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黃金大漲創紀錄！美聯儲降息預期背後的市場隱憂是什麼？
智昇 資訊
2024-09-16 20:32:32
9月16日，國際黃金價格再度衝上歷史高位，現貨黃金交投於2586美元/盎司附近，並在日內一度觸及2589.52美元/盎司。這一飆升無疑是在美元走軟的背景下發生的，而市場對美聯儲即將宣布的新一輪貨幣寬鬆政策的高度期待，也為黃金價格提供了強勁支撐。美聯儲本周召開為期兩天的貨幣政策會議，投資者普遍預期其將通過降息來放鬆貨幣政策，推動經濟復蘇。儘管25個基點的降息成為市場主流預期，但仍有部分經濟學家預測降息幅度可能高達50個基點。
本周亞太地區部分國家的假期影響了市場的整體交易活躍度，中國、日本、印尼、馬來西亞和韓國的市場參与度下降，但美元的下跌使得黃金對其他貨幣的持有者更具吸引力。在這種背景下，黃金作為全球投資組合中的避險工具，繼續吸引資金流入。
美元與美聯儲政策對黃金的影響
本輪黃金價格上漲的重要推手是美聯儲即將公布的降息決策。KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer明確指出：「美聯儲本周降息50個基點的可能性讓美元和黃金呈現出相反的走勢。」美元疲軟加之利率下降，使得持有無收益的黃金的機會成本降低，進一步強化了投資者對黃金的興趣。Waterer還預測，若美元繼續下行，金價到年底可能升至2700美元/盎司。這一判斷與市場整體情緒高度吻合，投資者期待降息的寬鬆政策能夠繼續為黃金提供支撐。
另有瑞銀（UBS）分析師重申了其對黃金前景的看好，認為黃金作為對沖宏觀經濟和地緣政治不確定性的工具仍然具有長期價值，並維持其2025年中期金價目標在2700美元/盎司的判斷不變。值得注意的是，黃金不僅在近期表現優異，且歷史數據也表明，黃金在高波動性時期通常跑贏股票。這一趨勢在當前利率下降的預期中顯得尤為突出。
技術面分析：黃金的持續上行動力
從技術面來看，黃金在接連突破多個歷史阻力位后，顯示出強勁的上漲勢頭。上周五12月交割的黃金期貨價格上漲30.10美元，漲幅達1.2%，收於2610.70美元，盤中最高觸及2614.60美元，創下歷史新高。年初以來，黃金已34次創下新高，顯示出其作為避險資產的持續吸引力。
BullionVault研究主管Adrian Ash指出，當前黃金市場的主要力量來自於投機性衍生品合約的交易，而非實物黃金的購買。Ash還提到，CME衍生品市場的黃金期貨交易量比9月日均水平增加了26%以上，而黃金期權交易量則激增了80%。這反映了投機者對美聯儲即將降息的預期帶來的市場熱情。
然而，Ash也警告稱，市場上的獲利了結行為顯著增加。BullionVault的數據顯示，在過去24小時內，黃金需求上漲了14%，但賣出量激增了298%，導致近0.1公噸的「凈清算」。這表明，儘管市場看好黃金的長期趨勢，但部分投資者已選擇在此高位賣出獲利，預期美聯儲政策的最終決策可能帶來調整或回調的機會。
全球需求與央行動向
除了衍生品市場的熱度，實物黃金的需求同樣在全球範圍內表現強勁。根據世界黃金協會的數據顯示，全球央行在2022年和2023年的黃金購買量已達到14年來的最高水平，這反映了全球各國對美元資產和通脹持續擔憂的避險需求。尤其是新興市場的央行，持續增加黃金儲備，成為推動金價的重要力量之一。
澳新銀行（ANZ）進一步上調了其金價預測，預計短期內金價將升至2700美元/盎司，並在2025年底前達到2900美元/盎司。大宗商品策略師Soni Kumari認為，美聯儲的降息周期將支撐金價上漲，隨着美國通脹回到2%的目標水平，實際利率的下降和美元走軟將增強黃金與美元的反向關係。同時，全球央行的黃金購買力保持強勁，也為金價提供了額外支撐。
展望與風險點
儘管市場普遍預期美聯儲將在本周宣布降息，但降息幅度的不確定性仍給市場帶來一定風險。Bannockburn Global Forex的首席市場策略師Mark Chandler強調，當前市場對降息25個基點和50個基點的概率接近50/50，顯示出決策的高度不確定性。BMO Capital Markets的美國首席經濟學家Scott Anderson也表示，市場已經對美聯儲的鴿派立場做好準備，但這一預期本身增加了鷹派意外的風險，可能導致市場的劇烈波動。
市場也在討論「買謠言、賣事實」的現象，《黃金通訊》編輯Brien Lundin指出，在美聯儲真正降息后，金價可能出現短期回調。然而，長期來看，全球投資組合增加黃金配置的趨勢依然強勁。Lundin特別指出，無論美聯儲是否逐步降息，還是在經濟衰退的壓力下被迫更大幅度降息，黃金都將繼續表現良好。
此外，歐洲央行的降息預期也在支撐黃金的上升趨勢。各國央行的分散投資需求、美元的走弱、以及實物支持的黃金ETF持續流入，使得市場對黃金的避險需求不斷增加。
總的來說，黃金的上漲行情得到了多個因素的支撐：美聯儲可能的降息政策、全球央行的強勁購買需求、以及對宏觀經濟不確定性的擔憂。隨着市場聚焦本周的美聯儲貨幣政策會議，黃金的未來走勢將取決於降息幅度和美聯儲的長期利率路徑。如果美聯儲採取更為鷹派的態度，市場可能短期內出現劇烈波動，但從長期來看，黃金作為避險資產的吸引力仍將持續。
本周亞太地區部分國家的假期影響了市場的整體交易活躍度，中國、日本、印尼、馬來西亞和韓國的市場參与度下降，但美元的下跌使得黃金對其他貨幣的持有者更具吸引力。在這種背景下，黃金作為全球投資組合中的避險工具，繼續吸引資金流入。
美元與美聯儲政策對黃金的影響
本輪黃金價格上漲的重要推手是美聯儲即將公布的降息決策。KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer明確指出：「美聯儲本周降息50個基點的可能性讓美元和黃金呈現出相反的走勢。」美元疲軟加之利率下降，使得持有無收益的黃金的機會成本降低，進一步強化了投資者對黃金的興趣。Waterer還預測，若美元繼續下行，金價到年底可能升至2700美元/盎司。這一判斷與市場整體情緒高度吻合，投資者期待降息的寬鬆政策能夠繼續為黃金提供支撐。
另有瑞銀（UBS）分析師重申了其對黃金前景的看好，認為黃金作為對沖宏觀經濟和地緣政治不確定性的工具仍然具有長期價值，並維持其2025年中期金價目標在2700美元/盎司的判斷不變。值得注意的是，黃金不僅在近期表現優異，且歷史數據也表明，黃金在高波動性時期通常跑贏股票。這一趨勢在當前利率下降的預期中顯得尤為突出。
技術面分析：黃金的持續上行動力
從技術面來看，黃金在接連突破多個歷史阻力位后，顯示出強勁的上漲勢頭。上周五12月交割的黃金期貨價格上漲30.10美元，漲幅達1.2%，收於2610.70美元，盤中最高觸及2614.60美元，創下歷史新高。年初以來，黃金已34次創下新高，顯示出其作為避險資產的持續吸引力。
BullionVault研究主管Adrian Ash指出，當前黃金市場的主要力量來自於投機性衍生品合約的交易，而非實物黃金的購買。Ash還提到，CME衍生品市場的黃金期貨交易量比9月日均水平增加了26%以上，而黃金期權交易量則激增了80%。這反映了投機者對美聯儲即將降息的預期帶來的市場熱情。
然而，Ash也警告稱，市場上的獲利了結行為顯著增加。BullionVault的數據顯示，在過去24小時內，黃金需求上漲了14%，但賣出量激增了298%，導致近0.1公噸的「凈清算」。這表明，儘管市場看好黃金的長期趨勢，但部分投資者已選擇在此高位賣出獲利，預期美聯儲政策的最終決策可能帶來調整或回調的機會。
全球需求與央行動向
除了衍生品市場的熱度，實物黃金的需求同樣在全球範圍內表現強勁。根據世界黃金協會的數據顯示，全球央行在2022年和2023年的黃金購買量已達到14年來的最高水平，這反映了全球各國對美元資產和通脹持續擔憂的避險需求。尤其是新興市場的央行，持續增加黃金儲備，成為推動金價的重要力量之一。
澳新銀行（ANZ）進一步上調了其金價預測，預計短期內金價將升至2700美元/盎司，並在2025年底前達到2900美元/盎司。大宗商品策略師Soni Kumari認為，美聯儲的降息周期將支撐金價上漲，隨着美國通脹回到2%的目標水平，實際利率的下降和美元走軟將增強黃金與美元的反向關係。同時，全球央行的黃金購買力保持強勁，也為金價提供了額外支撐。
展望與風險點
儘管市場普遍預期美聯儲將在本周宣布降息，但降息幅度的不確定性仍給市場帶來一定風險。Bannockburn Global Forex的首席市場策略師Mark Chandler強調，當前市場對降息25個基點和50個基點的概率接近50/50，顯示出決策的高度不確定性。BMO Capital Markets的美國首席經濟學家Scott Anderson也表示，市場已經對美聯儲的鴿派立場做好準備，但這一預期本身增加了鷹派意外的風險，可能導致市場的劇烈波動。
市場也在討論「買謠言、賣事實」的現象，《黃金通訊》編輯Brien Lundin指出，在美聯儲真正降息后，金價可能出現短期回調。然而，長期來看，全球投資組合增加黃金配置的趨勢依然強勁。Lundin特別指出，無論美聯儲是否逐步降息，還是在經濟衰退的壓力下被迫更大幅度降息，黃金都將繼續表現良好。
此外，歐洲央行的降息預期也在支撐黃金的上升趨勢。各國央行的分散投資需求、美元的走弱、以及實物支持的黃金ETF持續流入，使得市場對黃金的避險需求不斷增加。
總的來說，黃金的上漲行情得到了多個因素的支撐：美聯儲可能的降息政策、全球央行的強勁購買需求、以及對宏觀經濟不確定性的擔憂。隨着市場聚焦本周的美聯儲貨幣政策會議，黃金的未來走勢將取決於降息幅度和美聯儲的長期利率路徑。如果美聯儲採取更為鷹派的態度，市場可能短期內出現劇烈波動，但從長期來看，黃金作為避險資產的吸引力仍將持續。
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