美聯儲料維穩利率，9月份很可能降息

本周的美聯儲會議與當前關係不大，但可能與未來關係很大。

如果事情按照預期發展，政策制定者將再次維持短期利率在去年的水平。

然而，隨着近幾個月大量通脹數據的出爐，市場普遍預計央行官員將為9月開始的降息奠定基礎。市場尋求答案的主要問題是，他們在散布這些麵包屑方面有多積極。



Glenmede負責投資策略的副總裁Michael Reynolds表示：「我們預計他們將維持利率不變，但會後聲明將會受到很多關注。」

目前的市場預期表明，美聯儲將在9月17日至18日的會議上批准四年多來的首次降息，這是絕對肯定的。過去一年，央行一直維持其基準基金利率在5.25% -5.5%的區間。這一利率反映了銀行之間的隔夜拆借利率，但也為一系列其他消費者債務產品提供了指引。

至於將於周三結束的會議，交易員認為降息的可能性非常小。然而，市場預期，負責制定利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）將釋放出這樣的信號：只要沒有出現重大數據問題，9月份降息的可能性就很大。

Reynolds認為，委員會和主席鮑威爾在新聞發佈會上都希望至少保留一些選擇餘地。

他表示：「他們會想要取得平衡。他們不希望投資者一開始就認為9月將降息，除此之外幾乎不可能發生任何事情。」

Reynolds補充說：「對他們來說，打開降息的大門可能是目前最合適的事情。」但市場已經對此非常興奮，幾乎預期100%。因此，美聯儲根本不需要做太多事情來改變這種說法。我想如果他們只是有針對性地迎合陳述，就能完成任務。」

寬鬆預期
Glenmede預計，從9月份開始，美聯儲可能會在剩下的三次會議中每次都降息。從芝加哥商品交易所（CME）美聯儲觀察的30天期聯邦基金期貨合約定價指標來看，這基本符合市場預期。

美聯儲有幾種方法可以在不做出太多承諾的情況下根據其可能的意圖引導市場。聲明中微妙的語言變化有助於實現這一目標，預計鮑威爾可能會為新聞發佈會準備一些書面回答，以傳達未來政策的可能路徑。

高盛的經濟學家認為，FOMC將做出一些改變。

一個關鍵的變化可能是聲明中的一句話，即委員會不會降息，直到它「對通脹持續邁向2%有更大的信心」。高盛的經濟學家David Mericle預計，美聯儲將把這一聲明修飾為，現在只需要「稍微增強一點信心」就可以開始放鬆貨幣政策。

Mericle在一份報告中表示：「美聯儲官員最近的言論……表明，他們將在本周的會議上維持利率不變，但已經更接近首次降息。」「FOMC更接近降息的主要原因是5月和6月有利的通脹消息。」

事實上，通脹的消息已經有所好轉，儘管仍然不是很好。大多數指標顯示，價格上漲的速度仍然比美聯儲的目標高出半個百分點或更多，但它們已經從2022年中期的峰值大幅放緩。美聯儲偏愛的指標PCE顯示，6月份同比通脹為2.5%，而CPI為3%，實際環比下降0.1%。

尋求更清晰的信號
不過，不要指望美聯儲官員會表現出太大的熱情。

美聯儲前貨幣事務主管、現任耶魯大學教授Bill English表示：「通脹數據今年大幅反彈。」「去年冬天數字相當高。我們已經有幾個月的好數據了。但是，我認為他們真的不確定通脹到底在哪裡，它將走向何方。」

English預計美聯儲將暗示9月採取行動，但不會提供具體行動的詳細路線圖。

儘管基準利率處於23年來最高水平，但央行官員大多認為，他們可以在政策上保持耐心，因為通脹放緩，更廣泛的經濟增長指標繼續顯示出強勁。例如，美國第二季度GDP的年化增速達到2.8%，好於預期。儘管失業率有所上升，但勞動力市場也一直表現強勁。

English表示：「考慮到通脹和經濟狀況，寬鬆政策是合適的，但不應被視為致力於一整套寬鬆政策，很難清楚地傳達貨幣政策的走向。」

美聯儲將不會在本次會議上提供最新的季度經濟預測摘要。這包括個別成員對利率預期的「點陣圖」，以及對GDP、通脹和失業率的非正式預測。

FOMC每年8月都不開會，除了在懷俄明州的Jackson Hole舉行年度會議外，傳統上，FOMC主席會在這次會議上發表主旨政策演講。