2025年主要央行展望：美聯儲更加謹慎，歐洲央行更加 「鴿派」

隨着歐洲中央銀行（ECB）堅稱 「通脹下降進程進展順利」，各大主要中央銀行可能會在 2025 年進一步調整貨幣政策，不過美聯儲的政策轉向步伐可能會更慢，因為美聯儲主席傑羅姆?鮑威爾及其同僚預計明年的降息幅度會更小。



美聯儲



在 2024 年最後一次會議上再次將美國利率下調 25 個基點之後，聯邦公開市場委員會（FOMC）承認 「我們的政策立場目前的限製程度已大幅降低」，美聯儲進而表示 「因此，在考慮進一步調整政策利率時，我們可以更加謹慎」。

聯邦公開市場委員會（FOMC）會可能將在 2025 年繼續逐步解除其限制性政策，但該委員會可能會繼續調整其前瞻性指引，因為《經濟預測摘要》（SEP）的更新內容顯示，「參与預測的委員們的預測中值顯示，到明年年底聯邦基金利率的適宜水平將為 3.9%」，而在 9 月會議上的預測值為 3.4%。

相應地，圍繞美聯儲政策的猜測可能會繼續影響外匯市場，因為鮑威爾主席及其同僚堅稱 「貨幣政策將會進行調整，以便最有效地促進我們實現最大就業和物價穩定的目標」，而且如果聯邦公開市場委員會（FOMC）表現出更強的進一步抗擊通脹的意願，美元在 2025 年可能會相對其他主要貨幣表現更佳。

歐洲中央銀行


（歐元/美元周圖 來源：易匯通）

歐洲中央銀行（ECB）在 12 月將歐元區利率下調了 25 個基點，而且管理委員會可能會在 2025 年繼續調整政策，因為 「大多數衡量潛在通脹的指標都表明，通脹將持續穩定在我們 2% 的中期目標附近」。

看起來歐洲中央銀行（ECB）會堅持其降息周期，因為 「工作人員目前預計經濟復蘇速度將比 9 月預測的更慢」，而且隨着行長克里斯蒂娜?拉加德透露 「進行了一些討論，有人提議可以考慮降息 50 個基點」，管理委員會解除其限制性政策的速度可能會更快。

因此，歐洲央行管理委員會在 2025 年的表態可能會愈發偏 「鴿派」，因為 「潛在通脹總體上正朝着通脹持續回歸目標水平的方向發展」，而且鑒於美聯儲利率點陣圖向上修正，歐洲中央銀行（ECB）是否會先於美國達到中性利率還有待觀察。

請記住，歐元 / 美元在 11 月創下年度新低（1.0333）后，仍持續處於美國大選前匯率水平下方，若周線收于 1.0370（38.2% 斐波那契擴展位）至 1.0410（50% 斐波那契回撤位）區間下方，可能會推動匯率跌至 1.0200（61.8% 斐波那契回撤位）。

下一個值得關注的區域在 0.9910（78.6% 斐波那契回撤位）至 0.9950（50% 斐波那契擴展位）附近，但如果歐元 / 美元繼續維持在 1.0200（61.8% 斐波那契回撤位）上方，其可能會沿着 50 周簡單移動平均線（1.0824）的平緩斜率運行。

需要周線收于 1.0610（38.2% 斐波那契回撤位）上方，才會使 1.0870（23.6% 斐波那契回撤位）至 1.0940（50% 斐波那契回撤位）區間進入關注範圍，下一個值得關注的區域在 1.1070（23.6% 斐波那契回撤位）至 1.1090（38.2% 斐波那契擴展位）附近。

日本銀行


（美元/日元周圖 來源：易匯通）

與此同時，日本銀行（BoJ）在 12 月以 8 比 1 的投票結果決定將基準利率維持在 0.25% 左右，而且該中央銀行可能會在未來幾個月維持現行政策，因為 「預計核心消費者物價指數（CPI）通脹將逐步上升」。

因此，由於日本銀行（BoJ）仍不願開啟加息周期，日元可能會繼續充當融資貨幣，但隨着 「日本經濟很可能會繼續以高於其潛在增長率的速度增長」，行長植田和男及其同僚可能會面臨加息的壓力。

話雖如此，如果日本銀行（BoJ）採取偏 「鷹派」 的政策指引，套息交易在 2025 年可能會進一步平倉，而且隨着各大主要中央銀行繼續調整政策，日元在未來幾個月可能會面臨更大的波動性。

美元 / 日元回升至美國大選前匯率水平上方，升破了 11 月高點（156.75），若升破 160.40（1990 年高點），則將觸及 2024 年高點（161.95）。

下一個值得關注的區域在 1986 年 12 月高點（163.95）附近，但如果缺乏動力在周線級別收于 160.40（1990 年高點）上方，美元 / 日元可能會維持在 2024 年的波動區間內。

需要周線收于 156.50（78.6% 斐波那契擴展位）下方，才會使 153.80（23.6% 斐波那契回撤位）進入關注範圍，下一個值得關注的區域在 148.70（38.2% 斐波那契回撤位）至 150.30（61.8% 斐波那契擴展位）附近。

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