日本央行面臨全球風險挑戰：2026財年或放緩縮減購債步伐，升息信號引關注！

在全球經濟不確定性不斷加劇的背景下，日本央行正站在貨幣政策的十字路口。周二（6月17日），日本央行結束為期兩天的政策會議，備受市場矚目的量化緊縮（QT）計劃細節即將揭曉。據悉，日本央行預計不會大幅調整今年的購債縮減計劃，但從2026財年起或將放緩縮減購債的步伐，以避免市場劇烈波動。與此同時，日本央行行長植田和男的表態，尤其是對美國關稅風險和國內食品通脹的看法，成為市場尋找未來升息線索的關鍵。



日本央行政策會議：謹慎應對全球風險
會議焦點：量化緊縮計劃與利率決定

日本央行於6月17日結束為期兩天的政策會議，預計在北京時間10:30至12:00公布最新決定。市場普遍預測，短期利率將維持在0.5%的水平不變，顯示出央行在當前複雜經濟環境下的謹慎態度。此次會議的核心議題之一是對現行購債縮減計劃的檢討。消息人士透露，日本央行政策委員會傾向於保持本財年（截至2026年3月）的購債縮減計劃不變，但已開始為2026財年的政策調整鋪路，計劃從下一財年起放緩量化緊縮的步伐。

放緩縮減購債的背景

為何日本央行考慮放緩購債縮減？主要原因在於全球經濟的不確定性正在加劇。近期，美國可能提高關稅的政策引發市場擔憂，這可能對日本出口導向型經濟造成衝擊。此外，國內食品價格的快速上漲進一步推高通脹壓力，使得央行在收緊貨幣政策時必須更加小心。尤其是在上個月超長期日本國債收益率大幅飆升后，央行希望避免政策調整引發市場劇烈波動。路透社援引消息人士稱，日本央行在與債券市場人士的溝通中收到強烈建議，將季度購債縮減規模從當前水平減半至約2000億日元（約13.8億美元），這一數字被部分決策者視為合理目標。

植田和夫的平衡術：刺激退出與升息前景
植田的表態：應對關稅與通脹挑戰

日本央行行長植田和夫將在格林尼治標準時間06:30（北京時間14:30）召開新聞發佈會，屆時將詳細解讀最新政策決定。市場關注焦點集中在植田對美國關稅風險和國內通脹形勢的評論。6月3日，植田在一次演講中表示，儘管貿易政策的不確定性對日本經濟影響超出預期，但日本經濟仍在實現2%物價目標的道路上穩步前進。他特別提到，日本經濟有能力承受美國關稅上調的衝擊。這番表態表明，央行對外部風險保持一定信心，但並未完全排除其對貨幣政策的潛在影響。

通脹壓力：食品價格飆升引發關注
日本4月核心消費者物價指數（CPI）同比上漲3.5%，創下兩年多來的新高點，遠超日本央行2%的通脹目標。其中，食品價格上漲7.0%，成為推高通脹的主要因素。通脹持續高企的背景下，勞動力短缺問題加劇，促使企業逐步提高工資。這為日本央行繼續推進貨幣政策正常化提供了支撐。市場分析認為，植田和夫可能在新聞發佈會上暗示，央行正在為下一次加息做準備，儘管具體時間尚未明確。

退出超寬鬆政策的挑戰

日本央行面臨的另一大難題是如何平穩退出長達十年的大規模刺激政策。過去十年，日本央行通過大規模購債和超低利率政策，將資產負債表規模擴大至與日本經濟總量相當的水平。這種超寬鬆政策雖然在一定程度上刺激了經濟增長，但也使得日本經濟對低利率高度依賴。如今，隨着通脹回升和全球經濟環境的變化，央行必須在退出刺激和維持市場穩定之間找到平衡點。

市場反應與未來展望
市場關注：購債縮減節奏與加息線索

路透社調查顯示，超過一半的受訪者預計日本央行將從2026財年起放緩購債縮減步伐。這一預期反映了市場對央行政策的理解和對未來經濟形勢的判斷。此外，投資者也在密切關注植田和夫的發言，以尋找下次加息的線索。當前，全球主要央行紛紛進入貨幣政策調整周期，日本央行的每一步都可能引發市場波瀾。分析人士指出，日本央行若明確放緩量化緊縮的步伐，可能被市場解讀為對經濟前景的謹慎態度，短期內或將緩解債券市場壓力。

債券市場的呼聲：穩定優先

日本央行近期與債券市場人士的溝通顯示，市場對購債縮減的節奏高度敏感。上個月超長期國債收益率的飆升已引發市場不安，促使央行在政策調整時更加註重穩定。消息人士透露，債券市場人士普遍希望央行將購債縮減規模逐步下調，以減少對市場的衝擊。這一建議在一定程度上影響了央行的決策思路。

總結與日元影響展望
綜合來看，日本央行在2025年6月政策會議上展現了在複雜經濟環境下的謹慎與靈活。維持短期利率不變、計劃放緩購債縮減步伐的決定，反映了央行對全球風險和國內通脹的綜合考量。植田和夫的發言將為市場提供更多政策方向的線索，尤其是在加息時機和應對外部衝擊的策略上。

對於日元而言，日本央行的政策調整可能帶來雙重影響。一方面，放緩購債縮減和潛在的加息信號可能提振市場對日元的信心，推高日元匯率；另一方面，若市場認為央行政策過於謹慎，日元可能因利差擴大而承壓。短期內，日元走勢將受植田和夫講話及全球經濟數據的進一步指引。