金價漲勢延續多久？非農就業數據或給出答案

周四（9月4日）歐盤時段，黃金價格本周漲幅約2.73%，此前實現連續七個交易日收漲。當前債券收益率攀升、降息預期升溫，市場參与者正面臨一系列不確定性。



雪上加霜的是，美國關稅相關不確定性再度浮現——上周五，美國聯邦上訴法院裁定多項關稅非法，市場緊張情緒已升至頂點。

降息預期持續升溫

當前的宏觀經濟背景錯綜複雜。全球近期動態持續指向不利局面，無論是歐洲的財政問題，還是美國國內對美聯儲獨立性的擔憂，均加劇了市場不確定性。

自美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會上發表講話以來，降息預期便不斷升溫。鮑威爾實際上承認，就業風險已超過通脹擔憂，這也凸顯了本周五非農就業數據的重要性。

要大幅削弱市場的降息預期，需要一份異常強勁的非農數據支撐。目前市場普遍預計，美聯儲將在9月17日召開的貨幣政策會議上降息25個基點。倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，當前這一預期的概率已達95%；而隱含利率也顯示，到2025年12月，潛在的降息幅度將從40個基點左右上升至57個基點左右。

美聯儲的任何決策都可能伴隨爭議。儘管部分美聯儲政策制定者表示未來中性利率可能上調，但當前通脹率仍遠高於美聯儲設定的2%目標，因此市場討論的焦點將集中在：美聯儲的決策是否受到美國總統特朗普的影響，以及美聯儲的獨立性是否受損。

特朗普政府對美聯儲的持續抨擊，加之解僱莉薩·庫克（Lisa Cook）的舉動，已引發廣泛質疑。

黃金ETF資金流入激增，地緣政治風險上升

市場參与者正將大量資金投入以黃金為標的的交易所交易基金（ETF）。全球規模最大的黃金ETF——SPDR黃金信託基金（GLD）公布的數據顯示，其黃金持倉量已升至977.68噸，年內增幅達12%，為2022年8月以來的最高水平。

推動金價飆升的另一因素是地緣政治風險加劇。俄烏局勢持續緊張：歐洲領導人維持強硬立場，而普京總統則繼續將衝突歸咎於西方。

本周，沙特和阿聯酋方面就以色列、加沙地帶佔領問題及約旦河西岸潛在吞併計劃發表的言論，可能進一步加劇中東地區的動蕩。

阿聯酋外交部政治事務助理部長拉娜·努賽貝（Lana Nusseibeh）在一份聲明中表示：「吞併約旦河西岸將是阿聯酋的紅線。此舉將嚴重破壞《亞伯拉罕協議》的願景與精神，終結區域一體化的努力，並改變各方對衝突解決路徑的普遍共識——即兩國在和平、繁榮與安全的環境下共存。」

這些新浮現的風險，正不斷加劇當前已積聚的風險壓力，使市場參与者保持警惕，同時推動避險資金持續流入。

金價漲勢能走多遠？非農數據或將給出答案

金價此次漲勢能延續多久？非農就業數據或將給出答案。若非農數據表現疲軟，市場對美聯儲降息50個基點的預期可能升溫——儘管這種可能性較低，但仍可能為金價漲勢注入更多動力。

若非農數據表現強勁，固然會對金價產生影響，但除非數據表現「超乎尋常」，否則不太可能引發金價大幅回調。此外，考慮到此次金價上漲的幅度與速度，非農數據公布后，市場可能出現一波獲利了結行情，這一點也需納入考量。

技術分析

從技術面來看，目前很難判斷金價的頂部位置。更何況，缺乏歷史價格走勢參考，使得頂部判斷近乎不可能。

在此情況下，對於黃金，我傾向於關注整數關口（具有心理支撐/阻力意義）以及25、50、75等關鍵點位，將其視為潛在的支撐或阻力區域。具體而言，我會關注3525、3550、3575等水平。

展望後市，首要關注點將是3600關口，突破后3625和3650區域將成為下一批關注點。

下跌方向的分析邏輯類似。


（現貨黃金日圖，來源：易匯通）

若觀察1小時圖，或可輔助識別短期支撐區域。

3546附近區域曾兩次出現價格沖高后回落的走勢，該區域略低於我所關注的3550關鍵位。

3546下方，50期均線（當前位於3532附近）、3527是之下的支撐位。


（現貨黃金1小時圖 來源：易匯通）

根據跟蹤的一項客戶情緒數據來看，市場參与者對黃金普遍持看空立場，69%的交易員凈空頭持倉。我傾向於對大眾情緒採取逆向思維，因此，多數交易員凈空頭持倉這一情況表明，短期內金價可能繼續上漲。