機構評5月非農：數據平平無奇，市場影響有限

周五（6月6日），美國勞工統計局（BLS）于北京時間20:30公布了備受關注的5月非農就業報告。數據顯示，美國5月非農就業人口新增13.9萬人，略高於市場預期的13萬人，但較4月修正後的14.7萬人有所放緩。失業率連續第三個月穩定在4.2%，符合預期。平均每小時工資年率增長3.9%，超出預期的3.7%，月率增長0.4%，也高於預期的0.3%。



5月非農數據公布后，利率期貨市場對美聯儲降息的押注有所調整。此前，CME FedWatch工具顯示7月降息概率從一周前的22.5%升至32.8%，受ADP和ISM PMI數據疲軟的推動。然而，5月非農數據超預期且工資增長強勁，削弱了市場對7月降息的信心，9月降息成為更可能的選擇。一位美聯儲官員在數據前表示，勞動力市場「韌性穩定」，經濟活動增長放緩但未失速，暗示美聯儲可能繼續觀望通脹和就業數據的進一步表現。

機構觀點

「美聯儲傳聲筒」Nick Timiraos：美聯儲官員表示，在評估勞動力需求是否放緩上，他們可能更關註失業率而非就業增長。原因在於，他們預計，隨着邊境管控收緊導致可供工作的人數減少，就業增長自然將放緩。當就業增長放緩而失業率保持穩定時，可能表明勞動力供給下降的速度快于需求下降的速度。美聯儲的底線是：只要失業率保持在當前水平，美聯儲不會必然對就業增長放緩感到擔憂。

富國集團：⑴就業報告整體表現積極，符合預期，新增就業人數略超預期，顯示勞動力市場依然穩固。⑵家庭就業數據大幅下降，但此前4月的大幅增長被逆轉，失業率保持穩定，未如預期上升，這反而是一個令人鼓舞的信號。⑶市場將此次就業報告解讀為經濟仍保持良好狀態的標誌，經濟增長雖非強勁，但就業數據表明經濟在二季度中期尚未失去增長動力。

ANNEX財富管理：⑴美國新增就業人數超出預期，但此前數月數據被大幅下修，削弱了報告的整體積極意義。⑵製造業擴散指數極低，顯示就業增長集中在少數領域，而多數行業面臨就業損失。⑶從表面上看，經濟似乎在貿易壓力下仍保持韌性，但細節之處卻暴露出諸多問題。

斯巴達證券：⑴就業數據高於市場共識預期，但除小時工資外，整體報告並未顯示出美聯儲會採取行動支持勞動力市場的跡象。⑵小時工資上漲 0.4%，雖不算顯著，但已引起關注，這意味着美聯儲可能維持政策不變。⑶勞動力市場雖有降溫跡象，部分歸因於貿易不確定性導致企業減少招聘。⑷總體而言，這份報告對市場影響有限，可歸類為表現平平。

Menomonee Falls投資管理：高級策略師Brian Jacobsen表示，美國5月非農就業人數的增長好於預期，但前幾個月的數據被大幅下調，給這份報告蒙上了一層陰影。製造業擴散指數異常低迷，顯示就業增長集中於少數行業而裁員現象普遍存在。表面看，美國經濟似乎在貿易戰重壓下保持韌性，但細究之下裂痕已四處顯現。

HARRIS金融集團：⑴勞動力市場目前雖仍強勁但已出現降溫跡象，此次就業報告及其修正數據可能促使美聯儲在7月重啟降息模式。⑵工資水平目前保持穩定，但預計在未來數月內可能會發生變化。⑶住房市場是影響勞動力市場的重要因素之一，住房市場已顯現出早期的困境跡象，而勞動力市場的降溫將進一步加劇這一問題。