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經濟學家認為隨着通脹壓力緩解英國將大幅降息
智昇 資訊
2024-10-23 00:54:44
經濟學家指出，英國利率下降的速度可能比之前預期的要快，這些數據表明通脹壓力終於有所緩解。工黨政府將於本月底公布的首份預算將被證明至關重要，因為市場參与者正在等待評估其經濟影響。
截至周二，貨幣市場已經完全消化了英國央行（Bank of England）將在11月的下次會議上降息25個基點的預期，並認為在12月的會議上很有可能採取同樣幅度的降息。
這將使央行的關鍵利率從年初5.25%的16年高點上升到年底的4.5%。定價表明，到2025年5月的會議，利率將進一步下降至4%，到2025年12月，利率將進一步下降至3.5%。
然而，高盛（Goldman Sachs）經濟學家在周一的一份報告中預測，降息幅度「明顯低於市場定價」。他們將此歸因於他們對2024年第二季度中性實際利率（即經濟在充分就業的情況下通貨膨脹率為2%）為0.8%的計算，以及英國通脹的迅速下降和英國央行政策制定者的鴿派言論。
因此，他們預計英國央行將連續降息25個基點，最早在2025年9月降至3%，明年11月降至2.75%。
在過去三年痛苦的物價上漲中，英國央行一直對通脹路徑保持謹慎態度。當貨幣政策委員會在9月19日的會議上以8比1的投票結果決定維持利率不變時，它表示，「漸進的方式」放鬆政策仍然是合適的，特別是在服務業通脹仍然「居高不下」的情況下。
服務業的價格漲幅仍然很高，服務業在2024年第二季度佔英國經濟產出的81%。
但上周公布的數據顯示，9月份服務業通脹率從5.6%降至4.9%，自2022年5月以來首次低於5%。荷蘭國際集團（ING）發達市場經濟學家詹姆斯·史密斯（James Smith）表示，這「對英格蘭銀行來說可能是一個重大消息」。
Smith在一份報告中稱，服務業「在某種程度上是英國央行決策過程中最重要的指標，因為它試圖衡量經濟中通脹『持續』的水平。」
史密斯補充說，英國央行曾預測9月份的利率為5.5%，這意味着實際數字「大幅低於預期」。
與此同時，英國整體通脹率從8月份的2.2%降至9月份的1.7%，低於路透社（Reuters）調查經濟學家的預測，也低於英國央行三年半來首次設定的2%的目標。
從2022年11月11.1%的峰值開始，通貨膨脹率已經連續六個月接近目標，儘管在監管機構設定的價格上限上調后，由於能源市場的影響，預計還會有更多的波動。
工資增長數據也在降溫，6月至8月，包括獎金在內的平均收入降至3.8%的兩年多低點。
更廣泛地說，中東地區的激烈衝突並沒有推動油價飆升，國際能源署（IEA）反而警告稱，石油市場明年將面臨「相當大的盈餘」。全球通脹形勢已經足夠平靜，美聯儲（Federal Reserve）決定在9月份降息0.5個百分點；歐洲央行（ECB）在10月份的會議上宣布，反通脹進程「正在順利進行」。
穆迪分析公司（Moody 's Analytics）高級經濟學家戴維·繆爾（David Muir）上周在一份報告中表示：「最近的數據鞏固了人們對11月再次降息的預期。如果有關通脹的積極消息持續下去，英國央行可能會以比我們目前預期略快的速度降低利率。」
「也就是說，經濟前景的不確定性很高，利率預期將對政府在預算案中宣布的內容很敏感，」 Muir補充道。
風險仍然存在
相反，經濟學家說，英國最大的風險來自國內。今年7月選舉上台的工黨政府表示，其10月份的預算將是一次重大調整，旨在重啟該國低迷的經濟增長。
總理基爾·斯塔默警告說，預算對國家來說將是「痛苦的」，因為它需要彌補政府所說的上屆政府留下的220億英鎊（290億美元）的財政缺口——一些政府成員對這個數字持異議。財政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）上月表示，英國不會重回「緊縮」，但再次表示，在工黨能夠全面實施其希望看到的變革之前，需要做出艱難的決定。
工黨發出的信息給如何實現重大財政整頓帶來了相當大的不確定性，尤其是在政府已經排除了提高所得稅、銷售稅和企業稅的情況下。目前還不清楚，在削減支出或刺激行業方面，未來究竟會出現什麼情況。
安盛集團首席經濟學家Gilles Moec表示，英國央行應考慮到即將到來的「前期財政整頓努力」，並加快貨幣寬鬆的步伐。
Moec在周一的一份報告中說：「政治上，基爾·斯塔默仍然可以將痛苦的財政措施的必要性歸咎於保守黨政府的遺產--這種論點很快就會消失。從經濟角度來看，考慮到需求和通脹立即受到抑制，提前降息可以說服英國央行加速降息。考慮到英國對利率的高度敏感性以及貨幣政策傳導的速度，財政緊縮的許多不利影響可以被貨幣政策的立場所抵消。」
不過，德意志銀行（Deutsche Bank）經濟學家桑傑·拉賈（Sanjay Raja）周一表示，人們對預算中財政政策比此前想象的要寬鬆的預期越來越高。
拉賈發佈了一項新的預測，預計在未來幾個月里，英國央行的利率將依次下調，到2025年5月達到3.75%，然後再按季度下調，直到達到3%。但他表示，更寬鬆的財政政策可能會導致英國央行暫停在3.75%的水平。
凱投宏觀（Capital Economics）副首席英國經濟學家格雷戈里（Ruth Gregory）上周五說，她預計2029年至2030年英國財政凈放鬆將達到180億英鎊左右，相當於GDP的0.6%，因為里夫斯試圖在避免緊縮的同時平衡增稅、增加投資支出和緩解生活成本壓力。
她表示：「後果將是財政政策比之前計劃的更寬鬆，但利率比之前計劃的要高。」
截至周二，貨幣市場已經完全消化了英國央行（Bank of England）將在11月的下次會議上降息25個基點的預期，並認為在12月的會議上很有可能採取同樣幅度的降息。
這將使央行的關鍵利率從年初5.25%的16年高點上升到年底的4.5%。定價表明，到2025年5月的會議，利率將進一步下降至4%，到2025年12月，利率將進一步下降至3.5%。
然而，高盛（Goldman Sachs）經濟學家在周一的一份報告中預測，降息幅度「明顯低於市場定價」。他們將此歸因於他們對2024年第二季度中性實際利率（即經濟在充分就業的情況下通貨膨脹率為2%）為0.8%的計算，以及英國通脹的迅速下降和英國央行政策制定者的鴿派言論。
因此，他們預計英國央行將連續降息25個基點，最早在2025年9月降至3%，明年11月降至2.75%。
在過去三年痛苦的物價上漲中，英國央行一直對通脹路徑保持謹慎態度。當貨幣政策委員會在9月19日的會議上以8比1的投票結果決定維持利率不變時，它表示，「漸進的方式」放鬆政策仍然是合適的，特別是在服務業通脹仍然「居高不下」的情況下。
服務業的價格漲幅仍然很高，服務業在2024年第二季度佔英國經濟產出的81%。
但上周公布的數據顯示，9月份服務業通脹率從5.6%降至4.9%，自2022年5月以來首次低於5%。荷蘭國際集團（ING）發達市場經濟學家詹姆斯·史密斯（James Smith）表示，這「對英格蘭銀行來說可能是一個重大消息」。
Smith在一份報告中稱，服務業「在某種程度上是英國央行決策過程中最重要的指標，因為它試圖衡量經濟中通脹『持續』的水平。」
史密斯補充說，英國央行曾預測9月份的利率為5.5%，這意味着實際數字「大幅低於預期」。
與此同時，英國整體通脹率從8月份的2.2%降至9月份的1.7%，低於路透社（Reuters）調查經濟學家的預測，也低於英國央行三年半來首次設定的2%的目標。
從2022年11月11.1%的峰值開始，通貨膨脹率已經連續六個月接近目標，儘管在監管機構設定的價格上限上調后，由於能源市場的影響，預計還會有更多的波動。
工資增長數據也在降溫，6月至8月，包括獎金在內的平均收入降至3.8%的兩年多低點。
更廣泛地說，中東地區的激烈衝突並沒有推動油價飆升，國際能源署（IEA）反而警告稱，石油市場明年將面臨「相當大的盈餘」。全球通脹形勢已經足夠平靜，美聯儲（Federal Reserve）決定在9月份降息0.5個百分點；歐洲央行（ECB）在10月份的會議上宣布，反通脹進程「正在順利進行」。
穆迪分析公司（Moody 's Analytics）高級經濟學家戴維·繆爾（David Muir）上周在一份報告中表示：「最近的數據鞏固了人們對11月再次降息的預期。如果有關通脹的積極消息持續下去，英國央行可能會以比我們目前預期略快的速度降低利率。」
「也就是說，經濟前景的不確定性很高，利率預期將對政府在預算案中宣布的內容很敏感，」 Muir補充道。
風險仍然存在
相反，經濟學家說，英國最大的風險來自國內。今年7月選舉上台的工黨政府表示，其10月份的預算將是一次重大調整，旨在重啟該國低迷的經濟增長。
總理基爾·斯塔默警告說，預算對國家來說將是「痛苦的」，因為它需要彌補政府所說的上屆政府留下的220億英鎊（290億美元）的財政缺口——一些政府成員對這個數字持異議。財政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）上月表示，英國不會重回「緊縮」，但再次表示，在工黨能夠全面實施其希望看到的變革之前，需要做出艱難的決定。
工黨發出的信息給如何實現重大財政整頓帶來了相當大的不確定性，尤其是在政府已經排除了提高所得稅、銷售稅和企業稅的情況下。目前還不清楚，在削減支出或刺激行業方面，未來究竟會出現什麼情況。
安盛集團首席經濟學家Gilles Moec表示，英國央行應考慮到即將到來的「前期財政整頓努力」，並加快貨幣寬鬆的步伐。
Moec在周一的一份報告中說：「政治上，基爾·斯塔默仍然可以將痛苦的財政措施的必要性歸咎於保守黨政府的遺產--這種論點很快就會消失。從經濟角度來看，考慮到需求和通脹立即受到抑制，提前降息可以說服英國央行加速降息。考慮到英國對利率的高度敏感性以及貨幣政策傳導的速度，財政緊縮的許多不利影響可以被貨幣政策的立場所抵消。」
不過，德意志銀行（Deutsche Bank）經濟學家桑傑·拉賈（Sanjay Raja）周一表示，人們對預算中財政政策比此前想象的要寬鬆的預期越來越高。
拉賈發佈了一項新的預測，預計在未來幾個月里，英國央行的利率將依次下調，到2025年5月達到3.75%，然後再按季度下調，直到達到3%。但他表示，更寬鬆的財政政策可能會導致英國央行暫停在3.75%的水平。
凱投宏觀（Capital Economics）副首席英國經濟學家格雷戈里（Ruth Gregory）上周五說，她預計2029年至2030年英國財政凈放鬆將達到180億英鎊左右，相當於GDP的0.6%，因為里夫斯試圖在避免緊縮的同時平衡增稅、增加投資支出和緩解生活成本壓力。
她表示：「後果將是財政政策比之前計劃的更寬鬆，但利率比之前計劃的要高。」
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