周五的非農就業報告會否引發美元更大規模拋售？

本年度首份——也是拜登時代最後一份——非農就業（NFP）報告將於本周五公布，這對交易員來說是一個關鍵事件。特朗普不斷升級又緩和的關稅政策主導了市場情緒，而這份就業報告仍可能引發新的市場波動。



美聯儲下次降息懸而未決

由於美中貿易摩擦暫時擱置，投資者不確定美國與鄰國墨西哥和加拿大的貿易談判能否在月度截止日期前迅速取得成果，市場避險情緒可能會繼續發揮作用。在接下來的交易時段，基本面因素可能成為焦點。美聯儲在連續三次降息（9月首次大幅降息50個基點）后維持利率不變，但這讓交易員們猜測下次行動何時到來。

期貨市場預計，美聯儲將在年底前降息46個基點——相當於再降息兩次——但美聯儲近期的表態暗示，美聯儲可能不會急於進一步放鬆貨幣政策。隨着通脹預期上升且經濟指標保持穩健，美聯儲或許會對進一步降低利率有所遲疑。繼12月核心個人消費支出（PCE）物價指數持穩后，1月的供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數（PMI）調查顯示，通脹壓力猶存，經濟正穩健增長，製造業在停滯兩年後終於為經濟擴張做出貢獻。

周五需關注什麼

預計NFP報告將顯示，1月新增就業崗位17萬個，增速低於12月的25.6萬個。不過，失業率預計將維持在4.1%的歷史低位附近，平均時薪可能從之前的3.9%微降至3.8%，仍處於2024年區間內。

從歷史數據看，無論是疫情前還是過去兩年，1月就業增長通常強勁，新增崗位超20萬個。若數據意外下行，可能引發美元拋售，促使交易員充分消化第二次降息預期——尤其是在失業率反彈且薪資增長放緩加快的情況下。在這種情形下，美元兌日元可能加速下跌，跌破200日指數移動平均線（EMA）152.17。若跌破151.50支撐位，可能進一步跌至149.10。


（美元/日元日圖 來源：易匯通）

若報告顯示新增就業崗位超20萬個，出現典型的強於預期情況，第二次降息的可能性可能降低，美元兌日元將獲喘息之機。然而，能否反彈至20日指數移動平均線155.20這一阻力位仍有待觀察，尤其是日本的工資數據顯示，日本央行可能加息。

整體形勢

除非通脹明顯向2%的目標靠攏，且財政和貿易政策前景更加明朗，否則美聯儲可能會按兵不動。儘管2025年的降息總數仍是未知數，但即便周五的就業報告遠超預期，鑒於今年才剛開始，單次降息仍有可能。在這種情況下，美元可能上漲，尤其是兌歐洲貨幣和澳大利亞貨幣，這些貨幣相對更易受激進貨幣寬鬆政策影響。