棕櫚油暴跌3%！多頭防線告破，3750會是下一站嗎？

周二(6月24日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3重挫3.39%，收報3986林吉特/噸（約合940.09美元），創下自4月4日以來最大單日跌幅。此前連續四日的反彈行情戛然而止，芝加哥豆油與原油價格同步走弱成為主要拖累因素。日線技術指標顯示，布林帶（20,2）三軌分別位於3963、4157和3769林吉特，MACD（12,26,9）柱狀圖收窄至19.99，短期動能明顯減弱。



基本面：三重利空共振壓制市場
1. 地緣風險溢價消退
中東局勢緩和直接衝擊植物油市場情緒。以色列接受特朗普提出的中東停火協議后，WTI原油價格跌至兩周低點，削弱棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力。吉隆坡交易機構Iceberg X的自營交易員David Ng指出："原油和芝加哥豆油的雙雙走低，直接觸發了棕櫚油的多頭平倉。"數據顯示，芝加哥豆油BOcv1下跌2.14%，大連商品交易所豆油DBYcv1和棕櫚油DCPcv1合約分別下挫2.21%和2.14%。

2. 印尼出口疲軟與印度需求隱憂
印尼棕櫚油協會（GAPKI）最新數據顯示，4月印尼棕櫚油及精鍊產品出口量同比下降18%至178萬噸。與此同時，印度6月豆油進口量預計環比下降18%至四個月低點，主要因坎德拉港擁堵導致部分船貨延遲至7月卸貨。儘管這並非棕櫚油直接數據，但反映出全球植物油進口需求的階段性收縮。

3. 林吉特走強放大價格壓力
馬來西亞林吉特對美元匯率日內升值1.21%，使得以美元計價的棕櫚油對海外買家更為昂貴。貨幣因素與商品基本面形成雙重壓制，進一步抑制市場買盤興趣。

技術面：關鍵支撐面臨考驗
從日線結構觀察，當前價格已跌破布林中軌（3963林吉特），短期支撐下移至3769林吉特附近。MACD快慢線雖維持金叉，但柱狀圖收縮顯示上行動能衰減。新加坡某跨國貿易商技術團隊認為："若價格無法在三個交易日內重回4000林吉特關口，可能觸發更深的回調至3750-3700區域。"

值得注意的是，知名機構分析師在盤中報告中提到，棕櫚油與芝加哥豆油的價差仍處於歷史均值下方，若豆油價格企穩，棕櫚油或存在超跌修復機會。但這一觀點的前提是"原油市場不再出現新一輪拋售"。

後市展望：波動率抬升下的多空博弈
短期來看，市場關注兩大變量：
1. 中東停火協議的可持續性：若伊朗與以色列再生摩擦，可能通過原油渠道再度推高植物油溢價；
2. 美國生物燃料政策動向：EPA即將公布的2026年可再生燃料摻混義務（RVO）草案若提高生物柴油配額，或抵消部分利空。

中期而言，7-8月東南亞季節性增產周期與厄爾尼諾對單產的影響將形成多空拉鋸。部分種植園公司透露，馬來西亞半島部分產區降水仍低於均值，這可能為三季度價格提供潛在支撐。但當前市場顯然更關注即時需求的疲軟信號，投資者需警惕庫存重建節奏與預期差風險。