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黃金交易提醒：避險情緒回升，美債收益率回落，金價在觸及近兩周低點后強勢反彈
智昇 資訊
2025-07-10 07:24:00
周四（7月10日）亞市早盤，現貨黃金震蕩微漲，一度收復3320關口，目前交投於3318美元/盎司附近。周三金價在觸及近兩周低點3282.61后強勢反彈，收報3313.38美元/盎司，展現出強勁的回升動能。美債收益率波動、貿易談判的不確定性以及美聯儲貨幣政策的謹慎態度，共同構成了當前金價走勢的複雜背景。
一、金價探底回升的驅動因素
1. 市場波動與避險需求升溫
金價周三的走勢可謂一波三折，早盤一度跌至6月30日以來最低水平3282.61美元/盎司，隨後在紐約時段震蕩回升，3300美元關口失而復得。這一波動背後，市場的不確定性成為主要推手。Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible指出，市場波動、財政擔憂以及美國赤字擴大的背景下，投資者對黃金的避險需求顯著增加。全球經濟面臨多重不確定性，包括地緣政治風險和貿易政策的不明朗，促使資金流向黃金這一傳統避險資產，為金價提供了逢低買盤的支撐。
2. 美元走強與美債收益率的博弈
儘管避險需求為金價提供了支撐，但美元的強勢表現卻在一定程度上限制了金價的上行空間。美元指數徘徊在兩周多來的高點附近，使得黃金對海外買家的吸引力有所下降。與此同時，美國10年期國債收益率從逾兩周高位回落至4.34%，為金價的反彈提供了一定助力。美債收益率的下降反映了市場對美國財政前景的擔憂有所緩解，而強勁的國債標售需求也表明投資者對美國資產的信心並未完全動搖。這種美元與美債收益率的動態平衡，成為金價短期走勢的重要影響因素。
二、歐美貿易談判的緊鑼密鼓
1. 歐盟的緊迫議程
歐盟正在加速與美國達成貿易協議，以避免特朗普政府設定的8月1日關稅上調期限進一步衝擊其經濟。據路透社報道，歐盟執委會正與美國方面討論多項措施，包括削減汽車進口關稅、設定配額以及為歐盟汽車製造商提供出口抵免。汽車產業作為歐盟經濟的支柱之一，其重要性不言而喻。一位歐盟外交官明確表示，汽車關稅的減免是達成協議的「紅線」。目前，歐盟汽車製造商面臨美國25%的進口關稅，這對寶馬、奔馳等在美國設有生產基地的車企影響尤為顯著。
2. 談判進展與潛在影響
談判的進展令人矚目。消息人士透露，雙方已就汽車關稅稅率和配額問題展開深入討論，甚至提出了一項創新機制：為在美國生產並出口的汽車製造商提供關稅抵免。這一機制將惠及寶馬和奔馳等企業，同時也可能吸引大眾汽車在美國追加投資。歐盟貿易執委謝夫喬維奇表示，未來幾天內有望達成初步協議。然而，特朗普政府對配額制持保留態度，這為談判增添了不確定性。貿易談判的結果不僅將影響歐盟汽車產業的出口競爭力，也可能通過影響全球供應鏈和通脹預期，間接波及黃金市場。
三、美聯儲政策與通脹壓力的權衡
1. 美聯儲的謹慎立場
美聯儲6月17日至18日的會議記錄揭示了決策者對當前經濟形勢的審慎態度。儘管特朗普多次呼籲立即大幅降息，並要求美聯儲主席鮑威爾辭職，但會議記錄顯示，僅有少數決策者支持7月降息，大多數人更擔心貿易關稅可能推高的通脹壓力。美聯儲預計，關稅帶來的價格上漲將是「暫時的或溫和的」，但其具體影響仍存在較大不確定性。因此，聯邦公開市場委員會一致決定維持當前4.25%-4.50%的利率區間不變，反映出其對經濟增長和勞動力市場穩健性的信心。
2. 降息預期與市場反應
儘管7月降息的可能性被市場認為微乎其微，但投資者普遍預期美聯儲將在9月首次降息，並在年底前累計降息50個基點。會議記錄顯示，部分決策者認為當前利率已接近中性水平，這為未來降息提供了空間。然而，強於預期的就業數據以及關稅政策的不確定性，使得美聯儲在貨幣政策調整上保持高度謹慎。BMO Capital Markets高級經濟學家Priscilla Thiagamoorthy指出，美聯儲更傾向於觀察通脹和經濟活動前景明朗后再採取行動。這種政策不確定性進一步增強了黃金作為避險資產的吸引力。
四、美債市場的穩健表現
1. 國債標售的強勁需求
美國財政部周三標售390億美元10年期國債，得標利率為4.362%，投標倍數伏2.61，創下4月以來最高紀錄。這一強勁需求表明，市場對美國國債的信心依然穩固，Action Economics董事總經理Kim Rupert表示，「拋售美國資產」的擔憂已被大大弱化。財政部長貝森特也明確表示，在當前利率水平下不會增加長期國債的發行規模，為長債投資提供了進一步支撐。
2. 收益率下降與市場信心
10年期國債收益率周三下跌7.7個基點至4.34%，兩年期國債收益率也下降至3.862%。收益率的回落反映了市場對財政前景惡化的擔憂有所緩解，同時也為金價的反彈提供了有利環境。然而，市場對特朗普關稅政策的不確定性仍可能抑制外國投資者對美國資產的需求，這為黃金市場提供了潛在的長期支撐。
五、黃金投資的機遇與挑戰
綜合來看，當前金價的波動受到多重因素的共同影響。貿易談判的不確定性、美元的強勢以及美聯儲的謹慎政策，共同塑造了黃金市場的複雜格局。短期內，美元走強和美債收益率的波動可能繼續對金價形成一定壓制，但全球經濟的不確定性以及避險需求的持續升溫，為黃金提供了堅實的支撐。
本交易日留意初請失業金人數表現，關注美聯儲官員的講話。
（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）
北京時間07:21，現貨黃金現報3318.32美元/盎司。
一、金價探底回升的驅動因素
1. 市場波動與避險需求升溫
金價周三的走勢可謂一波三折，早盤一度跌至6月30日以來最低水平3282.61美元/盎司，隨後在紐約時段震蕩回升，3300美元關口失而復得。這一波動背後，市場的不確定性成為主要推手。Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible指出，市場波動、財政擔憂以及美國赤字擴大的背景下，投資者對黃金的避險需求顯著增加。全球經濟面臨多重不確定性，包括地緣政治風險和貿易政策的不明朗，促使資金流向黃金這一傳統避險資產，為金價提供了逢低買盤的支撐。
2. 美元走強與美債收益率的博弈
儘管避險需求為金價提供了支撐，但美元的強勢表現卻在一定程度上限制了金價的上行空間。美元指數徘徊在兩周多來的高點附近，使得黃金對海外買家的吸引力有所下降。與此同時，美國10年期國債收益率從逾兩周高位回落至4.34%，為金價的反彈提供了一定助力。美債收益率的下降反映了市場對美國財政前景的擔憂有所緩解，而強勁的國債標售需求也表明投資者對美國資產的信心並未完全動搖。這種美元與美債收益率的動態平衡，成為金價短期走勢的重要影響因素。
二、歐美貿易談判的緊鑼密鼓
1. 歐盟的緊迫議程
歐盟正在加速與美國達成貿易協議，以避免特朗普政府設定的8月1日關稅上調期限進一步衝擊其經濟。據路透社報道，歐盟執委會正與美國方面討論多項措施，包括削減汽車進口關稅、設定配額以及為歐盟汽車製造商提供出口抵免。汽車產業作為歐盟經濟的支柱之一，其重要性不言而喻。一位歐盟外交官明確表示，汽車關稅的減免是達成協議的「紅線」。目前，歐盟汽車製造商面臨美國25%的進口關稅，這對寶馬、奔馳等在美國設有生產基地的車企影響尤為顯著。
2. 談判進展與潛在影響
談判的進展令人矚目。消息人士透露，雙方已就汽車關稅稅率和配額問題展開深入討論，甚至提出了一項創新機制：為在美國生產並出口的汽車製造商提供關稅抵免。這一機制將惠及寶馬和奔馳等企業，同時也可能吸引大眾汽車在美國追加投資。歐盟貿易執委謝夫喬維奇表示，未來幾天內有望達成初步協議。然而，特朗普政府對配額制持保留態度，這為談判增添了不確定性。貿易談判的結果不僅將影響歐盟汽車產業的出口競爭力，也可能通過影響全球供應鏈和通脹預期，間接波及黃金市場。
三、美聯儲政策與通脹壓力的權衡
1. 美聯儲的謹慎立場
美聯儲6月17日至18日的會議記錄揭示了決策者對當前經濟形勢的審慎態度。儘管特朗普多次呼籲立即大幅降息，並要求美聯儲主席鮑威爾辭職，但會議記錄顯示，僅有少數決策者支持7月降息，大多數人更擔心貿易關稅可能推高的通脹壓力。美聯儲預計，關稅帶來的價格上漲將是「暫時的或溫和的」，但其具體影響仍存在較大不確定性。因此，聯邦公開市場委員會一致決定維持當前4.25%-4.50%的利率區間不變，反映出其對經濟增長和勞動力市場穩健性的信心。
2. 降息預期與市場反應
儘管7月降息的可能性被市場認為微乎其微，但投資者普遍預期美聯儲將在9月首次降息，並在年底前累計降息50個基點。會議記錄顯示，部分決策者認為當前利率已接近中性水平，這為未來降息提供了空間。然而，強於預期的就業數據以及關稅政策的不確定性，使得美聯儲在貨幣政策調整上保持高度謹慎。BMO Capital Markets高級經濟學家Priscilla Thiagamoorthy指出，美聯儲更傾向於觀察通脹和經濟活動前景明朗后再採取行動。這種政策不確定性進一步增強了黃金作為避險資產的吸引力。
四、美債市場的穩健表現
1. 國債標售的強勁需求
美國財政部周三標售390億美元10年期國債，得標利率為4.362%，投標倍數伏2.61，創下4月以來最高紀錄。這一強勁需求表明，市場對美國國債的信心依然穩固，Action Economics董事總經理Kim Rupert表示，「拋售美國資產」的擔憂已被大大弱化。財政部長貝森特也明確表示，在當前利率水平下不會增加長期國債的發行規模，為長債投資提供了進一步支撐。
2. 收益率下降與市場信心
10年期國債收益率周三下跌7.7個基點至4.34%，兩年期國債收益率也下降至3.862%。收益率的回落反映了市場對財政前景惡化的擔憂有所緩解，同時也為金價的反彈提供了有利環境。然而，市場對特朗普關稅政策的不確定性仍可能抑制外國投資者對美國資產的需求，這為黃金市場提供了潛在的長期支撐。
五、黃金投資的機遇與挑戰
綜合來看，當前金價的波動受到多重因素的共同影響。貿易談判的不確定性、美元的強勢以及美聯儲的謹慎政策，共同塑造了黃金市場的複雜格局。短期內，美元走強和美債收益率的波動可能繼續對金價形成一定壓制，但全球經濟的不確定性以及避險需求的持續升溫，為黃金提供了堅實的支撐。
本交易日留意初請失業金人數表現，關注美聯儲官員的講話。
（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）
北京時間07:21，現貨黃金現報3318.32美元/盎司。
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