【原油專題】地緣主導行情 油價短期調整

美國維持高利率 短期油價承壓

美聯儲公佈的最新利率決議，決定將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%—5.5%不變，6月起將放慢縮表步伐。美聯儲在政策聲明中表示，美國實現通脹目標缺乏進展，通脹仍處於高位，美聯儲將重點關注通脹風險，由於一季度通脹數據高於預期，需要更長的時間才有可能讓通脹回落到2%的目標，這就意味著美聯儲大概率將在更長的時間內維持高利率。

另外美國相對於歐洲來說仍然存在經濟優勢，包括製造業數據在內的多個美國的經濟數據仍然強於歐元區的經濟數據。更為重要的是，歐洲央行以及英國央行極有可能在美聯儲前面開啟降息，美元指數有機會維持在相對高位，一定程度上不利於油價走高。

供給仍將趨緊 需求出現回落

此前歐佩克+將自願減產協議延長至今年6月底，並且從3月份到當下，以沙特為首的產油國並沒有大幅增產，原油產量維持相對穩定。5月初，三位來自歐佩克+自願減產的消息人士表示，如果原油需求未能回升，產油國可能會延長減產計畫。

歐佩克+將於6月1日開會討論是否繼續減產，在受訪的官員中，有26位預測歐佩克+將繼續減產，其中8位預測減產將持續到今年年底或更長的時間。倘若歐佩克+的減產政策得以延續，那麼在供給端逐步趨緊的背景下，原油價格仍然存在走高的可能。

需求端則表現得相對弱勢。4月中旬各大機構在公佈月報中，除了歐佩克維持此前相同的原油需求增速在225萬桶/日不變。而EIA以及IEA的月報在需求方面的預測則相對比較悲觀，都在不同程度地下調今年原油需求增速。

全球最大的兩個經濟體的製造業皆出現明顯的回落，這將不利於原油需求的復蘇；歐洲的製造業依舊低迷，疊加美國近期的原油庫存持續積累，暗示原油需求並不樂觀。供需兩端多空相互制約，短期或難以主導行情走出單邊走勢。

地緣摩擦仍未降溫 仍將主導短期油價

4月份以來地緣摩擦是影響油價的核心原因，4月底哈馬斯表示在考慮埃及提出的新協議，釋放部分以色列的人質以換取加沙停火，疊加伊朗和以色列之間沒有把衝突擴大，各方表現得比較克制，令油價回落。

不過以色列明確表示，不會接受包括結束戰爭在內的協議，無論是否達成協議，以色列都將進入拉法消滅哈馬斯，意味著中東的衝突仍然存在升級的風險。

俄烏之間的衝突也在繼續，在過去的4月俄羅斯對烏克蘭實施打擊，同時西方國家也在加強對俄羅斯的制裁，以及加大對烏克蘭的援助，地緣摩擦遲遲未能降溫，將為油價提供支撐。

技術面看，此前行情強勢下行且收大陰線，顯示近期油價偏弱勢，指標上看，行情跌破20日均線，警惕油價進一步下行風險。不過行情回踩此前震盪調整箱體頂部，有機會獲得支撐，故而短期油價維持相對低位77-80美元區間震盪調整的機會較大。

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