關稅重壓來臨 市場囤貨不停

美國大選雖然結束，但大選的餘波還震盪不休。特朗普計畫對所有國家的進口商品徵收10%至20%的關稅。2023年，美國的貨物進出口總額達到了5.19萬億美元，占全球貨物進出口總額的11.0%，其中進口額約為38269億美元。這意味著，近4萬億美元的貿易額將受到新關稅政策的直接影響。然而，美國的主要商品依賴進口，本土生產難以滿足自給自足的需求，而追求自給自足可能會導致美元環流體系的崩潰。

隨著特朗普將於明年1月20日就職，預計美國的新關稅政策將在明年1月後生效。為了避免關稅帶來的成本上升，美國商家正急於提前下單。中國，作為世界工廠和商品的主要源地，預計今年第四季度的出口增長率將加速至7%，相較於10月的5%增幅有所提升。中國海關總署11月7日公佈的數據顯示，10月中國出口同比增長12.7%，創下兩年來最快增速，遠超9月2.4%的增幅。這些出口增長主要得益於美國市場的需求，預示著特朗普政策的回歸可能會在短期內推動中國出口的增長。

最新數據顯示，美國最繁忙的海運貿易中心處理的進口集裝箱數量正在持續激增。9月，洛杉磯港處理了95萬4706個20英尺標準箱（TEU），比去年同期增長了27%，進口貨物總量同比增長了26%。該港口在7月、8月和9月處理了超過280萬標準箱，創下了116年來最繁忙的一個季度。長灘港10月的吞吐量達到了98萬7191標準箱，較上年同期增長了30%，其中進口貨物增長34%，至48萬7563標準箱，打破了兩個月前創下的紀錄。洛杉磯和長灘兩港合計占美國集裝箱進口總量的三分之一左右，今年它們正迎來有史以來最繁忙的旺季，旺季比往年來得更早，持續時間也更長。

百利好特约智昇研究市場策略師鵬程預測，高關稅將導致美國通脹短期內上行，2025年美國通脹中樞可能將抬升2.3-4.1個百分點。關稅最終將轉嫁到消費者身上，可能會對美國政策制定者產生反噬效應。高關稅可能會導致美國GDP增速下降0.3個百分點，全球GDP增速將會被拖累0.4個百分點。如果特朗普將關稅提高到10%以上，拖累幅度可能會上升2-3倍。由於通脹上行的壓力，美聯儲的利率終點可能為3.25%-3.50%，美元指數將持續受益，有可能會試探109一線。

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