黃金年內飆升近50%！4000關口要復刻2000/3500壓制？技術面暴露情緒高點信號

周一（10月6日），亞歐時段，現貨黃金加速上行，一度漲至1.59%，目前小幅回落交投於3939.49美元/盎司，漲1.36%。黃金目前已實現連續七周上漲。此前，在傑羅姆·鮑威爾于傑克遜霍爾發表講話前後，黃金完成牛旗形態突破；且即便當前通脹仍處高位，市場也普遍認為美聯儲不會放棄已納入定價的降息計劃——由此可見，推動金價上行的基本面邏輯目前尚無終結跡象。



美國政府停擺、關鍵數據推遲，不確定性提振金價
荷蘭國際集團（ING）大宗商品專家埃娃·曼泰（EwaManthey）與沃倫·帕特森（WarrenPatterson）指出，今日早盤金價再度刷新歷史高位，核心驅動因素在於美國政府持續停擺引發的避險情緒升溫，推動投資者加大對黃金這一避險資產的配置需求。

從年度表現來看，截至目前金價年內累計漲幅已接近50%，強勢特徵顯著。他們指出「此次美國政府停擺直接導致原定於上周五披露的非農就業數據推遲發佈，進一步加劇了本就複雜不明的經濟前景不確定性。

在官方經濟數據供給中斷的背景下，交易員被迫依賴民間機構發佈的報告來捕捉經濟運行信號，而美聯儲在制定貨幣政策時也因數據缺失面臨決策困境。即便如此，市場對本月美聯儲實施25個基點降息的預期仍未動搖，這一寬鬆預期有望為金價提供進一步上行動力。」

ETF繼續加倉，資金配置黃金熱情不減
他們同時指出「最新持倉數據顯示，截至上周五，全球可追蹤黃金ETF（交易所交易基金）持倉已連續第七個交易日錄得資金流入，當日凈流入量達5.25萬盎司，總持倉規模攀升至9730萬盎司。從周度維度看，上周黃金ETF凈流入量累計達65.57萬盎司，這一持倉水平已升至2022年9月以來的峰值，反映出市場對黃金的配置熱情持續高漲。」

他們稱「今年以來金價能實現近50%的累計漲幅，核心邏輯在於唐納德·特朗普擔任美國總統期間，經濟層面的不確定性與地緣政治風險同步加劇，顯著提升了黃金的避險屬性溢價。此外，美聯儲開啟的降息周期，疊加各國央行出於資產多元化考量、主動減持美元資產並增持黃金的操作，共同為金價構建了強勁的支撐邏輯。」

4000點壓制明顯，現階段需密切關注技術面
但需注意，基本面並非驅動價格走勢的絕對因素，在黃金自去年低點累計上漲90%的過程中，這一特性已兩次得到印證。第一次是去年年末的兩個月，第二次則是今年4月觸及階段性高點后的四個月。這兩個時期均形成對稱三角形整理形態，本專欄此前亦曾重點分析。

當此類對稱三角形出現在前期強勢牛市行情之後，即可進一步界定為「牛旗形態」。

由於美聯儲持續維持降息傾向與寬鬆貨幣政策基調，這兩個牛旗形態最終均以強勢突破收尾。但——從這兩次走勢中，我們還可提煉出一項對預測未來價格走勢至關重要的規律——即隨着黃金不斷逼近每盎司4000美元這一心理關口，市場極有可能進入階段性整理。

在真實的市場環境中，基本面無法直接驅動價格變動。

在此背景下，唯有買賣行為——即供需關係——才能直接主導價格走勢。誠然，基本面會對供需產生影響，但這種影響往往存在滯后性與不完整性：若所有具備買入意願、能力及條件的投資者均已建立多倉，那麼即便出現超預期利好，需求也無法進一步釋放，畢竟場外若無潛在買盤。

而價格未隨利好上漲這一現象，反而可能引發多頭獲利了結，進而導致價格走弱；隨着止損盤被觸發，即便利好邏輯仍存，多頭也會被迫進一步減持，形成拋壓疊加效應。於是反應部分市場情緒的技術分析在這個時間節點上開始變得更加重要。


黃金短期交易策略與技術分析：
從當前行情來看，黃金趨勢既難以追漲，又無法忽視。正如近月來反覆強調的，即便出現回調，抄底或者翻空均需要持謹慎態度。若要轉向看空黃金，必須出現足以證明趨勢將發生逆轉（而非單純回調）的明確信號——但截至目前，此類信號尚未出現。但是4000點就是自然壓制。

4000美元關口的阻力作用可能與此前3500美元關口類似，甚至可能重現2000美元關口的壓制效應。回顧去年形成的牛旗形態，我們甚至可以推斷，正是對每盎司3000美元關口的心理預期，在去年11-12月抑制了多頭的追漲熱情。

因此，當前策略應聚焦于回調后的支撐位布局：若在測試4000美元關口前，日線圖先出現明確看空形態序列，則可能觸發更深幅度回調，進而測試3500美元支撐位——值得注意的是，該支撐位目前尚未經歷過有效測試。

現貨黃金四小時圖來看，金價目前三次測試上軌未果，即上軌存在壓力，但K線的最低價逐漸抬升卻不突破，代表多頭繼續發力但力量有限，多空仍然在上升通道上軌附近拉扯，上升通道上軌均是比較划算的止盈點位。


（現貨黃金4小時圖）

現貨黃金日線可以看出今天金價大幅上漲是在做上升通道中軌的突破，突破後下一個壓力位在上升通道的上軌的在3960附近，上軌對應金價會隨着黃金每日收盤逐步抬升，由於上升通道向上傾斜本身就代表金價快速上漲，對上升通道的突破即是金價加速上行，代表情緒高點，通常會伴隨比較划算的止盈點位。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時間19:27,現貨黃金現報3935.93美元/盎司。