法國「政治地震」預警！總統預大幅削減政府支出，反對黨集體反水，歐元多空大戰在1.16關口？

周三（8月27）日，亞市早盤歐元兌美元發展平穩，但回顧上兩個交易日，歐元走勢弱於英鎊，上周四公布的歐元區PMI整體高於預期並沒有在之後提振歐元走勢。市場可能看到了某些風險。交易員除了等待美國周四的GDP數據和周五的PCE通脹報告，也開始跟進法國政局，權衡相對弱勢的歐元是暗含長期走弱的信號，還是適合買入的低點。



法國目前遇到了一些棘手的問題，貝魯政府為解決長期高赤字、經濟增長乏力的問題，推進縮減2026年440億歐元政府支出的預算案，不得不以信任投票維繫執政；但主要反對黨因政策分歧與信任裂痕均明確拒絕支持，政府倒颱風險陡增；同時，政治不確定性引發法國股市下跌、借貸成本上升等市場動蕩，各方對投票結果（貝魯是否能妥協保位）及後續走向（換總理或提前選舉）存在分歧，整體凸顯法國在經濟政策推行與政治治理上的雙重挑戰。

事件背景為法國的政府高赤字與經濟低速增長
法國降低公共赤字是長期政治爭議焦點：2024年該國赤字佔GDP比重達5.8%，遠超歐盟3%的成員國目標，政府警告「不行動赤字將持續上升」；同時經濟增長疲軟，2024年增速從2023年的1.4%放緩至1.2%，債務規模過去20年激增2萬億歐元，疊加2008年金融危機、新冠疫情、俄烏衝突等衝擊，債務依賴已呈「慢性化」。

貝魯政府押注信任投票，為緊縮預算「賭上執政生涯」
法國總理弗朗索瓦貝魯已宣佈於9月8日舉行信任投票，核心目標是推動2026年預算案通過——該預算案包含約440億歐元（合512億美元）縮減財政支出措施，是政府試圖解決長期財政問題的關鍵舉措。若信任投票失敗，貝魯領導的少數派政府將面臨倒颱風險，這也使此次投票成為法國當前政治危機的「生死局」。

反對黨集體「不買賬」，政府倒颱風險陡升
.主要反對黨明確拒絕支持，信任基礎崩塌，法國主要反對黨均表態不會支持貝魯政府，極右翼國民聯盟主席喬丹巴爾德拉稱「絕不會支持讓民眾受苦的政府」。
社會黨總書記皮埃爾茹韋宣布投反對票，直指政府「無議會與民眾信任」，並將推出己方預算案；綠黨、極左翼「不屈法國」黨亦明確反對，形成跨陣營「反政府」共識。

少數派政府治理成政治阻力主因
2024年7月議會選舉后，法國無任何政黨或聯盟獲多數席位，政治動蕩加劇；此前米歇爾巴尼耶政府因未獲議會批准強行推進2025年預算而倒台，如今貝魯政府重蹈「少數派推預算」覆轍，且反對黨因「退休年齡改革談判破裂」已對政府失去信任，進一步加劇執政危機。

事件使市場風險偏好降低，債券風險溢價攀升
股市與債市雙承壓，巴黎CAC40指數周二早盤暴跌超2%，收盤下跌1.7%，反映投資者對政治動蕩的擔憂；法國中長期借貸成本上升：10年期國債收益率漲2個基點，30年期漲4個基點，政府融資成本增加。


（法國CAC40指數）

後續展望：
市場對法國資產前景看法暗淡，富國銀行埃里克尼爾森直言法國資產前景「不樂觀」，歐洲股市、歐元的動量交易面臨平倉風險；瑞銀賴諾特德博克指出，信任投票「完全未被市場定價」，未來幾周可能引發更大市場波動；意法10年期國債利差降至1999年來最低（9.8個基點），顯示投資者將法國政治風險與意大利「同等看待」，打破此前法國資產的「相對安全」地位。

德意志銀行分析師指出，信任投票失敗后，馬克龍有兩種選擇，任命新總理組建政府，新政府需立即接手2026年預算案推進工作，但仍面臨「少數派治理」的困境；宣布提前選舉，但當前民調顯示結果仍將「碎片化」，且極右翼國民聯盟領先，投資者需警惕其能否獲「絕對多數」，進一步加劇政治不確定性。政治分析師朱利安奧埃茲補充，國民議會為投票召開的特別會議將證明「聯合極端政黨治理不可行」，最終大概率推動「再次選舉」，而非找到短期治理方案。

同時技術面也顯示，歐元兌美元匯價的MACD回歸零軸附近后的反彈無力，RSI開始小於50，進入空方底盤，均線方向不一，暗示市場多空勢均力敵，但長期上漲旗形依然存在，1.16關口處有很強支撐，是對8月1日晨星形態突破的關鍵位，價格運行到附近可以積極試倉。


（歐元兌美元日線圖，來源:易匯通）

北京時間9:51，歐元兌美元現報:1.1628/29。