周五公布的數據顯示,受能源稅影響,日本5月核心通脹加速,但剔除燃料影響的一項指數連續第九個月放緩,令日本央行何時加息的決定複雜化。
受到日本央行密切關注、並被其作為衡量需求驅動型價格走勢的關鍵指標,所謂「核心-核心」通脹放緩。這一放緩讓人們質疑日本央行的觀點,即漲薪將支撐消費,並使通脹持續達到2%的目標。
政府數據顯示,不包括波動較大的生鮮食品在內的核心CPI 5月份同比上漲2.5%,較上月2.2%的漲幅有所加快,主要原因是可再生能源稅的上調。這與2.6%的市場預期中值大致相符。
但剔除生鮮食品和燃料的通脹指數從4月份的2.4%降至5月份的2.1%,這是自2022年9月以來的最低同比增幅。私營行業服務業通脹從上月的2.4%降至5月份的2.2%,表明企業對轉嫁勞動力成本仍持謹慎態度。
凱投宏觀的亞太區主管Marcel Thieliant表示:「日本央行一直辯稱,今年春季工資談判中達成的大幅加薪最終將提振服務業通脹,但迄今幾乎沒有證據表明這種情況正在發生。」
原油價格再度上漲,加上日元疲軟推高了進口成本,使通脹前景變得模糊。
分析師預計,由於原材料成本上升,本月晚些時候核心CPI將加速近3%。但這樣的壓力可能會損害消費,阻止企業提價,阻礙日本央行將需求驅動的潛在通脹長期維持在2%目標附近的努力。
Norinchukin Research的首席經濟學家Takeshi Minami表示:「日本的實際工資增長仍然疲弱,沒有數據證實需求驅動的通脹正在加速。」
他說:「至少在今年10-12月之前,日本央行可能不會再次加息。」
今年3月,日本央行退出了負利率和債券收益率控制,標志著日本央行告別了長達10年的激進刺激計劃。
隨着通脹超過其2%的目標兩年,它也暗示將把短期利率提高到使經濟既不冷也不會過熱的水平。分析師認為這一水平在1-2%之間。
許多經濟學家預計日本央行今年將加息至0.25%,不過就在7月份還是在今年晚些時候加息他們存在着分歧。
日本央行行長植田和男曾說,如果央行更加確信,在強勁的國內需求和漲薪的支撐下,通脹將持續達到2%,央行將加息。
最近的消費疲軟跡象仍令人擔憂。日本第一季度經濟萎縮,部分原因是,隨着生活成本上升阻礙了家庭增加支出,消費下降0.7%。
美元兌日元日線圖
北京時間6月21日14:52,美元兌日元報158.97/98