金市周評：金價震蕩攀升，地緣和經濟不確定性支持金價，關注央行峰會

周五(8月25日)當周金價震蕩攀升，金價站上1900美元。本周全球地緣和經濟愈發不確定性，投資者轉向美元和黃金避險。所以出現了美元和黃金同漲同跌的情況。不過，美元的上漲也限制了以美元計價的金價的上漲。

即將於周五登場的傑克森霍爾研討會是本周市場的關注焦點，主要國家央行行長將齊聚一堂各自表明對經濟及利率前景的看法，目前各界大多認為美聯儲主席鮑威爾將堅守鷹派立場。

下周又到了月末月初交替、經濟數據大量出爐的時刻，本周歐美公布的PMI初值數據顯示製造業及服務業景氣皆進一步下滑，下周公布的PMI終值數據料將再次凸顯出歐美經濟可能于第三季經濟陷入萎縮。

美聯儲關注的通脹指標—7月個人消費支出(PCE)物價指數、還有歐洲主要國家7月消費者調和物價指數(HICP)初值都將於下周出爐。下周將發佈的數據之中，與美國非農就業報告一樣備受關切的數據還有中國官方PMI和財新PMI。


金價日圖走勢

地緣和全球經濟不確定性，增加市場避險支持金價

美西方全方位制裁尚未能拖垮俄羅斯，但已經對全球地緣經濟格局產生重大影響。能源、糧食供應緊縮和價格波動一度使很多供應鏈下游國家出現困境。由於能源成本上升，歐洲製造業外流，加劇全球經濟不確定性。

在這場地緣經濟大震蕩中，世界經濟三極鼎立格局出現變化，歐洲一極分量減輕，全球經濟重心進一步向亞太傾斜。發展中國家拒絕追隨美西方制裁俄羅斯，也顯示「全球南方」的經濟自主願望和能力增強。包括「去美元化」在內的反對美國經濟霸權行動日漸增多。

俄烏衝突以來，歐洲經濟遭受多重衝擊。受歐盟對俄制裁反噬效應影響，歐洲能源價格飆升，通脹高企，企業遭受巨大損失，民眾實際工資嚴重縮水，購買力下降。

歐盟統計局公布的數據顯示，2022年第四季度歐盟企業申請破產數量創歷史新高，環比增長26.8%，達到2015年有記錄以來最高水平。今年一季度，儘管歐元區通脹率有所回落，但仍遠高於歐洲央行設定的2%的目標。國際能源署預計，由於歐俄能源合作大幅萎縮，2023年歐盟面臨約270億立方米的天然氣短缺，約佔歐盟天然氣基準總需求的6.8%。

聯合國今年1月份發佈的《2023世界經濟形勢與展望》報告顯示，受俄烏衝突影響，2022年40%的非洲國家通脹水平達到兩位數。在中東地區，俄烏衝突帶來國際油氣價格飛漲，中東產油國財政狀況明顯改善。但同時，黎巴嫩、伊拉克、伊朗等中東多國遭遇糧食供應短缺、糧價飆升難題。

美元上漲和美債收益率走高限制金價上漲

黃金本周獲得了一些支撐，因為疲弱的商業活動數據引發了人們對美聯儲繼續加息空間有限的押注。

儘管如此，黃金的前景仍然因美國加息的前景而變得混亂。兩名美聯儲官員也表示，他們支持近期債券收益率的飆升，稱這有助於進一步冷卻美國經濟和失控的通脹。

本周初，美國10年期公債收益率創下2007年11月以來新高4.354%，本月以來累計漲幅接近40個基點，因各界認為美國經濟保持強韌，美聯儲將長時間維持利率于高檔。之後雖然收益率一度因為標普全球公布的美國8月採購經理人指數(PMI)表現欠佳而大幅下滑，但之後公布的初請失業金人數表明就業市場仍舊相當強勁，耐久財訂單增加預示企業投資持續增長，使得美債收益率再度反彈回升。

美元指數本周也隨着美債收益率起伏波動，周初在美債收益率衝上16年高位之際順勢攀上上周觸及的兩個月高點，之後又隨着美債收益率回落而略微回檔，而在美債收益率周線拉尾盤上揚之際，美元指數也衝破上周高點，創下6月8日以來最高位，周線可望連續第六周上漲。

本周市場也一定程度地沉溺於觀望氛圍之中，因全球主要央行行長交流大會--傑克森霍爾研討會即將於本周末登場，各界莫不翹首期盼包括美聯儲主席鮑威爾、歐洲央行行長拉加德、以及日本央行行長植田和男會給出什麼樣的政策指引。

市場焦點集中在周末的傑克遜霍爾峰會

在傑克遜霍爾研討會上就美國貨幣政策發出更多信號之前，交易員大多看好美元，儘管增長疲軟的跡象仍使金價維持在關鍵水平之上。

傑克遜霍爾、鮑威爾演講成為焦點。市場現在完全關注美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將於當天晚些時候在傑克遜霍爾發表的講話。

鑒於美國通脹依然高企，而近期數據也顯示勞動力市場持續走強，投資者在很大程度上對美聯儲主席可能發出的鷹派信號感到緊張。

儘管其他數據也顯示美國商業活動放緩，但市場仍預計美聯儲主席將對美國利率做出長期較高的展望——這種情況對黃金來說是不利的。過去一年裡，利率上升推高了持有黃金的機會成本，限制了黃金的漲幅。

新加坡華僑銀行外匯策略師Christopher Wong則指出：「鑒於美國經濟展現出相當的韌性，市場預計鮑威爾將利用今晚的平台重申『在更長時間內保持高利率』的論調。他還說，鮑威爾可能會強調，政策結果仍然高度取決於經濟數據。風險在於鮑威爾的信息或基調不如預期的鷹派...他不需要表現得鴿派，但如果他的言論不是那麼鷹派，美元就有可能下跌。」

分析師指出，美國通脹率持續下滑之際，失業率處於3.5%的極低水平，潛在的銀行業危機目前看似已化解，而金融市場不僅與美聯儲的緊縮信貸政策保持一致，最近甚至通過抬高市場利率來幫助推動了這一進程，這種良好背景可能會促使鮑威爾儘力避免引起不必要的麻煩。

Northern Trust全球固定收益團隊主管Antulio Bomfim指出，如果他手上有一張便利貼，我想上面會寫着不要沒事找事，不要表現得太鴿派或太鷹派... 市場定價似乎處於相對較好的位置...在當前背景下很難提供前瞻性指引，因此他會少說為妙。

分析師解讀金價後市前景

MOFSL大宗商品和貨幣分析師Manav Modi表示：「10 年期國債收益率觸及2007年11月金融危機期間的高位，因為美國經濟的彈性增強了美聯儲將在未來一段時間內維持較高利率的預期。美元指數也繼續徘徊在 7 周高點附近。」

「對於利率前景，美聯儲主席鮑威爾周五的評論將在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的央行行長會議上得到關注。主要央行行長將關注在傑克遜霍爾研討會上，他們就通脹、增長和整體貨幣政策形勢提出了自己的觀點。對美國經濟放緩和債券收益率飆升的擔憂逐漸消退，逐漸削弱了以傳統避險黃金為支撐的交易所交易基金（ETF）的吸引力今年，儘管通脹存在粘性。」

Geojit Financial Services 商品主管Hareesh V表示，印度需求復蘇的希望也可能推動多頭趨勢。不過，他表示，由於美國加息和美國資產表現的不確定性，不太可能出現大幅反彈。

「隨着金價較歷史高點回調約 5%，且關鍵需求季節即將到來，投資者可以謹慎增加黃金敞口，這可能會增加需求，從而推高黃金價格。此外，疲軟的印度盧比也為黃金提供了額外的支撐，」他表示。

LKP證券副總裁研究分析師Jateen Trivedi表示，鑒於全球央行收購黃金的持續趨勢以及全球經濟格局的不確定性，預計金價將保持穩定，即使不會因美元走強和高位匯率的影響而大幅上漲。利率。然而，軌跡可能會迅速改變。一旦美聯儲暗示可能暫停加息甚至可能降息，金價可能會飆升。