【指數專題】地緣風險降低 美股走出低迷

四月初特朗普政府關稅政策曾對市場造成顯著衝擊，但隨著政策轉向與市場情緒修復，美股展開強勁反彈。期間道瓊斯指數最大漲幅約18%，納斯達克指數約35%，標普500指數約26%，三大股指基本收復失地。近期以色列與伊朗的衝突對美股影響有限，市場並未出現恐慌情緒。值得注意的是，中東新格局可能促使美元與原油形成更深層次的綁定，進一步鞏固美元地位，同時避險情緒的潛在升溫也可能推動資金流向美元資產，為美股提供支撐。

石油美元體系可能得到鞏固

2023年3月中旬，由中華人民共和國、沙烏地阿拉伯王國、伊朗伊斯蘭共和國三方聯合聲明促成沙伊和解，成為了國內外媒體的頭條熱點。伊斯蘭世界內部的和解增強了中東地區抵抗美國長臂管轄的意願，沙特多次對美國說“不”，令石油美元體系出現裂痕。然而，年初以來局勢正悄然生變。六月初，沙烏地阿拉伯計畫斥資約1000億美元採購美國武器裝備，此舉引發市場關注。歷史上，美元在與黃金脫鉤後，通過與石油掛鉤維持其信譽，沙特正是在此背景下成為美國在中東的關鍵盟友。

百利好特約智昇研究市場策略師鵬程認為，沙特重新大舉購買美國軍火，標誌著其對外政策的重大調整。這一轉變很大程度上源於伊朗近年表現未達地區預期。本輪伊以衝突加劇了伊朗國內權力真空與混亂局面，其經濟面臨崩潰風險，可能導致大規模騷亂與局勢進一步惡化。若中東各國抵抗美國的體系因此瓦解，美元與石油的綁定關係有望深化。同時，避險情緒的抬升可能驅動資本回流美元資產，包括美債與美股。

關稅衝擊已淡化

四月初美股大跌的核心誘因在於高關稅政策，其推升通脹、擾亂國際貿易並引發衰退擔憂的壓力。然而，面對國內外的強大壓力，美國在關稅問題上已顯現明顯轉向，這直接推動了美股的反彈復蘇。近期中美第二輪貿易談判就實施日內瓦共識達成框架協議，預計後續的美歐、美日貿易談判阻力也將減小，有利於全球經濟秩序修復與市場情緒穩定。

關稅對美國經濟的衝擊有限，美聯儲最新利率決議依舊保持了對美國經濟的信心，強調經濟活動“穩健擴張”和失業率“保持低位”的基本面支撐。鮑威爾在新聞發佈會上20餘次提及關稅影響，指出其對終端消費價格的傳導效應可能在未來數月集中顯現，美聯儲在政策上仍有很大的空間。點陣圖顯示年內仍可能降息兩次，對美股是很大的利好，市場流動性足以支撐美股的需要。

技術面上，道瓊斯日線上升結構有完成的可能，中期可能進入下降ABC調整，可關注下方41170一線的支撐。納斯達克日線測試近期高位，有望形成新的上升結構，可能會挑戰22220一線。

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