衰退擔憂或被誇大 美聯儲官員擔心的仍是通脹

有關美國經濟的壞消息傳得很快，但經濟放緩的例子可能被誇大了。

消費者支出在1月份出現了近兩年來的首次下降，對經濟增長的實時預測最近轉為負面，房地產市場今年開局低迷，由於特朗普總統在關稅問題上的反覆無常，空氣中充滿了不確定性。

世界大型企業聯合會（Conference Board）最新的消費者調查甚至顯示，預計明年將出現衰退的受訪者比例在2月份躍升至9個月來的最高水平。

但今年年初的數據受到了一些臨時因素的影響，比如異常惡劣的天氣和野火。基礎的的基本面依然穩固：僱主繼續以健康的速度增加就業崗位，失業率保持在低位，工資增速仍高於通脹。

的確美國人因為特朗普的關稅而感到不安，但情緒並不擅長預測未來的支出行為。



不過，有一點值得關注：美聯儲仍未完成將通脹降至目標水平的工作，而特朗普政府引發的全球貿易戰威脅可能會進一步推高消費者價格。

紐約銀行投資公司的首席經濟學家Vincent Reinhart表示：「需求正在顯示出一些磨損，但它還沒有累積到足以構成重大衰退風險的程度。通脹仍是當務之急。」

現在擔心衰退還為時過早
今年1月，美國大片地區遭遇了嚴重的冬季風暴；在南加州，致命的野火肆虐了社區。

這些事件可能抑制了當月的經濟活動，經濟學家表示：政府數據顯示，消費者支出下降0.2%，房屋建設大降9.8%。這引發了亞特蘭大聯儲對經濟增長的實時預測，顯示當前季度美國經濟將大幅收縮2.4%。

加拿大皇家銀行資本市場的美國利率策略主管Blake Gwinn表示：「我們只拿到了本季度初的數據，隨着時間的推移，GDP追蹤器會增加新的數據。」因此，這些數據可能會受到大幅下跌的影響。「這隻會扯平。」

聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆（Musalem）在一次講話中表示，惡劣的天氣可能是今年早些時候購物者縮減開支的根源，這就是為什麼他仍然認為「經濟持續增長的前景看起來很好」。

他說：「我對經濟活動的樂觀情緒部分源於勞動力市場，那裡的狀況依然穩固。」

美國勞工部上周五表示，美國經濟2月份增加了15.1萬個就業崗位，平均時薪的增長速度繼續快于通脹。2月份失業率小幅上升，但仍然相對較低。

對經濟的不安又如何呢？美聯儲主席鮑威爾上周五表示，他並不太擔心，原因之一是：「近幾年來，情緒數據並不能很好地預測消費增長。」

美聯儲官員擔心的是通脹，而不是經濟衰退
幾位美聯儲官員最近注意到經濟的不確定性和增長放緩的跡象，但他們都沒有提到對經濟衰退的擔憂。

相反，他們中的一些人指出，如果美國與其三個最大貿易夥伴國之間的關稅爭端失控，通脹可能會再次抬頭。特朗普對亞洲大國進口商品徵收了額外的關稅，並對加拿大和墨西哥進口商品實施了加稅，然後又暫停了加稅。報復和強硬的言辭加劇了貿易緊張局勢，這種快速的反反覆復給消費者和企業帶來了打擊。

紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）上周二表示：「據我們今天所知，鑒於所有的不確定性，我確實考慮了關稅現在對通脹和價格的一些影響，因為我認為我們將在今年晚些時候看到這些影響。」

費城聯儲主席哈克（Patrick Harker）上周四表示，價格「壓力正在積聚」，美聯儲迄今在遏制通脹方面取得的進展「面臨風險」。

美聯儲在1月份停止降息，正是因為在2024年最後幾個月里在通脹方面幾乎沒有取得進展。目前形勢還沒有到足以讓美聯儲考慮在短期內再次降低借貸成本的程度，期貨交易顯示，華爾街押注美聯儲將在本月晚些時候再次維持利率不變。

安永會計師事務所（Ernst & Young）的高級經濟學家Lydia Boussour在上周五發表的評論中表示：「鑒於通脹風險明顯傾向於上行，勞動力市場狀況總體上仍然穩固，我們認為在未來幾個月里積極反應的美聯儲將保持觀望態度，並預計2025年美聯儲只會在6月和12月降息兩次。」