新西蘭聯儲降息宜早不宜遲嗎？

周一（8月12日）歐盤時段，紐元/美元穩步走高，盤中報0.6026，漲幅0.48%。

新西蘭第二季度就業數據超出預期，導致對降息預期的重新評估，以及隨後紐元兌美元的看漲走勢。此後降息可能性增加，市場定價表明新西蘭聯儲本月將降息25個基點。市場定價還暗示，年底前還會有兩次類似的降息。



另一方面，分析師認為利率將穩定在5.5%，他們可能是正確的，因為通貨膨脹率尚未持續達到新西蘭聯儲的目標1-3%，而且仍然明顯高於2.0%的目標。包括住房和建築成本在內的非貿易通脹幾乎沒有放緩，保持在5.4%的高位。

然而，本月降息可能是合理的，或者至少可能是提前而不是推遲降息。央行進行的一項調查顯示，從1年到10年的通脹預期顯著下降，由新西蘭儲備銀行密切監控的2年通脹預期從之前的2.33%趨近於2.0%的目標。輿論也樂觀地認為，對抗通脹的戰鬥已經取得勝利。

宏觀經濟數據提高了降息的可能性

另外，季度GDP數據在截至3月的三個月里恢復了增長，儘管增速只有0.2%，低於疫情前的水平。令人沮喪的是，根據PMI數據，7月份製造業遭受了自2021年以來最大的打擊，服務業的最新數據也令人失望。

在勞動力市場方面，儘管第二季度的數據出人意料地樂觀，但失業率連續第五個季度呈上升趨勢，升至三年來的最高水平。此外，儘管季度工資增長出乎意料，但年增長率降至兩年來的最低點3.6%，而工作時間環比下降了1.2%。到2025年中期，新西蘭聯儲預計失業率將持續上升至5.1%。

市場反應

下一次通脹和就業數據的更新將分別在10月和11月，這讓一些人懷疑新西蘭聯儲是否有足夠的耐心等到今年年底才放鬆政策，因為美國關於9月份大胆降息50個基點的討論正在升溫。政策制定者最初可能採取的一項行動是，修改他們在5月份聲明中提出的「更長時間內利率更高」的說法，或者將降息時間表從此前預計的2025年3月提前到2024年。

如果利率保持穩定，或者降息25個基點，再加上即將召開的會議將發出更激進的降息信號，這可能會給紐元兌美元帶來壓力，如果20天簡單移動平均線(SMA)被證明是脆弱的，這將把該貨幣對推向0.5900。甚至更低，雙底區域0.5850的大門將打開。

在相反的情況下，由於非貿易通脹的粘性，新西蘭聯儲維持強硬的基調，暫時維持利率不變，年底前降息的幅度低於投資者的預期，那麼該貨幣對可能會上漲，重新挑戰0.6060-6080區域內的50日和200日移動均線。甚至更高，多頭可能會挑戰0.6147-0.6173的關鍵阻力區。

值得注意的是，美國CPI和零售銷售數據也在本周的議程上，可能會加劇市場的波動。


（紐元/美元日圖 來源：易匯通）

北京時間20:25，紐元/美元報0.6028/30，漲幅0.52%。