美聯儲「鷹鴿共舞」，經濟迷霧中謹慎前行

在全球經濟前景充滿不確定性的背景下，美聯儲多位決策者近期表態支持謹慎的政策方針，強調當前貨幣政策「恰到好處」，並不急於調整利率。紐約聯儲主席威廉姆斯和芝加哥聯儲主席古爾斯比等官員的表態，凸顯了美聯儲在經濟數據複雜、政策環境多變下的審慎態度。



一、貨幣政策「恰到好處」：美聯儲的共識

紐約聯儲主席威廉姆斯在上周五的講話中明確表示，當前適度限制性的貨幣政策立場完全合適。他指出，儘管通脹率略高於2%的目標，但勞動力市場穩健，經濟表現良好。威廉姆斯強調，美聯儲無需急於調整利率，而是需要更多時間來觀察經濟數據的變化。

威廉姆斯還提到，未來利率最終需要下調至中性水平，但在當前政策環境快速變化且不可預測的情況下，經濟成長的下行風險和通脹的上行風險都非常高。因此，美聯儲選擇保持政策穩定，以應對未來的不確定性。

二、不確定性籠罩：政策制定者的共同擔憂

芝加哥聯儲主席古爾斯比也表達了類似的觀點。他認為，不確定性將令美聯儲在情況更明朗之前保持觀望。古爾斯比特別提到，美國經濟雖然強勁，但特朗普政府的關稅政策可能對通脹產生複雜影響，許多經濟學家預計關稅將加劇通脹壓力。

威廉姆斯進一步指出，2025年初美國經濟表現穩固，但通脹降溫的過程並不平坦。儘管就業市場處於更好的平衡狀態，但移民人數下降等因素可能導致經濟增長放緩。他強調，未來的經濟走勢高度依賴財政政策、貿易政策以及地緣政治的發展，這些因素的不確定性使得預測經濟前景變得異常困難。

三、通脹預期與公眾信心：數據的複雜信號

威廉姆斯還提到，近期數據顯示短期內通脹預期顯著上升，但長期通脹預期仍然穩定。他指出，家庭普遍預計通脹衝擊將在未來幾年內逐漸減弱，這與疫情前的通脹預期趨勢一致。此外，公眾信心因特朗普政府大幅精簡聯邦政府並削減開支而有所下降，這也為經濟前景增添了不確定性。

四、縮表步伐放緩：內部意見分歧

在美聯儲的資產負債表政策上，威廉姆斯支持放慢縮表步伐的決定，認為這是縮表進程的「自然而然的下一步」。然而，美聯儲理事沃勒對此持反對意見，認為金融體系中流動性充裕，繼續縮表不會對市場穩定造成威脅。沃勒主張維持現有縮表速度，並呼籲制定更明確的流動性管理計劃。

克利夫蘭聯儲主席哈瑪克則強調，希望穩步縮減資產負債表，同時利用現有工具應對市場波動。目前，美聯儲資產負債表規模約為6.81萬億美元，縮表進程仍在繼續，但步伐已顯著放緩。

結語：謹慎前行，美聯儲的「平衡術」

面對複雜的經濟環境和政策不確定性，美聯儲選擇了謹慎的政策方針。無論是利率政策還是資產負債表管理，美聯儲都在努力平衡經濟增長、通脹控制和市場穩定之間的關係。未來，隨着更多經濟數據的公布和政策環境的明朗化，美聯儲的「平衡術」將如何演繹，仍是市場關注的焦點。