黃金交易提醒：鮑威爾講話前夜，美元「王者歸來」，金價承壓下跌！空頭機會來了？

周五（8月22日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於3338.25美元/盎司。周四（8月21日），現貨黃金價格小幅下跌0.3%，收于每盎司3338.45美元，而12月交割的美國期金也下滑0.2%，結算價報3386.50美元。這一跌勢的背後，是美元指數強勢上漲0.45%，創下兩周新高，使得以美元計價的黃金對海外買家變得更加昂貴。投資者們的目光齊聚美聯儲主席鮑威爾即將於周五在傑克遜霍爾研討會上的講話，這場備受期待的演講可能揭示美聯儲的政策方向，並直接影響黃金的未來走勢。

市場普遍預期鮑威爾不會明確釋放9月降息信號，但如果他暗示更多降息空間，黃金或將迎來反彈機會。總體來看，當前金價的承壓源於美元走強、經濟數據好壞參半以及美聯儲內部的分歧，但長期來看，地緣政治風險和通脹壓力仍可能支撐黃金的上行潛力。



三位美聯儲官員給9月降息「潑冷水」，政策信號錯綜複雜
美聯儲內部的分歧也為黃金走勢增添了變數。

周四，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，仍預計今年僅降息一次，但承認經濟不確定性大，政策需單向推進以維持公信力。他指出當前利率「略微限制性」，經濟增長相對溫和，但明年可能反彈。

堪薩斯城聯儲主席施密德則強調無急於降息必要，通脹更接近3%而非2%，需警惕降息對通脹預期的負面影響。

芝加哥聯儲主席古爾斯比對降息持謹慎態度，擔心服務業通脹上升並非關稅所致，而波士頓聯儲主席柯林斯則暗示對9月降息持開放態度，預計通脹年底前繼續上升后在2026年回落。

克利夫蘭聯儲主席哈馬克也認為現在不是降息時機，通脹問題持續。

這些觀點的碰撞反映出美聯儲面臨的困境：勞動力市場放緩 vs. 通脹壓力上升，加上特朗普政府的關稅政策和對美聯儲的壓力（如調查理事庫克），讓政策路徑更難預測。對於黃金投資者來說，這種分歧意味着短期波動加大，但如果鴿派聲音佔上風，黃金將受益於寬鬆預期

經濟數據好壞參半，黃金走勢撲朔迷離
美國經濟數據的複雜性進一步加劇了黃金市場的不確定性。一方面，上周初請失業金人數大幅增加，費城聯儲8月製造業調查顯示中大西洋地區活動疲軟，這些疲軟信號強化了勞動力市場的下行風險，推動部分投資者轉向黃金尋求庇護。另一方面，7月成屋銷售意外上升，8月企業活動加速，製造業訂單創18個月新高，這些積極數據支撐了美元和美債收益率的上漲。

10年期美債收益率上漲3.4個基點至4.329%，兩年期收益率升4.8個基點至3.792%，收益率曲線略微走陡，反映出市場對降息預期的削減。

這種好壞參半的局面讓黃金陷入兩難：疲軟數據提振避險需求，積極數據則強化美元強勢。

股市方面，道瓊斯指數下跌0.34%至44,785.50點，標普500指數跌0.40%至6,370.17點，納斯達克指數下滑0.34%至21,100.31點，沃爾瑪等零售股的疲軟財報進一步打壓市場情緒。

總體而言，這些數據表明美國經濟正處於過渡期，黃金作為對沖工具的角色在短期內可能被放大，但長期取決於通脹路徑是否回歸2%目標。

美元強勢崛起，金價承壓加劇
美元的強勁表現是此次金價下跌的主要推手。

周四，美元指數上漲0.38%，收報98.60，盤中最高曾觸及98.67，為8月6日以來新高。這種美元的王者歸來，不僅源於美國經濟數據的支撐，還得益於投資者對美聯儲政策預期的調整。

美元走強直接抬高了黃金的持有成本，尤其是對非美元區買家來說，這讓黃金的吸引力大打折扣。

Marex分析師Edward Meir指出，如果鮑威爾在講話中暗示9月降息，市場反應可能有限，因為這一預期已被消化；但若他提及10月或更晚的額外降息，美元可能轉弱，從而為黃金打開上漲通道。

回顧近期，美元的反彈源於美國8月份企業活動加速和製造業訂單增長創18個月新高，這些積極信號抵消了部分就業數據的疲軟，強化了美元的避險地位。在這種環境下，金價短期內難以擺脫美元的壓制，但如果全球貿易緊張加劇，美元的強勢也可能反過來刺激更多資金流入黃金作為對沖工具。

美聯儲降息預期降溫，市場神經緊繃
美聯儲的貨幣政策前景是影響黃金走勢的核心變量。

目前，市場對9月降息的概率已從一周前的92%降至74%，年底累計降息幅度預期也從54個基點下調至49個基點。這一預期調整源於近期通脹數據的「較熱」表現，以及美聯儲官員的謹慎表態。

高盛經濟學家預計，鮑威爾將在講話中強調勞動力市場下行風險加劇，但不會明確支持降息，而是重申關稅對物價的一次性影響。

傑克遜霍爾會議的主題「轉型中的勞動力市場」也暗示鮑威爾可能藉此機會討論就業數據的裂痕，如上周初請失業金人數增加1.1萬人，創近三個月最大增幅，續請人數升至近四年高位。這些數據為降息提供了理據，但通脹仍高於2%目標，讓政策制定者猶豫不決。

惠譽旗下BMI研究公司將2025年金價預測上調150美元至3250美元，認為儘管9月降息后金價上漲空間有限，但短期內仍將維持高位。投資者需注意，如果鮑威爾講話偏鷹派，降息預期進一步冷卻，金價可能繼續下探；反之，若講話釋放鴿派信號，黃金將迅速反彈，填補當前的空頭缺口。

地緣政治風險隱現，黃金長期支撐猶存
除了貨幣政策，全球地緣政治動蕩也為黃金提供了潛在支撐。俄羅斯總統普京要求烏克蘭放棄頓巴斯地區和北約野心，並禁止西方軍隊進入，顯示俄烏衝突無快速解決跡象；烏克蘭總統澤連斯基稱俄羅斯最新襲擊暴露其無意結束戰爭。

美國對伊朗的新制裁涉及多家實體和船隻，美歐貿易協議雖降低部分關稅但豁免範圍有限，這些事件可能加劇全球不確定性，推動資金流入黃金。標普全球分析師確認美國信用評級時考慮了關稅收入，但對貿易政策經濟結果存疑，這也可能在未來影響評級並支撐金價。

總結
綜上所述，當前黃金價格的下跌不過是市場在鮑威爾講話前夕的短暫調整，美元強勢和降息預期冷卻是主因，但經濟數據的好壞參半與美聯儲的分歧讓走勢充滿不確定性。

短期內，如果鮑威爾講話偏鴿，金價仍有望反彈至3400美元上方；長期來看，通脹、地緣風險和政策寬鬆將支撐黃金維持高位。下方則繼續關注100日均線3315.77和3300關口附近支撐。

黃金市場正處在貨幣政策預期與地緣政治風險的交叉路口。鮑威爾在傑克遜霍爾的講話，可能成為打破當前平衡的關鍵催化劑。投資者需密切關注其對勞動力市場評估和通脹前景的表態——任何關於「降息時機」或「經濟風險」的微妙措辭變化，都可能引發市場劇烈波動。


（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:57，現貨黃金現報3338.27美元/盎司。