鮑威爾可能很難避免特朗普的太晚標籤

歷史表明，特朗普總統給美聯儲主席鮑威爾起的新綽號「太晚」很有可能成為現實。

畢竟，央行領導人歷來都不願加息或降息。



無論是20世紀70年代Arthur Burns在面對滯脹威脅時將利率維持在過低水平，還是90年代Alan Greenspan對互聯網泡沫的反應不夠迅速，抑或是Ben Bernanke在2008年金融危機前將次貸房價視為「可控」而不降息，美聯儲領導人長期以來一直被抨擊在缺乏令人信服的數據顯示他們需要採取行動的情況下行動遲緩。

因此，一些經濟學家認為，在美聯儲實現充分就業和低通脹的雙重目標方面，鮑威爾面臨著一系列獨特的挑戰，他很有可能被貼上「太晚」的標籤。

事實上，他們中的許多人認為鮑威爾現在應該啥都不做。

安聯貿易北美公司的資深經濟學家Dan North表示：「從歷史上看，回顧任何一屆美聯儲，我會回到70年代，美聯儲總是在兩方面都很晚。他們往往等待，他們想等待以確保他們不會犯錯誤，而當他們這樣做的時候，通常太晚了。經濟幾乎總是處於衰退之中。」

但他表示，鑒於不穩定的政策組合，加上特朗普的關稅威脅到經濟增長和通脹，鮑威爾別無選擇，只能坐等以待進一步明朗。

North稱，鮑威爾目前處於一種雙輸局面，美聯儲使命在兩方面都受到威脅，「這就是為什麼他現在做的是完全正確的事情，就是啥都不做，因為無論如何，這將是一個錯誤。」

儘管特朗普表示，無論美聯儲做什麼，經濟都可能會好起來，但他最近一直在敦促美聯儲降息，堅稱通脹已經被遏制。

在美聯儲上周決定維持利率不變后，特朗普在Truth Social上發帖稱，「太晚了」，鮑威爾是個傻瓜，他什麼都不知道。總統宣稱「幾乎沒有通脹」，至少在3月份美聯儲首選的通脹指標保持不變。

但總統的關稅尚未在實體經濟中被感受到，因為它們僅實施了一個月。

最近的經濟數據沒有顯示出價格飆升，也沒有顯示出經濟活動明顯放緩。然而，調查顯示，對製造業和服務業的擔憂都在加劇，而消費者信心已經惡化，近90%的標準普爾500指數成分股公司在季度收益電話會議上提到了對關稅的擔憂。

不過，在上周的會後新聞發佈會上，鮑威爾反覆表達了對他所說的「穩固」經濟和勞動力市場「符合最大就業」的信心。

儘管信心調查數據顯示了當前的狀況，但美聯儲主席還是駁斥了任何先發制人降息的想法。

Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha在一份客戶報告中表示：「鮑威爾給出了兩個不着急的理由，第一個理由是『等待沒有實際成本』，他可能會後悔。第二個理由更有意義，是『我們不確定什麼才是正確的做法』。」

鮑威爾有遲到的特殊歷史，當2021年通脹開始飆升時，美聯儲不願加息。他和他的同事們將這段時期稱為「暫時的」，當他們不得不實施一系列歷史上激進的加息時，仍未將通脹帶回到央行2%的目標水平。

三井住行日興證券（SMBC Nikko Securities）的首席經濟學家、特朗普第一任期的高級經濟顧問Joseph LaVorgna表示：「如果他們在等待勞動力市場確認他們是否應該降息，顯然就太晚了，我認為美聯儲的前瞻性不夠。」

事實上，如果美聯儲以勞動力市場為指導，幾乎可以肯定它將落後了。華爾街有句老話：「勞動力市場是最後一個知道」經濟衰退何時來臨的人，而且歷史一直相當一致地認為，失業通常是在經濟衰退開始后才開始的。

LaVorgna認為：「經濟歷史和當前的市場定價表明，美聯儲確實有可能太晚了。」