三維美聯儲官員「打壓」降息預期，市場等待鮑威爾「一錘定音」？

美聯儲的貨幣政策走向一直是全球經濟關注的焦點。周四（8月21日），美聯儲內部關於是否降息的討論再度升溫，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克、堪薩斯城聯儲主席施密德、芝加哥聯儲主席古爾斯比以及波士頓聯儲總裁柯林斯等關鍵人物發表了各自的看法，展現出對經濟前景的不同判斷，整體措辭偏向鷹派，打壓了美聯儲9月份降息預期。在全球頂級央行決策者齊聚懷俄明州傑克遜霍爾參加年度研討會之際，美聯儲主席鮑威爾的講話備受期待，市場希望從中窺探9月政策會議的降息可能性。

根據芝商所的FedWatch工具，聯邦基金利率期貨走勢顯示，市場預計美聯儲在9月16-17日會議上降息的概率為71.8%，遠低於周三的82%和一周前的95%。



經濟過渡期的複雜圖景
博斯蒂克：謹慎降息，警惕不確定性

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克在亞特蘭大大都會商會發表演講時明確表示，他預計美聯儲在2025年內可能僅降息一次，這一預測延續了他年初的判斷。然而，他也坦言，當前經濟環境充滿了不確定性，每一個預測都伴隨着「寬廣的置信區間」。博斯蒂克指出，當前聯邦基金利率（4.25%-4.5%）略具限制性，是否需要調整利率的討論仍在進行中。他預計今年經濟增長將保持溫和，但隨着2026年美國經濟政策逐漸明朗，商業信心有望回升，屆時美聯儲可能將政策立場調整至更中性的水平。

博斯蒂克強調，貨幣政策的連續性和穩定性至關重要。他表示，美聯儲應避免「反覆無常」的政策調整，例如先加息再降息的搖擺做法，這種做法在歷史上曾導致公眾對美聯儲履職能力的信心下降。他還提到，過去美聯儲的政策重點在於降低通脹，但通脹進展並不均衡。近期就業市場出現了一些疲軟信號，但他需要更多數據來確認招聘形勢是否真正惡化。博斯蒂克將當前經濟描述為「處於過渡期」，他試圖在這一複雜環境中找到政策的最佳路徑。

施密德：通脹高於目標，降息需謹慎

與博斯蒂克的謹慎樂觀不同，堪薩斯城聯儲總裁施密德對降息持更為保守的態度。在接受CNBC採訪時，施密德表示，目前沒有急於降息的必要，因為通脹率仍高於美聯儲2%的目標，勞動力市場也依然穩健。他指出，當前通脹率更接近3%而非2%，美聯儲需要警惕降息可能對公眾通脹預期造成的心理影響。施密德強調，「最後一段路是最難的」，將通脹率降至2%需要格外謹慎的政策操作。

施密德的表態是在堪薩斯城聯儲主辦的傑克森霍爾年度研討會開幕前夕做出的。作為今年有投票權的利率政策制定者，他的觀點對9月16日至17日的政策會議具有重要影響。他還提到，儘管近期就業數據略顯疲軟，但商業領域的樂觀情緒正在增強，當前利率水平並未對經濟造成顯著抑制。這表明，施密德更傾向於維持現有利率，以確保通脹不會因過早降息而反彈。

古爾斯比：通脹數據引發降息疑慮

芝加哥聯儲主席古爾斯比的表態進一步凸顯了美聯儲內部的謹慎情緒。在接受彭博電視採訪時，他表示，儘管9月政策會議可能採取貨幣政策行動，但近期通脹數據的變化讓他對降息前景有所保留。古爾斯比指出，最新通脹報告顯示服務業通脹正在上升，且這一趨勢可能並非由關稅等外部因素驅動，而是一個潛在的「危險信號」。這讓他對是否應立即降息持猶豫態度，擔心過早寬鬆可能加劇通脹壓力。

柯林斯：對降息持開放態度
相比之下，波士頓聯儲總裁柯林斯則展現出更為靈活的立場。據《華爾街日報》報道，柯林斯暗示她對最快在下個月降息持開放態度。她預計通脹率將在2025年底前繼續上升，但到2026年可能恢復下降趨勢。柯林斯的觀點為市場注入了一絲樂觀情緒，表明美聯儲內部並非完全反對降息，而是需要權衡通脹與經濟放緩之間的複雜關係。

特朗普的降息壓力與美聯儲的獨立性挑戰
政治壓力下的貨幣政策

美聯儲的決策不僅受到經濟數據的驅動，還面臨來自政治層面的外部壓力。美國總統特朗普及其盟友持續公開呼籲降低借貸成本，試圖通過降息刺激經濟增長。這種壓力在近期尤為明顯，尤其是在勞動力市場放緩、特朗普政府快速提高進口關稅可能進一步推高通脹的背景下。美聯儲7月會議記錄顯示，決策者們已意識到當前經濟形勢可能帶來「十分困難的取捨」。兩位理事在7月會議上投票支持降息，顯示出內部對政策調整的分歧。

鮑威爾講話備受矚目

在這一關鍵時刻，美聯儲主席鮑威爾將於8月22日在傑克遜霍爾研討會上發表講話，市場普遍期待他能為9月會議的降息前景提供更明確的信號。此外，鮑威爾預計將發佈一個新的美聯儲框架，解釋過去五年通脹急升、就業崗位充足以及不確定性成為常態的經濟環境。這一框架可能為美聯儲未來的政策路徑提供指引，同時也將檢驗美聯儲在政治壓力下的獨立性。

美聯儲的艱難抉擇與全球影響

美聯儲正站在一個關鍵的十字路口。一方面，勞動力市場放緩的跡象和特朗普的降息壓力要求貨幣政策更寬鬆；另一方面，通脹率仍高於目標，且服務業通脹的上升為降息敲響了警鐘。博斯蒂克、施密德、古爾斯比和柯林斯的不同表態反映了美聯儲內部對經濟前景的分歧：是優先抗擊通脹，還是適度寬鬆以支持經濟增長？這一問題不僅關乎美國經濟，也將對全球市場產生深遠影響。

傑克遜霍爾研討會為美聯儲提供了一個重要舞台，鮑威爾的講話可能為市場提供方向感。然而，無論美聯儲最終選擇何種路徑，政策的連續性和穩定性都將是關鍵。正如博斯蒂克所言，反覆無常的政策可能動搖公眾對美聯儲的信心，而施密德和古爾斯比的謹慎態度則提醒我們，通脹的「最後一公里」往往最為艱難。柯林斯的開放態度則為市場保留了一線希望，降息的可能性並未完全消失。