荷蘭國際集團：英國央行今年會降息1-2次

當地時間周四，英國央行宣布降息25個基點至5.00%，符合市場預期，為2020年3月以來首次降息。荷蘭國際集團發表了評論文章如下：



英國央行對再次降息的預期守口如瓶。但我們認為，有關服務業通脹和工資增長的利好消息，可能會在年底前帶來一次、更有可能是兩次降息。

英國央行英國央行在本輪周期中首次下調利率，下調0.25個百分點至5%。但讀了聲明和會議紀要后，英國央行似乎難以置信地不願讓市場認為這可能是一個快速降息周期的開始。

英國央行聲明本身沒有提及未來降息的可能性，只是表示，利率需要在「足夠長的時間」內保持限制性，這句話已經包含了相當長一段時間了。這一決定顯然存在爭議，5名委員以微弱優勢擊敗了希望再維持一個月利率不變的4名委員。對於那些在這次會議上從維持利率轉為降息的人來說，會議紀要再次顯示，這一決定是「非常平衡的」。

英國央行這一切都不應該讓人感到意外，原因有三。

首先，與歐洲央行或美聯儲不同，英國央行沒有提前對未來政策變化做出預先承諾的習慣。

其次，最近服務業通脹的頑固表現，為英國經濟的價格壓力水平提供了一系列解釋。5.7%的服務業通脹率不僅遠高於目標/歷史平均水平，而且比英國央行5月份預測的要高得多。最近的許多上行意外看起來像是噪音，但在9月會議之前我們還會得到兩份報告，進一步的超調將有助於鞏固會議的暫停。

最後，英國央行最新的通脹預測告訴我們，政策制定者對目前市場對降息的定價相當滿意。根據互換曲線，兩年後的平均通脹預測正好為2%，其中包括在這些預測形成時，明年再降息三次，後年再降息兩次。

說了這麼多，我們認為英國央行最終將以比委員會目前準備承認的更快的速度降息。我們認為，隨着時間的推移，服務業通脹和工資增長數據將有所改善，這將使委員會更願意在今年至少再降息一次。我們認為最有可能在11月舉行，而且很可能在12月舉行。不過，如果服務業通脹數據開始出現令人意外的下行，那麼9月份降息是完全有可能的。我們認為銀行利率將在明年夏天達到3-3.5%。