黃金交易提醒：特朗普減稅議案刺激買盤，金價兩連陽至一周高位，關注就業數據表現

特朗普減稅議案點燃避險熱潮，美聯儲降息預期再升溫

，黃金市場在2025年7月初迎來了新一輪的上漲熱潮，現貨黃金價格周二飆升逾1%，觸及6月24日以來的最高水平3357.82美元/盎司，收盤報3338.77美元/盎司，為連續兩個交易日上漲。這一漲勢不僅受到美國參議院通過特朗普「大而美」減稅與支出議案的推動，還與即將到來的7月9日貿易關稅暫停期限、全球儲備貨幣格局的討論以及美聯儲貨幣政策的最新動向密切相關。周三（7月2日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於3340美元/盎司附近。



特朗普減稅議案引發市場震動
美國參議院於7月1日通過了特朗普總統提出的廣泛減稅與支出議案，這一被稱為「大而美」的政策不僅削減了多項社會服務項目，還預計將在未來十年內導致財政赤字增加3萬億美元。

正如Marex分析師Edward Meir所指出的，這項議案將刺激通脹壓力，並進一步加重美國的債務負擔。為了償還這些債務，美國政府可能需要通過更多的融資和借貸來籌集資金，而這種財政擴張通常被視為黃金的利好因素。黃金作為傳統避險資產，在通脹預期升溫和財政赤字擴大的背景下，往往會吸引更多投資者的關注，推動價格上漲。

與此同時，特朗普政府在貿易政策上的強硬態度也為黃金提供了額外的支撐。美國財政部長貝森特警告稱，隨着7月9日貿易關稅暫停期限的臨近，各國可能面臨大幅提高的關稅稅率。這種不確定性使得全球市場對貿易摩擦的擔憂加劇，投資者傾向於將資金配置到黃金等避險資產，以對沖潛在的經濟風險。尤其是特朗普對日本等國可能徵收更高關稅的表態，進一步加劇了市場對全球貿易環境的緊張情緒，為金價的上漲提供了動能。

製造業低迷與職位空缺意外增加
美國經濟數據的複雜表現也為黃金市場注入了新的變量。美國5月職位空缺意外增加37.4萬個，達到776.9萬個，超出市場預期。然而，招聘人數下降11.2萬人，降至550.3萬人，且6月製造業PMI顯示製造業依然低迷。供應管理協會（ISM）的調查顯示，關稅政策的不確定性導致供應鏈瓶頸，工廠等待原材料的時間延長，企業對長期採購決策持謹慎態度。機械製造商甚至形容當前商業環境為「糟糕透頂」，反映了貿易政策對實體經濟的衝擊。

此外，裁員速度加快與勞動力市場信心下降並存。5月裁員人數減少18.8萬人，但失業者尋找新工作的難度增加，6月中旬領取失業救濟金的人數激增至三年半高點。世企研的調查顯示，認為就業崗位「充足」的消費者比例降至四年多來最低。這些數據表明，勞動力市場動能正在減弱，這可能促使美聯儲在未來幾個月採取更寬鬆的貨幣政策，從而為黃金價格提供進一步支撐。

美聯儲政策與就業數據備受關注
美聯儲的貨幣政策走向是影響黃金價格的另一關鍵因素。美聯儲主席鮑威爾在葡萄牙辛特拉的央行會議上重申，美聯儲在降息之前需要等待更多數據，以評估關稅對通脹的影響。儘管鮑威爾未明確排除7月29-30日會議降息的可能性，但市場普遍預期美聯儲將在9月開始降息，年內可能降息兩次，每次50個基點。鮑威爾強調，當前美國經濟穩健，勞動力市場表現強勁，失業率仍處於歷史低位，這表明美聯儲並不急於立即採取寬鬆政策。

然而，即將公布的美國就業數據為市場提供了新的線索。周三的ADP就業數據和周四的非農就業報告將成為投資者判斷美聯儲政策方向的重要依據。經濟學家預計，6月非農就業崗位可能增加11萬個，失業率可能從5月的4.2%小幅上升至4.3%。如果就業數據表現疲軟，可能進一步增強市場對降息的預期，從而推高金價。反之，若數據強勁，可能會暫時抑制黃金的上漲勢頭，但長期來看，通脹壓力和貿易不確定性仍將為黃金提供支撐。

美元地位與全球儲備貨幣格局的討論
美元作為全球儲備貨幣的地位近期引發了廣泛討論，這對黃金市場也具有深遠影響。在葡萄牙辛特拉的央行年度會議上，歐洲央行行長拉加德表示，歐元區若能推進資本市場一體化等結構性改革，歐元可能在未來成為美元的替代選擇。美元目前佔全球外匯儲備的58%，而歐元佔比為20%。儘管拉加德強調這一轉變不會一蹴而就，但她指出，在當前充滿不確定性的環境中，投資者正在尋找多樣化的選擇，歐元正從中受益。

與此同時，日本央行行長植田和男和英國央行行長貝利也表達了類似觀點，認為美元地位的任何重大變化都將是長期過程，且取決於其他經濟體的改革進展。韓國央行總裁李昌鏞則提到，儘管美元資產仍佔主導，但關於美元長期地位的討論正在升溫。這種對美元主導地位的質疑可能削弱美元的吸引力，從而間接推高黃金價格。特別是美元指數周二下跌0.13%，觸及2022年3月以來的最低點96.37，反映了市場對貿易政策和經濟放緩的擔憂，這為黃金的上漲創造了有利條件。

後市展望：短期震蕩還是長期上漲？
展望未來，黃金市場的走勢將受到多重因素的共同影響。短期內，7月9日的貿易關稅期限和即將公布的就業數據將是關鍵變量。如果關稅如期上調，全球貿易緊張局勢可能加劇，推高避險需求；若就業數據疲軟，降息預期可能進一步升溫，利好黃金。然而，StoneX分析師Rhona O'Connell預測，第四季度黃金均價可能跌至3000美元/盎司，到年底甚至可能更低。這一預測反映了市場對通脹和經濟不確定性的雙重預期。

從長期來看，財政赤字擴大、通脹壓力上升以及美元儲備貨幣地位的潛在變化都將為黃金提供結構性支撐。尤其是特朗普政府的政策不確定性，可能繼續推動投資者將資金配置到黃金等避險資產中。此外，各國央行對黃金的持續需求以及地緣政治風險的潛在升溫，也可能進一步鞏固黃金的上漲趨勢。

除了ADP就業報告，本交易日還將出爐美國6月挑戰者企業裁員人數，投資者也需要予以留意。


（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:48，現貨黃金現報3338.41美元/盎司。