富國稱美元受益於金融不穩定擔憂，今年將保持高位！

富國銀行投資研究所的一份分析報告顯示，美元近幾個月的反彈可以歸結為對金融不穩定的擔憂。

隨着美聯儲開始以幾十年來最快的速度加息，美國股市和其他金融資產下跌，美元在2022年大漲，美元飆升在全球範圍內造成了嚴重破壞。



儘管美元的主導地位在2023年初略有減弱，但美元在3月和5月再次走高。洲際交易所（ICE）美元指數（下圖紅點）顯示，在硅谷銀行倒閉引發對更廣泛的地區性銀行業危機的擔憂之後，美元指數上漲，而交易員開始預計美聯儲政策利率將下降近1%（藍線）。



圖：對金融不穩定的擔憂驅動利率和美元（紅點為美元指數，藍線為2023年12月聯邦基金期貨暗示的降息，黃色虛線為KBW地區性銀行指數）（左側黃框：地區性銀行業危機爆發，右側黃框：耶倫表示債務上限最後日期最早為6月1日）

FactSet的數據顯示，美元指數周一上漲0.1%，至103.64點，較一個月前上漲近1%。該指數衡量美元兌歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎的匯率。

正如市場觀察的Joseph Adinolfi在4月份所寫的那樣，美元從9月份的峰值回落，引發了一些人的猜測，即美元是否最終會失去其作為世界儲備貨幣的桂冠。

今年3月，當金融體系似乎容易受到地區性銀行壓力的影響時，美元走高，當時KBW地區性銀行指數下跌。但美元在5月份再次後退，直到美國債務上限之爭威脅到美國無力支付賬單。

美國財政部長耶倫最初警告國會，如果沒有達成美國債務上限協議，可能最早在6月1日就會發生這種情況，但後來改為6月5日。

在美國債務上限問題得到解決、避免了災難性的債務違約后，美元在6月份一直保持高位。聯邦基金期貨最近也顯示，今年只會降息25個基點。

這可能表明，市場現在更完全同意美聯儲在2023年不降息的指引。但富國銀行投資研究所全球固定收益策略師Peter Wilson認為，儘管美聯儲一直在傳遞「相反的信息」，但聯邦基金期貨市場今年早些時候預計將大幅降息，其背後可能與對沖活動有關。

他在周一的一份客戶報告中特別指出，由於金融不穩定可能迫使美聯儲以更低的利率作為應對措施，「需要對沖不可忽視的風險，以防打破某些東西」，成為不匹配的催化劑。

Wilson寫道：「既然這些風險已經消退，期貨市場預期年底前降息不到25個基點是合理的，美元已回升至2023年交易區間的上半部分。」

但他的團隊還預計，美聯儲今年至少會再加息一次，並在2024年之前將利率保持在峰值水平，這也應該會導致美元在年底前保持在較高的交易區間。該行認為，2024年美元才會出現更清晰的貶值趨勢」。

富國銀行的戰略團隊表示，美國經濟軟着陸似乎不會成功，並預計在通脹得到控制之前就會出現衰退。

預計美聯儲官員本周不會加息，但預計會考慮在目前5%-5.25%的政策區間之外進一步加息。



美元指數日線圖
北京時間6月13日13：50，美元指數報103.36