美元分析：在獲得鮑威爾清晰表態之前維持區間波動

周三（8月20日）歐洲時段，美元指數（DXY）交投於98.30附近，價格變化不大，交易商在等待美聯儲主席鮑威爾本周晚些時候在傑克森霍爾年度研討會上的講話，以尋找貨幣政策路徑的線索。



市場定價邏輯生變

上周公布的美國批發通脹數據（即PPI）的表現超出預期，促使交易員下調了對「更深幅度降息」的押注。

根據芝商所（CME）美聯儲觀察工具（Fed WatchTool），聯邦基金期貨目前隱含的9月降息概率為86%，而上周市場還認為9月降息是「板上釘釘」的事；截至年底，市場預期的累計降息幅度約為54個基點。

此外，年初美國大幅增加進口，以避免引入關稅。現在，與倉庫滿貨和買家價格不利的背景相比，進口急劇下降。使貿易平衡的影響轉向有利於美元。

分析師觀點

荷蘭國際集團（ING）分析師認為，今天紐元外匯和利率市場的反應提醒我們，如果勞動力市場顯示出嚴重的疲軟跡象，那麼央行就有空間將利率降至中性甚至低於中性水平。這就是為什麼我們對2026年的美元持看跌態度。具體來說，美元指數（DXY）今天可能變動不大，很難看到它突破98.50/60的阻力位。

華僑銀行分析師指出，市場期待鮑威爾轉向鴿派立場，這也給市場留下了失望的空間，因為市場仍然看空美元。關於鮑威爾不配合（即對政策傾向沒有給出明確或決定性的觀點）的擔憂可能會導致美元在獲得鮑威爾的清晰表態之前維持區間波動。

丹麥銀行（Danske Bank）外匯分析師表示：「鮑威爾將努力做到相當平衡，但我們有可能在周五看到一個鷹派的鮑威爾。我們在通脹動態方面看到的一些發展，將使美聯儲更加謹慎。」

後續政策事件

目前市場焦點已轉向今日晚些時候公布的7月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，以及周五召開的傑克遜霍爾全球央行年會。

會議紀要將更多地反映兩位持不同意見者（沃爾勒和鮑曼）在7月份投票支持降息的觀點。然而，鑒於7月份的就業報告是在幾天後才發佈的，市場變動可能有限。

美聯儲主席鮑威爾在年會上的講話將成為市場關注的核心。若鮑威爾明確「抵制」市場對降息的預期，可能進一步推升美元；反之，若釋放鴿派信號，則可能導致美元出現短期走弱。

技術分析

美元指數（DXY）目前在98.65阻力位下方盤整，價格受到7月末高點延伸出的「下降趨勢線」壓制。該指數已在97.90附近找到支撐，且維持在50期與100期指數移動平均線（EMA）上方（當前兩均線均位於98.20附近），這一技術形態表明短期市場呈現「看漲動能」。


（美元指數4小時圖 來源：易匯通）

看多美元者認為，過去一個月里，美元下跌趨勢已被打破，高點超過了6月的峰值。在8月的大部分時間里，美元一直在50日移動平均線附近徘徊，大部分時間都在其上。這是一個重大變化，因為從2月到7月，這條下行線一直作為阻力存在。多頭一方還認為，美元六個月來的下跌和觸及三年低點已使其超賣。

相對強弱指數（RSI）目前處於58水平，顯示美元指數具備「溫和強勢」，但尚未進入超買區間。

技術面來看，若美元指數突破98.65阻力位，下一目標區間或為99.00-99.30；若在98.65附近遇阻回落，則可能回調至97.90，甚至下探97.50支撐位。

北京時間18:08，美元指數報98.2530/2740，跌幅0.02%。