，2月進口額為3217億美元，比1月進口額少50億美元。
3月份美國服務業的經濟活動擴張速度減弱，ISM服務業PMI從2月份的55.1降至51.2，弱於市場預期的54.5。而衡量該部門企業支付價格的指標降至近三年來最低，從2月份的65.6下降到69.5，這給美聯儲抗擊通脹的舉措帶來提振，同時新訂單指數從60.4急劇下降到52.2，就業指數從54下降到51.3。
美國製造業經濟活動在3月份繼續加速收縮，ISM製造業PMI從2月份的47.7降至46.3，為近三年來最低水平，也是連續第五個月低於50榮枯線，遜於市場預期的47.5。除此之外，反映遠期需求的新訂單指數從預期的44.6收縮至44.3，表明需求前景低迷，同時就業指數從49.1降至46.9。
供應管理協會主席Timothy R. Fiore在評論該報告時說：「隨着商業調查委員會小組成員報告說過去10個月的新訂單率走軟，3月份的綜合指數反映出企業繼續放慢產出，以更好地匹配2023年上半年的需求，併為夏末秋初的增長做準備。」
美國2月營建支出下降，因為在抵押貸款成本上升的情況下，對獨棟住宅建築的投資保持了下降趨勢。周一今日公布的數據顯示，2月份建築支出下滑0.1%。近段時間以來，美聯儲為遏制高通脹而大舉加息，住房市場首當其衝受到影響，住宅投資已連續七個季度收縮，這是自2007-2009年經濟大蕭條時期引發房地產泡沫破裂以來持續時間最長的一次收縮。不過最糟糕的時期可能已經過去。抵押貸款利率在最近兩家美國地區性銀行倒閉后呈下降趨勢，這引發了人們對銀行業風險蔓延的擔憂。然而，由於信貸狀況收緊，房地產市場並未走出困境。
三菱東京日聯集團經濟學家認為，美國數據的疲軟勢必會進一步削弱美元。隨着ISM製造業就業指數下降至46.9，越來越多的證據表明，美國勞動力市場的積極需求現在開始消退。如果這一點在周五被弱於預期的非農就業報告所證實，將可能導致美元更大幅度的貶值。由銀行業動蕩所推動的信貸條件的潛在收緊，可能會看到實體經濟活動再次受到打擊。
事實上，值得注意的是，在3月銀行業動蕩之前，信貸條件已經明顯收緊，這可能解釋了我們看到的2月數據的疲軟。美國經濟中保持得最好的領域仍然是勞動力市場，但我們可能正處於這種變化的邊緣。
美聯儲官員釋放暫停繼續升息的言論
克利夫蘭聯儲主席梅斯特周三表示，他們不得不在目前的利率基礎上再走高一點，然後在這個水平上維持一段時間，以確保通脹在可持續的下行通道上降至2％。但梅斯特稱，這並不意味着政策制定者將繼續加息，直至通脹達到他們的目標。她預計2023年將在遏制價格壓力方面取得「一些明顯進展」，並估計一項受到密切關注的通脹指標將在今年年底達到3.75％。但她認為通脹要到2025年才會回到美聯儲的目標水平。她表示，利率應升至5％以上並維持一段時間。
聖路易斯聯儲主席布拉德周四表示，他認為未來通脹將變得棘手。在貨幣政策方面，他認為目前的利率處於一個足夠限制性的區間下限。他提到有必要「按兵不動」，讓通脹回到目標水平。布拉德警告道，美國經濟面臨的最大風險之一是目前的通脹變得根深蒂固。在債券市場持續發展的情況下，布拉德解釋道，一些收益率曲線倒掛反映了通脹前景。他認為，現在是重新評估如何設計存款保險的好時機。
美聯儲理事庫克表示，美國失業率很低，通貨膨脹水平很高。因此，美聯儲目前關注的是通貨膨脹，去通貨膨脹的過程正在進行中，但我們還沒有實現這一目標。上周五，庫克最新一次發佈公開講話時說，她正在密切關注信貸狀況，並將在權衡應對高企持續上升的通貨膨脹時應採取的正確利率政策時，考慮近期銀行業動蕩帶來的潛在經濟阻力。
地緣政治緊張局勢提升美元的避險需求，限制美元下跌
美國眾議院議長凱文麥卡錫和中國台灣地區的蔡英文會面加劇中美緊張關係。與此同時，隨着美國和韓國舉行聯合軍事演習，朝鮮發出了最新的核警告。這都打擊了市場情緒。
俄羅斯最近對人民幣的青睞，以及中巴達成協議，不再將美元作為中間貨幣，這些都是最近挑戰美元帝國地位的關鍵新聞。與此同時，一些美國國會議員提出了一項金本位恢復法案來捍衛美元。該法案建議像1971年以前那樣，將美元與黃金重量的固定數額重新挂鉤。
市場分析預測未來美元前景
加拿大豐業銀行首席外匯策略師Shaun Osborne認為，短期利差收窄將拖累美元。對經濟增長放緩的擔憂拖累了股市，使美元延續了一些避險需求。不過，我懷疑美元目前能否大幅走強。增長勢頭放緩，加上對信貸緊縮對經濟前景影響的擔憂，促使下跌的歐洲美元期貨大幅反彈——意味着市場預計美聯儲兩年後將大幅降息（超過200個基點）。市場預計（目前至少）英國和歐元區在該時間框架內的降息幅度要小得多。短期利差的收窄將限制歐元走弱的可能性，並最終拖累美元。
三菱東京日聯銀行外匯分析師Lee Hardman認為，未來三到六個月美元將進一步疲軟。最近的進展是對美國地區性銀行失去信心，這增加了美元的下行風險，美聯儲將非常清楚未來經濟增長面臨的下行風險。所以我們有點同意美國利率市場上正在發生的鴿派重新定價。我們認為美聯儲加息周期已接近尾聲。
加拿大皇家銀行卻對美元持樂觀看法，該行資本市場外匯策略主管Adam Cole說：「我們對美元的看法比普遍看法更為樂觀。自己的立場正在從過去兩年的完全看漲轉向更為微妙的立場。我們的總體傾向是，有關美元大幅貶值的普遍看法可能再度錯誤。」他認為美聯儲不會像市場預期那樣大幅降息。這種情況只有在出現懲罰性衰退時才會發生，而這樣的情況往往利好美元。
歐元兌美元本周震蕩攀升，主要受益於美元走軟，而歐洲央行加息的預期也支持歐元
圖：歐元兌美元日圖走勢
在美聯儲可能即將停下腳步之際，歐洲央行仍在與通脹「廝殺」。儘管銀行業壓力不斷加大，但拉加德正在鞏固她「最鷹」央行行長的地位，這無疑給金融市場提供了一個買入歐元的理由。
歐洲央行行長拉加德表示，讓歐元區通脹回到目標水平是「不可談判的」，且不會涉及「銀行業危機與通脹之間的權衡」。歐洲央行此前決定將三大基準利率提高50個基點。
相比之下，美聯儲的加息幅度較小，鮑威爾還表示政策制定者曾考慮過暫停加息，英國央行的加息幅度也僅為25個基點，並表示通脹可能「大幅」放緩。
花旗集團、法國興業銀行和德意志銀行認為，拉加德推動抗擊通脹的舉措為歐元提供了助力，並可能在未來幾個月將歐元兌美元推高至1.10。
與此同時，摩根大通資產管理公司利率投資組合經理Kim Hutchinson比較「擔心」德國國債，而不是美國國債。
她表示：歐洲央行可能向我們傳達了在發達國家央行中最強硬的信息。拉加德聽起來仍然非常有信心，如果他們的基線不變，歐洲央行可能仍會加息。
Russell Investments全球匯市主管Van Luu表示：基於更為積極的趨勢，以及歐元區與美國利差不斷縮小，我們預計將在未來一到兩個月增加歐元多頭頭寸。美聯儲可能會停止緊縮周期，然後比歐洲央行早幾個月轉向。
歐洲央行首席經濟學家連恩在接受採訪時表示，影響5月決定取決於三個因素，一是通脹前景；二是必須評估潛在的動態，不僅僅是總體通脹率，還有對通脹下降速度的評估；三是已有的加息在多快程度上制約了經濟，壓低了通脹。
他稱，如果到5月會議時，這些預測仍在正軌上，那麼加息將是合適的。此外，他表示，他們的注意力將集中在即將到來的數據上，而不是試圖預測之後將會做出什麼決定。
英鎊兌美元本周震蕩攀升，主要受益於美元走軟，宏觀經濟預期改善也支持英鎊
圖：英鎊兌美元日圖走勢
英鎊兌美元匯率表現亮眼，與英國宏觀經濟的預期改善密不可分。從年初至今，英國國內外的經濟研究機構對今年英國經濟的走勢預期經歷了一個不斷改善的過程。
英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）此前表示，英國經濟今年有望避免陷入技術性衰退，經濟規模的萎縮幅度也將比之前的預測更低。
此後的一些高頻經濟指標，如製造業和服務業PMI等，也在支持英國經濟逐漸向好。針對3月的英國服務業PMI數據，標準普爾全球市場總監Rob Dobson指出，3月的數據證實，英國服務業在今年第一季度恢復增長，英國商業和消費者的信心在去年秋季低點基礎上有所改善。
英國經濟在面對不利因素時表現出來的韌性，支持英國央行在未來進一步加息，這支持了英鎊兌美元匯率。英國央行首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）日前表示，英國央行將持續關注通脹，通脹持續的跡象將為進一步加息提供理由。截至目前，英國央行已經連續加息11次，基準利率推高至4.25%。市場預期英國央行可能在5月繼續實施加息。英國交易機構Convera的外匯與宏觀策略師喬治·韋西指出，英鎊兌美元匯率創下自去年11月以來的最大月度漲幅，這是因為美英利差縮小以及好於預期的英國經濟數據，刺激了用戶對英國貨幣的需求。
獨立研究諮詢機構牛津經濟研究院表示，英國央行（BoE）5月份再次加息的可能性正在上升。此前，有數據顯示，英國經濟仍有韌性，能夠產生高於目標的通脹水平。
該院首席英國經濟學家Andrew Goodwin表示：本周的事件表明，在3月份加息之後，貨幣政策委員會（MPC）在5月份再次加息25個基點的可能性正在上升。
獨立研究諮詢機構牛津經濟研究院表示，英國央行5月份再次加息的可能性正在上升。此前，有數據顯示，英國經濟仍有韌性，能夠產生高於目標的通脹水平。
牛津經濟研究院首席英國經濟學家Andrew Goodwin表示：本周的事件表明，在3月份加息之後，貨幣政策委員會（MPC）在5月份再次加息25個基點的可能性正在上升。
荷蘭國際銀行經濟學家James Smith在一份研究報告中寫道，隨着能源價格高企等通脹驅動因素的下降，英國可能不會再加息了。他寫道：「企業和消費者對英國通脹的預期已經開始緩解。如果近期通脹和工資水平的趨勢能持續下去，那麼我們認為英國央行的加息計劃就結束了。」儘管如此，Smith認為，由於英國通脹短期內不太可能迅速下降，距離降息可能還需要一段時間。Smith稱：「我們不應指望英國央行在2024年之前會開始降息。」
需要看到的是，儘管英國經濟宏觀預期改善，但英國持續的高通脹、投資不足和海外市場需求下跌等因素，都使得投資者對英國經濟增長不宜過於樂觀，這將限制英鎊兌美元匯率的進一步大幅走高。據英國媒體報道，野村證券預測，2023年，英鎊兌美元匯率或可觸及1.30美元兌1英鎊，但這和英國央行未來的貨幣政策措施和英國經濟增長趨勢息息相關。
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