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中信建投期貨：美聯儲紀要在降息幅度上存在分歧
智昇 資訊
2024-10-10 11:51:54
股指期貨
上一交易日，上證綜指跌 6.62%，深證成指跌 8.15%，創業板指跌 10.59%，科創 50 跌 2.55%，滬深 300 跌 7.05%，上證 50 跌 6.04%，中證 500 跌 6.82%，中證 1000 跌 7.65%。兩市成交額為29398.22 億元，較前一交易日減少約 5121 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：電子(-3.69%)，計算機(-4.61%)，非銀金融(-5.84%)。表現最差的行業分別為： 電力設備(-10.95%)，傳媒(-11.0%)，美容護理(-13.16%)。基差方面，IF、IH 基差走弱並轉為貼水，當季合約年化基差率分別為-3.5%、-5.1%，IC、IM 基差有所回升，當季合約年化基差率分別為 3.0%、-1.0%。對於 IC、IM 空頭套保，或因近期基差走強出現浮虧，長期套保產品推薦繼續持有至基差回歸，新入場選擇 2410 合約可獲得相對較高的基差收益。消息面上，10 月 8 日國新辦舉行新聞發佈會介紹「系統落實一攬子增量政策紮實推動經濟向上結構向優、發展態勢持續向好」有關情況。本次發佈會是國家發改委對於若干政策細節進行的具體解釋，並非推出增量政策。另外，在短期急速上漲之後，市場情緒已經處於高位，大額資金有獲利離場需求，引發市場出現快速調整。從估值修復的角度來看，第一輪脈衝式普漲行情可能接近尾聲，股指大概率將進入震蕩整固階段。策略方面，股指波動較大，短期高拋低吸或買入虛值看跌期權，對於股票現貨組合進行下行風險保護，同時保留上方的潛在收益。套利策略方面，期指基差升水快速收斂，前期 2410 合約期現正向套利止盈離場。
股指期權
上個交易日，上證綜指跌 6.62%，深證成指跌 8.15%，創業板指跌 10.59%，科創 50 跌 2.55%，滬深 300 跌 7.05%，上證 50 跌 6.04%，中證 500 跌 6.82%，中證 1000 跌 7.65%，深證 100ETF跌 9.34%。兩市成交額為 29398.22 億元，較前一交易日減少約 5121 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：電子(-3.69%)，計算機(-4.61%)，非銀金融(-5.84%)。表現最差的行業分別為： 電力設備(-10.95%)，傳媒(-11.0%)，美容護理(-13.16%)。在短期急速上漲之後，市場情緒已經處於高位，大額資金有獲利離場需求，引發市場出現快速調整。從估值修復的角度來看，第一輪脈衝式普漲行情可能接近尾聲，股指大概率將進入震蕩整固階段。期權遠月合約波動率微笑呈現右偏，看跌期權隱波相對低於看漲期權隱波。策略方面，短期可以考慮買入虛值看跌期權，對於股票現貨組合進行下行風險保護，同時保留上方的潛在收益。
貴金屬
隔夜美聯儲公布 9 月會議紀要，紀要整體基調較預期更為鷹派，使得美元與美債收益率繼續表現強勢，而貴金屬承壓運行。會議紀要顯示，在首次降息幅度上，官員們存在分歧，部分官員更傾向於僅降息 25 個基點，這可能對市場釋放更可預測的利率正常化路徑。此外，官員們認為會議通過的更大幅度的降息不應被視為對經濟前景感到擔憂的信號，也不應被視為美聯儲準備迅速降息的信號。總體來看，近期美元與美債收益率持續走高嗎，金銀支撐減弱，短期回調風險持續。操作上，暫觀望，或做多金銀比。滬金 2412 參考區間 580-600 元/克，滬銀 2412 參考區間 7300-7700 元/千克。
工業硅
工業硅盤面波動減弱，價格稍有承壓，現貨市場繼續持穩，採購需求釋放緩慢。從供需來看，硅廠開工呈南方減北方增的態勢，近期開工有少量增加，不過西南電價趨於上調，西南減產力度有望加大，需求端繼續表現低迷，下游需求暫無明顯增量，供需平衡仍有過剩壓力。此外，隨着 11 合約臨近到期，工業硅倉單出貨或繼續加速，盤麵價格依然面臨壓力。總體來看，近期宏觀情緒變化頻繁，市場波動有所加劇，但工業硅基本面尚未顯著改善，工業硅期貨或承壓運行為主。操作上，輕倉做空 11 合約，或做擴 11 與 12 合約價差，SI2411 合約參考區間 9400-9900 元/噸。
鐵合金
成本端，康密勞、聯合礦業出台新一輪對華錳礦報價，較 10 月份均下調 1.05 美元/噸度，而焦炭第五輪提漲落地，本周或開啟第六輪提漲，總體成本相對穩固。需求端，鋼廠復產，合金消耗增加，但貿易環節再度謹慎。供給端，錳硅周產穩定在 17.6 萬噸，硅鐵在 10.92萬噸，產量較為平穩。短期基本面交易權重不高，受市場情緒回落影響，價格或向下考驗倉單成本支撐。觀點：硅鐵支撐 6400-6500 元/噸，硅錳支撐 6200-6300 元/噸。
原油
周三原油期貨盤內波動劇烈，大幅收低后又拉回，收盤小幅下滑。市場依舊擔心伊朗的石油基礎設施被破壞，同時美國 EIA 報告顯示石油庫存大幅下滑。
一、原油市場重要資訊
1、EIA 庫存報告周度利多，因美國石油總庫存周度下滑。美國原油庫存增加 600 萬桶，其中庫欣庫存增加 120 萬桶，美國汽油庫存減少 630 萬桶，餾分油庫存減少 300 萬桶，不包括 SPR 在內的石油總庫存周度減少 810 萬桶。美國的原油產量增加 10 萬桶/日至 1340萬桶/日，美國煉廠開工率周度下滑 0.9%至 86.7%。美國石油表需周度增加 130 萬桶/日至2120 萬桶/日，其中汽油表需周度增幅較大，餾分油表需亦增加，航煤表需周度下滑。美國石油周度凈進口下滑，這和表需增加一樣都導致石油去庫。
2、富查伊拉石油工業區公布的數據顯示，截至 10 月 7 日當周，阿聯酋富查伊拉港的石油產品庫存量上升 6.8%，連續第二周攀升，此前庫存降至兩年半低位。庫存總量比 9 月 23日的 1436.5 萬桶增加 12%，至 1602 萬桶，9 月 23 日的庫存為 2022 年 2 月 14 日以來的最低水平。自 2023 年底以來，庫存量已經減少 7.6%。輕質餾分庫存增加，中質和重質餾分庫存下滑。
3、印度石油公司(10C)和曼加羅爾煉油和石化公司(MRPL)採購了 200 萬桶 11 月船期的委內瑞拉原油，貿易商維多(Vitol)提供了這些船貨。這是更大趨勢的一部分，因為在美國財政部允許在特定條件下進行交易之後，印度繼續增加從委內瑞拉的石油進口。
4、俄羅斯副總理諾瓦克(Alexander Novak 周三稱，該國準備在與烏克蘭接壤的邊界向歐盟出售天然氣。購買者與烏克蘭之間需要達成協議和法律安排。俄羅斯沒有討論涉及烏克蘭管道的從阿塞拜疆、土耳其到歐盟的天然氣交換供應。未來烏克蘭天然氣運輸的決定權在於歐盟。諾瓦克還稱，俄羅斯不打算再次禁止柴油出口。他還表示，斷言 12 月全球市場是否準備好消化 OPEC+的額外石油還為時過早。
5、市場人士周三稱，哈薩克頂級油田創下了創紀錄的產量后，該國與 OPEC+關係緊張。哈薩克 Tengiz 油田由美國主要雪佛龍公司運營，10 月份，其原油產量創下歷史新高69.9 萬桶/日，較 8 月大幅增加 30%，9 月產出為 68.7 萬桶/日。該國在 OPEC+協議下的石油生產配額為 146.8 萬桶/日，9 月份該國原油產出較該配額高出約 17 萬桶/日。
6、10 月 9 日，以色列國防部長加蘭特在與情報部門的會議上表示，對伊朗的攻擊將是致命、精準的，最重要的是會出其不意。拜登與內塔尼亞胡通話，強調有必要盡量降低對平民的傷害。伊朗官方媒體報道，如果以色列襲擊伊朗的任何一個地方，伊朗將向以色列發射成百上千枚導彈，並瞄準他們的安全、軍事和經濟中心。
二、後市展望
國際原油期貨近期仍將受到地緣政治的影響。10 月 9 日以色列和美國商討不會對伊朗的石油和核設施進行轟炸，同時以色列又表示對伊朗的攻擊將是致命和精準的，伊朗接着表態將向以色列發射更多導彈。正是這種懸而未決，令市場充滿遐想，不僅擔心供應受影響，也擔心中東全面戰爭的爆發。美國近期兩個颶風均繞過了油氣生產地，登陸佛羅里達州。原油近期的強勢震蕩仍將延續，EIA 的去庫表明供需面的利空也需要重新累積。
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【 http://www.fx678.com 】轉發
上一交易日，上證綜指跌 6.62%，深證成指跌 8.15%，創業板指跌 10.59%，科創 50 跌 2.55%，滬深 300 跌 7.05%，上證 50 跌 6.04%，中證 500 跌 6.82%，中證 1000 跌 7.65%。兩市成交額為29398.22 億元，較前一交易日減少約 5121 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：電子(-3.69%)，計算機(-4.61%)，非銀金融(-5.84%)。表現最差的行業分別為： 電力設備(-10.95%)，傳媒(-11.0%)，美容護理(-13.16%)。基差方面，IF、IH 基差走弱並轉為貼水，當季合約年化基差率分別為-3.5%、-5.1%，IC、IM 基差有所回升，當季合約年化基差率分別為 3.0%、-1.0%。對於 IC、IM 空頭套保，或因近期基差走強出現浮虧，長期套保產品推薦繼續持有至基差回歸，新入場選擇 2410 合約可獲得相對較高的基差收益。消息面上，10 月 8 日國新辦舉行新聞發佈會介紹「系統落實一攬子增量政策紮實推動經濟向上結構向優、發展態勢持續向好」有關情況。本次發佈會是國家發改委對於若干政策細節進行的具體解釋，並非推出增量政策。另外，在短期急速上漲之後，市場情緒已經處於高位，大額資金有獲利離場需求，引發市場出現快速調整。從估值修復的角度來看，第一輪脈衝式普漲行情可能接近尾聲，股指大概率將進入震蕩整固階段。策略方面，股指波動較大，短期高拋低吸或買入虛值看跌期權，對於股票現貨組合進行下行風險保護，同時保留上方的潛在收益。套利策略方面，期指基差升水快速收斂，前期 2410 合約期現正向套利止盈離場。
股指期權
上個交易日，上證綜指跌 6.62%，深證成指跌 8.15%，創業板指跌 10.59%，科創 50 跌 2.55%，滬深 300 跌 7.05%，上證 50 跌 6.04%，中證 500 跌 6.82%，中證 1000 跌 7.65%，深證 100ETF跌 9.34%。兩市成交額為 29398.22 億元，較前一交易日減少約 5121 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：電子(-3.69%)，計算機(-4.61%)，非銀金融(-5.84%)。表現最差的行業分別為： 電力設備(-10.95%)，傳媒(-11.0%)，美容護理(-13.16%)。在短期急速上漲之後，市場情緒已經處於高位，大額資金有獲利離場需求，引發市場出現快速調整。從估值修復的角度來看，第一輪脈衝式普漲行情可能接近尾聲，股指大概率將進入震蕩整固階段。期權遠月合約波動率微笑呈現右偏，看跌期權隱波相對低於看漲期權隱波。策略方面，短期可以考慮買入虛值看跌期權，對於股票現貨組合進行下行風險保護，同時保留上方的潛在收益。
貴金屬
隔夜美聯儲公布 9 月會議紀要，紀要整體基調較預期更為鷹派，使得美元與美債收益率繼續表現強勢，而貴金屬承壓運行。會議紀要顯示，在首次降息幅度上，官員們存在分歧，部分官員更傾向於僅降息 25 個基點，這可能對市場釋放更可預測的利率正常化路徑。此外，官員們認為會議通過的更大幅度的降息不應被視為對經濟前景感到擔憂的信號，也不應被視為美聯儲準備迅速降息的信號。總體來看，近期美元與美債收益率持續走高嗎，金銀支撐減弱，短期回調風險持續。操作上，暫觀望，或做多金銀比。滬金 2412 參考區間 580-600 元/克，滬銀 2412 參考區間 7300-7700 元/千克。
工業硅
工業硅盤面波動減弱，價格稍有承壓，現貨市場繼續持穩，採購需求釋放緩慢。從供需來看，硅廠開工呈南方減北方增的態勢，近期開工有少量增加，不過西南電價趨於上調，西南減產力度有望加大，需求端繼續表現低迷，下游需求暫無明顯增量，供需平衡仍有過剩壓力。此外，隨着 11 合約臨近到期，工業硅倉單出貨或繼續加速，盤麵價格依然面臨壓力。總體來看，近期宏觀情緒變化頻繁，市場波動有所加劇，但工業硅基本面尚未顯著改善，工業硅期貨或承壓運行為主。操作上，輕倉做空 11 合約，或做擴 11 與 12 合約價差，SI2411 合約參考區間 9400-9900 元/噸。
鐵合金
成本端，康密勞、聯合礦業出台新一輪對華錳礦報價，較 10 月份均下調 1.05 美元/噸度，而焦炭第五輪提漲落地，本周或開啟第六輪提漲，總體成本相對穩固。需求端，鋼廠復產，合金消耗增加，但貿易環節再度謹慎。供給端，錳硅周產穩定在 17.6 萬噸，硅鐵在 10.92萬噸，產量較為平穩。短期基本面交易權重不高，受市場情緒回落影響，價格或向下考驗倉單成本支撐。觀點：硅鐵支撐 6400-6500 元/噸，硅錳支撐 6200-6300 元/噸。
原油
周三原油期貨盤內波動劇烈，大幅收低后又拉回，收盤小幅下滑。市場依舊擔心伊朗的石油基礎設施被破壞，同時美國 EIA 報告顯示石油庫存大幅下滑。
一、原油市場重要資訊
1、EIA 庫存報告周度利多，因美國石油總庫存周度下滑。美國原油庫存增加 600 萬桶，其中庫欣庫存增加 120 萬桶，美國汽油庫存減少 630 萬桶，餾分油庫存減少 300 萬桶，不包括 SPR 在內的石油總庫存周度減少 810 萬桶。美國的原油產量增加 10 萬桶/日至 1340萬桶/日，美國煉廠開工率周度下滑 0.9%至 86.7%。美國石油表需周度增加 130 萬桶/日至2120 萬桶/日，其中汽油表需周度增幅較大，餾分油表需亦增加，航煤表需周度下滑。美國石油周度凈進口下滑，這和表需增加一樣都導致石油去庫。
2、富查伊拉石油工業區公布的數據顯示，截至 10 月 7 日當周，阿聯酋富查伊拉港的石油產品庫存量上升 6.8%，連續第二周攀升，此前庫存降至兩年半低位。庫存總量比 9 月 23日的 1436.5 萬桶增加 12%，至 1602 萬桶，9 月 23 日的庫存為 2022 年 2 月 14 日以來的最低水平。自 2023 年底以來，庫存量已經減少 7.6%。輕質餾分庫存增加，中質和重質餾分庫存下滑。
3、印度石油公司(10C)和曼加羅爾煉油和石化公司(MRPL)採購了 200 萬桶 11 月船期的委內瑞拉原油，貿易商維多(Vitol)提供了這些船貨。這是更大趨勢的一部分，因為在美國財政部允許在特定條件下進行交易之後，印度繼續增加從委內瑞拉的石油進口。
4、俄羅斯副總理諾瓦克(Alexander Novak 周三稱，該國準備在與烏克蘭接壤的邊界向歐盟出售天然氣。購買者與烏克蘭之間需要達成協議和法律安排。俄羅斯沒有討論涉及烏克蘭管道的從阿塞拜疆、土耳其到歐盟的天然氣交換供應。未來烏克蘭天然氣運輸的決定權在於歐盟。諾瓦克還稱，俄羅斯不打算再次禁止柴油出口。他還表示，斷言 12 月全球市場是否準備好消化 OPEC+的額外石油還為時過早。
5、市場人士周三稱，哈薩克頂級油田創下了創紀錄的產量后，該國與 OPEC+關係緊張。哈薩克 Tengiz 油田由美國主要雪佛龍公司運營，10 月份，其原油產量創下歷史新高69.9 萬桶/日，較 8 月大幅增加 30%，9 月產出為 68.7 萬桶/日。該國在 OPEC+協議下的石油生產配額為 146.8 萬桶/日，9 月份該國原油產出較該配額高出約 17 萬桶/日。
6、10 月 9 日，以色列國防部長加蘭特在與情報部門的會議上表示，對伊朗的攻擊將是致命、精準的，最重要的是會出其不意。拜登與內塔尼亞胡通話，強調有必要盡量降低對平民的傷害。伊朗官方媒體報道，如果以色列襲擊伊朗的任何一個地方，伊朗將向以色列發射成百上千枚導彈，並瞄準他們的安全、軍事和經濟中心。
二、後市展望
國際原油期貨近期仍將受到地緣政治的影響。10 月 9 日以色列和美國商討不會對伊朗的石油和核設施進行轟炸，同時以色列又表示對伊朗的攻擊將是致命和精準的，伊朗接着表態將向以色列發射更多導彈。正是這種懸而未決，令市場充滿遐想，不僅擔心供應受影響，也擔心中東全面戰爭的爆發。美國近期兩個颶風均繞過了油氣生產地，登陸佛羅里達州。原油近期的強勢震蕩仍將延續，EIA 的去庫表明供需面的利空也需要重新累積。
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