特朗普施壓無果，鮑威爾堅守底線：美聯儲降息路在何方？

美聯儲主席鮑威爾周二（7月1日）在葡萄牙辛特拉舉行的央行論壇上發表了備受矚目的講話，針對美國經濟、貨幣政策以及外界對美聯儲獨立性的爭議，傳遞了一系列關鍵信息。面對特朗普總統要求立即大幅降息的壓力，鮑威爾展現了穩健的政策立場，強調在降息之前需「等待並了解更多數據」，尤其是關稅對通脹的影響。與此同時，他並未完全排除7月會議採取行動的可能性，這一表態迅速點燃了市場對降息的期待，投資者將目光聚焦于即將公布的就業和通脹數據。以下是對鮑威爾講話內容的詳細解讀，以及其對經濟和市場的潛在影響。



審慎等待：鮑威爾強調數據驅動的決策
在辛特拉的央行論壇上，鮑威爾明確表示，美聯儲在制定貨幣政策時將保持審慎態度，等待更多經濟數據以評估關稅等政策對通脹的潛在影響。他提到：「我們只是需要一些時間，觀察這些可能的影響是什麼。」這一立場是對特朗普近期公開信的直接回應。特朗普在信中批評美聯儲行動遲緩，並指出其他主要央行已大幅降低利率，暗示美國應迅速跟進。然而，鮑威爾堅持認為，美國經濟目前表現穩健，增長和勞動力市場均保持強勁，失業率處於歷史低位，因此無需急於採取大幅降息措施。

鮑威爾特別指出，關稅政策的不確定性顯著推高了通脹預期，這也是美聯儲自去年12月暫停降息的主要原因。2024年9月，美聯儲啟動了降息周期，累計下調利率100個基點，將指標利率降至4.25%-4.5%的區間。然而，由於關稅政策導致通脹預測大幅上修，美聯儲選擇暫時按兵不動，以進一步觀察經濟走勢。鮑威爾強調，美聯儲的決策將完全基於數據，而非外部壓力，這體現了其對政策獨立性的堅定承諾。

7月降息懸念：市場情緒升溫
儘管鮑威爾強調審慎，但他在講話中並未完全關閉7月29-30日會議降息的可能性。他表示：「我不會排除在任何會議上採取行動的可能性，也不會直接承諾在某次會議上行動。這將取決於數據如何演變。」這一表態立即引發市場熱議，投資者對7月降息的預期略有升溫。此前，市場對7月降息的概率評估約為四分之一，但在最新職位空缺數據強於預期后，降息概率又回落至接近五分之一。

投資者現將注意力轉向即將公布的6月就業報告和兩周后的6月通脹數據。這些關鍵數據將為美聯儲提供更多線索，幫助其判斷是否需要調整貨幣政策。鮑威爾指出，美聯儲官員普遍預計今年晚些時候將降低利率，但具體時點取決於通脹是否如預期般上升，以及就業市場的表現是否出現疲軟跡象。目前，美國經濟尚未顯示出因貨幣政策過緊而陷入困境的跡象，這為美聯儲提供了更多觀察和決策的空間。

通脹與就業的兩難抉擇
美聯儲當前面臨複雜的經濟環境，通脹和失業率可能同時上升的局面讓決策變得尤為棘手。作為肩負物價穩定和就業最大化雙重使命的央行，美聯儲需要在相互矛盾的數據中尋找平衡。鮑威爾坦言，關稅政策對通脹的推升作用顯著，而貿易政策的不確定性也讓企業陷入觀望，增加了經濟運行的複雜性。

儘管如此，鮑威爾對美國經濟整體表現持樂觀態度。他表示：「經濟增長一直很穩固，勞動力市場也很穩固，失業率仍處於歷史低位。這感覺不像一個因緊縮貨幣政策而舉步維艱的經濟體。」這一判斷表明，美聯儲認為當前經濟仍有韌性，短期內無需急於採取大幅寬鬆措施。然而，如果通脹持續超預期或就業市場出現明顯疲軟，美聯儲可能被迫加快降息步伐。

美聯儲獨立性再受考驗：鮑威爾擲地有聲
在講話中，鮑威爾還回應了特朗普對其政策決定的一系列批評。特朗普多次公開抨擊美聯儲，指責其降息節奏過慢，並暗示美聯儲的行動帶有政治動機。面對這些壓力，鮑威爾在辛特拉論壇上重申，美聯儲「百分百」專註于通脹和就業目標，不受政治因素干擾。這一表態贏得了現場觀眾的掌聲，也得到了歐洲央行、英國央行等其他央行行長的讚賞。

鮑威爾進一步強調，美聯儲的使命是為全體美國人民實現宏觀經濟穩定，而實現這一目標的關鍵在於保持政策獨立性。他表示，無論未來誰接替其主席職位，美聯儲都將以中立、客觀的方式制定政策，不偏袒任何一方。這種對獨立性的堅定捍衛，不僅是對特朗普批評的回應，也為美聯儲在複雜政治環境中的運作提供了清晰的立場。

全球視野：辛特拉論壇的意義
辛特拉論壇作為歐洲央行主辦的年度盛會，類似於美聯儲在傑克遜霍爾舉辦的全球央行會議，是全球央行行長和經濟學家交流政策觀點的重要平台。鮑威爾在這一場合的發言，不僅向美國國內傳遞了政策信號，也向全球金融市場和政策制定者展示美聯儲的立場。在論壇討論中，鮑威爾與其他央行行長的互動進一步凸顯了全球貨幣政策協調的重要性，尤其是在貿易政策和地緣政治不確定性上升的背景下。

總結：降息懸念與美聯儲的未來挑戰
鮑威爾的最新講話為市場和公眾提供了一個清晰的信號：美聯儲將繼續以數據為導向，審慎評估經濟形勢，尤其關注關稅對通脹的長期影響。雖然7月降息的可能性尚未被排除，但具體行動取決於即將公布的關鍵經濟數據。與此同時，鮑威爾對美聯儲獨立性的堅定捍衛，為其在複雜政治環境中的運作提供了保障。

面對通脹與就業的雙重挑戰，美聯儲的每一步決策都將牽動全球市場神經。投資者需密切關注6月就業報告和通脹數據的表現，以判斷降息時機的臨近。