英鎊跳水！英國央行降息25基點后，市場何去何從？

在經歷了長達數月的緊縮政策后，周四(8月1日)，英國央行終於在今日宣布降息25個基點，將基準利率從5.25%下調至5%。這一決定立即引發了市場的廣泛關注和激烈討論。



市場即時反應
消息一出，英鎊兌美元GBP/USD短線走低約20點，跌至1.2764，而英鎊兌日元則在一分鐘內跳水近50點，觸及191.2479的低點。此外，歐元兌英鎊也應聲上漲，日內漲幅達到0.4%，報84.51。英國富時250指數在英國央行利率決策后扭轉跌勢，小幅上漲0.03%。國債市場同樣反應積極，10年期國債收益率下跌5個基點，至3.92%。



英鎊兌美元保持跌勢，英國國債擴大了早前的漲幅，此前英國央行進行了當前貨幣政策周期的首次降息。在利率決議后，英鎊/美元跌0.8%，至1.2755。英國10年期國債收益率跌6個基點，至3.91%；2年期收益率跌7個基點，至3.76%。貨幣市場提高了英國央行的降息押注，現預計年內將再降息35個基點。

英國央行的表態
英國央行行長貝利在聲明中強調，央行貨幣政策委員會將謹慎行事，確保通脹保持在低位，同時注意降息不要過快或過多。央行表示，通脹壓力的緩和已經足以令央行在今天降息，但政策將在「足夠長的時間內」維持限制性。此外，央行還預計隨着GDP放緩和失業率上升，經濟將出現疲軟。

市場反應的原因分析
市場對英國央行的降息反應迅速而複雜。一方面，降息通常被視為刺激經濟增長的積極信號，有助於降低企業和個人的借貸成本，從而促進投資和消費。然而，另一方面，市場對於央行未來政策的不確定性感到擔憂。央行雖然降息，但對於未來的降息持謹慎態度，這在一定程度上限制了市場的樂觀情緒。貨幣市場目前預計英國央行將在11月再次降息。他們認為，屆時再降息25個基點的可能性略低於90%。

分析師和機構的看法
英國央行利率決議有趣的地方在，英國央行以5-4的投票結果通過了降息決定，而行長貝利投了降息票。2005年8月，英國央行也以如此膠着的比例通過了降息決定，不過當時的行長默文·金站在了反對降息的陣營。事後的發展也證明他是對的，英國經濟重新加速，房價在短暫的平靜後起飛，這導致英國私營部門槓桿率過高，從而無法應對2008年的金融危機。貝利肯定不希望19年前的情況重演。

英國央行自2020年來首次降息，焦點現在將轉向英國央行的下一次降息。數據顯示，英國央行9月份連續第二次降息的隱含概率僅為22%。OIS市場也預計英國央行2024年將累計降息2.5次左右。英鎊兌美元略微走軟，但到目前為止還沒有什麼戲劇性的大波動，因為本輪周期的第一輪寬鬆行動非常謹慎。

知名機構的分析師普遍認為，英國央行的降息決定是「非常平衡的」，反映了央行在應對通脹和支持經濟增長之間的微妙平衡。他們指出，央行預計未來幾年通脹壓力將減弱，但同時警告稱，中期內第二輪通脹壓力仍存在更為持久的風險。

機構分析認為，不要指望英國央行下個月會再次降息。英國央行暗示，在放鬆貨幣政策方面將謹慎行事，讓官員們有時間確保通脹得到堅定遏制。英國央行的預測是，到今年年底，通脹將反彈至2.7%。在疫情期間物價出現兩位數上漲之後，這一增長意味着貨幣政策委員會無法將目光從抗通脹中移開。

TJM歐洲公司高級外匯銷售員Neil Jones表示，英國央行的貨幣政策前景表明其對進一步降息持謹慎態度，這應該意味着英鎊會有一個積極的基調，而下行空間有限。不過，英鎊的下跌只會削弱其近期的優異表現，其年初至今的回報率仍高於其他G10國家的貨幣。這反映出了相對較高的利率、不斷改善的經濟前景，以及大選后英國政府的穩定。

美世諮詢歐洲經濟和動態資產配置主管Julius Bendikas表示，我們認為降息25個基點的決定令人意外，特別是考慮到工資增速加快的問題。話雖如此，我們預計2024年還會有1到2次降息，2025年還會有更多降息。經濟已經正常化，利率也應該正常化。

從英鎊的即時反應來看，市場對於央行的降息決定存在分歧。雖然降息短期內可能提振市場情緒，但長期來看，英國央行對於通脹的擔憂和對未來政策的謹慎態度，可能會限制英鎊的上漲空間。此外，英國央行預計失業率將在2026年達到4.8%的峰值，這可能會對經濟增長和英鎊的長期走勢產生負面影響。