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六月非農就業數據前瞻：ADP數據意外下滑引發市場擔憂
智昇 資訊
2025-07-03 09:33:34
由於美國獨立日假期（及市場休市）臨近，本次非農報告罕見地在周四(7月3日)發佈。ISM非製造業數據未能在報告前公布，使得前瞻指標少了一個重要參考。目前最令人擔憂的是ADP就業數據跌至2023年3月以來最低水平。更值得警惕的是，ADP數據的下滑已持續數月，越來越不像隨機波動，而更像趨勢性惡化。
季節性規律方面，蒙特利爾銀行指出，歷史上6月失業率數據42%高於預期，27%低於預期，31%符合預期；整體非農就業數據高於/低於預期的概率各佔50%，但低於預期的幅度往往略大。
市場目前定價已反映對9月降息30個基點的預期，但7月降息概率僅為23%。除非出現負值數據，否則7月降息概率難顯著上升——即便如此，美聯儲也可能將其視為孤立事件。當前市場已嗅到美國經濟疲軟跡象，這也是近期美元持續承壓的重要原因。
發佈時間：美國東部時間7月3日（周四）上午8:30 北京時間7月3日20:00
市場預期：+11萬
預期區間：+5萬至+16萬
5月數據：+13.9萬
私營部門預期：+10.5萬（前值+14萬）
失業率預期中值：4.3%
上次未四捨五入失業率：4.244%
上次勞動參与率：62.4%
上次U6廣義失業率：7.8%
平均時薪年率預期：+3.9%（與前值持平）
平均時薪月率預期：+0.3%（與前值持平）
每周平均工時預期：34.3小時（與前值持平）
本月已公布相關數據：
ADP就業人數：-3.3萬（為2023年3月以來首次減少，前值+9.5萬，創2023年以來新低）
ISM非製造業就業分項：未公布
ISM製造業就業分項：45.0（三個月低，前值46.8）
挑戰者企業裁員數：4.8萬（前值9.38萬）
費城聯儲就業指數：-9.8（2020年以來最低，前值+16.5）
紐約聯儲就業指數：+4.7（前值-5.1）
調查周初請失業金人數：24.6萬（前值22.6萬）
小結
本次非農數據尤為關鍵，ADP的意外萎縮和多項就業指標走弱已釋放警示信號。若官方非農同樣疲軟，可能強化市場對經濟降溫的預期，進一步打壓美元，並促使美聯儲更早轉向寬鬆。反之，若數據穩健，或暫時緩解衰退憂慮，但難以扭轉市場對中長期政策轉向的押注。投資者需警惕數據公布后的波動風險。
季節性規律方面，蒙特利爾銀行指出，歷史上6月失業率數據42%高於預期，27%低於預期，31%符合預期；整體非農就業數據高於/低於預期的概率各佔50%，但低於預期的幅度往往略大。
市場目前定價已反映對9月降息30個基點的預期，但7月降息概率僅為23%。除非出現負值數據，否則7月降息概率難顯著上升——即便如此，美聯儲也可能將其視為孤立事件。當前市場已嗅到美國經濟疲軟跡象，這也是近期美元持續承壓的重要原因。
發佈時間：美國東部時間7月3日（周四）上午8:30 北京時間7月3日20:00
市場預期：+11萬
預期區間：+5萬至+16萬
5月數據：+13.9萬
私營部門預期：+10.5萬（前值+14萬）
失業率預期中值：4.3%
上次未四捨五入失業率：4.244%
上次勞動參与率：62.4%
上次U6廣義失業率：7.8%
平均時薪年率預期：+3.9%（與前值持平）
平均時薪月率預期：+0.3%（與前值持平）
每周平均工時預期：34.3小時（與前值持平）
本月已公布相關數據：
ADP就業人數：-3.3萬（為2023年3月以來首次減少，前值+9.5萬，創2023年以來新低）
ISM非製造業就業分項：未公布
ISM製造業就業分項：45.0（三個月低，前值46.8）
挑戰者企業裁員數：4.8萬（前值9.38萬）
費城聯儲就業指數：-9.8（2020年以來最低，前值+16.5）
紐約聯儲就業指數：+4.7（前值-5.1）
調查周初請失業金人數：24.6萬（前值22.6萬）
小結
本次非農數據尤為關鍵，ADP的意外萎縮和多項就業指標走弱已釋放警示信號。若官方非農同樣疲軟，可能強化市場對經濟降溫的預期，進一步打壓美元，並促使美聯儲更早轉向寬鬆。反之，若數據穩健，或暫時緩解衰退憂慮，但難以扭轉市場對中長期政策轉向的押注。投資者需警惕數據公布后的波動風險。
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