【天然气专题】多重因素叠加 气价难有作为

8月8日，歐洲天然氣價格一度大漲5%，再創年內新高，作為歐洲基準的荷蘭，近月天然氣期貨一度上漲3.976%，至39.98歐元/兆瓦時，該合約已連續三個交易日上漲，自4月初以來累計上漲了約40%。原因就是烏克蘭出動裝甲部隊對俄羅斯南部的庫爾斯克州發起了進攻，這次越境攻擊是戰爭爆發以來烏克蘭對俄羅斯領土發動的最大規模的襲擊。但對於整個天然氣市場而言只是小小的浪花一朵，對整個天然氣市場起不到大的利多作用，在多重因素的主導下，天然氣價格大概率維持寬幅震盪。

經濟衰退風險高懸

美國7月失業率較前值上升0.2個百分點至4.3%，超過預期4.1%，觸發了市場密切關注的著名衰退指標“薩姆規則”，即當失業率的3個月平均值上升較過去12個月的最低值高出0.50個百分點時，美國經濟就會進入衰退，該規則自1960年以來對經濟衰退的預測率準確率達到100%，隨後美股等資產出現大幅的跳水（黑色星期一），這是市場對美國經濟可能衰退的自然反應。

年初，世界銀行在《全球經濟展望》報告中預測，2024年全球經濟增速將連續第3年放緩，降至2.4%，低於2023年的2.6%，與2023年6月的預測持平。2025年升至2.7%，比此前預期下調0.3個百分點。IMF在其最新的《世界經濟展望》中表示：全球經濟裹足不前。發達經濟體中的日本和美國今年的經濟增長預期均遭下調，美國一季度經濟增速僅為1.3%，籠罩在衰退的陰雲中。日本一季度實際GDP意外負增長2.9%，IMF預計今年日本經濟將僅增長0.7%，與4月預測值相比下調了0.2個百分點。歐元區因為去年的基數較低的原因，一季度同比增長0.4%，二季度初值顯示環比又增長了0.3%，但整個2024年經濟增速預期也僅僅為0.9%。主要經濟體的增速前景都較為黯淡。

歐洲儲氣行動即將結束

全球天然氣價格的最大擾動中心就是歐洲，這一特徵在俄烏衝突爆發後尤為明顯，但當前歐洲的天然氣儲存行動接近尾聲。能源諮詢公司伍德麥肯茲最新報告顯示，預計到9月底，歐洲的天然氣儲備容量將達到飽和，並一直保持到10月底。且由於前期天然氣需求疲軟，歐洲的天然氣庫存也一直處於高位，進而導致歐洲天然氣進口疲軟，截至5月，歐洲液化天然氣進口量比2023年同期減少了1100萬噸。歐洲最大天然氣供應國挪威的天然氣供應已經出現反彈趨勢，美國一家重要的液化天然氣工廠在颶風Beryl過後也正在恢復出口。今年上半年，俄羅斯對法國的液化天然氣（LNG）出口量增加了一倍以上，進口了44億立方米的俄羅斯液化天然氣，而去年同期約為20多億立方米。當前歐洲無論是在庫存上還是進口來源上都已經大大緩解，再出現前期天然氣緊張的可能性不大，至少在取暖季到來之前，歐洲的天然氣庫存都足以應付需求。

技術面上，天然氣日線出現止跌K線組合，但整體下跌結構並未完成，中線依舊面臨較重的下行壓力，日線可關注上方2.43美元一線。

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