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外匯交易提醒：瑞銀以30億瑞郎收購瑞信，避險降溫美元短線或承壓
智庫研究部 資訊
2023-03-20 08:16:43
周一（3月20日）亞市盤初，美元指數窄幅震蕩，目前交投於103.82附近。上周五美元指數大跌0.66%，歐美銀行業危機令市場預計美聯儲將在7月前降息，另外，隨着歐美國家各個金融機構出手應對銀行業危機，尤其是瑞士央行向瑞士信貸注入540億美元后，市場對美元的避險買需也有所減弱。
最新消息顯示，在瑞士政府的斡旋下，瑞銀周日同意以30億瑞郎收購競爭對手瑞士信貸，並同意承擔高達54億美元的損失。預計美元的避險買需將進一步減弱，短線美元指數面臨進一步下行風險。
當然，市場還將關注歐美銀行業的進一步消息，同時將關注本周的美聯儲利率決議，目前市場預計美聯儲本周僅加息25個基點。
根據芝商所(CME)的FedWatch工具，聯邦基金期貨合約走勢顯示，美聯儲將加息25個基點的概率為61.3%。走勢還顯示，美聯儲將在7月前降息，這表明隨着聯儲收緊貨幣政策以對抗高通脹，經濟衰退的擔憂正在增加。
美元指數周一窄幅震蕩，目前交投於103.78附近。美元指數上周五下跌0.66%，收報103.74，上周四對第一共和銀行的援助提振了市場的風險偏好，對全球銀行的擔憂有所緩解，打壓了美元的避險買需。交易員在等待美聯儲為期兩天的政策會議，預計聯儲將在3月22日會議結束時宣布加息25個基點。
道明證券高級外匯策略師Mazen Issa表示，過去一周的銀行業動蕩是否會導致馬上出現衰退，還很難說。
他稱，「這可能增加了確實出現經濟衰退的概率，也許增加了可能出現硬着陸情況的概率，後者是一個更嚴重的經濟衰退動態。一旦有一家地區銀行倒下，人們就會質疑所有地區性銀行是否存在問題，這是人的一種自然情感反應。」
銀行業的麻煩重新喚起了人們對2008年金融危機的記憶，當時有幾十家機構倒閉或收到政府和央行數十億美元的資金救助。
監管機構和其他銀行已經介入包括第一共和銀行在內的三家較小的美國銀行，為其提供支持。瑞士信貸成為金融危機以來第一家獲得緊急救助的全球性主要銀行。
「美國經濟將發生什麼，人們持觀望態度，」OANDA高級市場分析師Ed Moya稱。「現在我們不是在辯論『軟着陸，不着陸』。我們討論的是，這是一場溫和的還是嚴重的衰退？」
周日（3月19日）消息顯示，在瑞士政府的斡旋下，瑞銀同意以30億瑞郎收購競爭對手瑞士信貸，並同意承擔高達54億美元的損失。
瑞銀表示，瑞信股東所持22.48股瑞信股票將換得1股瑞銀股票，相當於每股0.76瑞郎，總對價為30億瑞士法郎。該交易預計將於2023年底完成，到2027年，每年將節省約70億美元的成本。
瑞士央行表示，將向合併后的銀行提供1000億瑞郎(合1080億美元)的流動性援助。瑞士金融市場監管局(FINMA)表示，兩家銀行的所有業務活動將有可能繼續進行，不受限制或中斷。
在瑞士政府提供支持后，瑞信名義價值約160億瑞郎(172億美元)的額外一級資本債券（AT1）將被完全減記。
受此消息影響，周一避險日元走弱，截止08:15，美元兌日元目前上漲0.5%，交投於132.45附近；而由於對歐美銀行業危機的擔憂，美元兌日元上周大跌逾2%，上周五收跌1.33%，收報131.80附近。
商品貨幣周一也小幅上漲，延續上周五漲勢，澳元兌美元一度上漲0.3%，至0.6718，上周五澳元兌美元上漲0.68%；紐元兌美元周一高開近0.3%，目前交投於0.6273附近，上周五紐元兌美元大漲1.16%。
歐元兌美元周一亞市早盤波動不大，目前交投於1.0684附近，但守住了上周五的大部分漲幅，上周五歐元兌美元上漲0.7%，收報1.0686，受到歐洲央行官員進一步加息表態的支撐。
歐洲央行管理委員會委員暨比利時央行行長溫施(Pierre Wunsch)周六表示，歐洲央行可能會繼續加息，因為歐洲銀行受到比美國銀行更嚴格的規則約束，2008年金融危機不太可能重演。
高盛、摩根士丹利和其他至少兩家銀行預計，在努力應對銀行業的壓力和高核心通脹之際，歐洲央行將在5月僅小幅加息25個基點。
周一重要經濟數據和風險事件
09:15 中國3月一年期貸款市場報價利率 市場預期3.65%，前值3.65%
09:15 中國3月五年期貸款市場報價利率 市場預期4.3%，前值4.3%
15:00 德國2月PPI年率 市場預期 14.5%，前值17.8%
18:00 歐元區1月季調后貿易帳 前值-181
事件：關注歐美銀行業相關消息
機構觀點
思博瑞投資管理公司：瑞銀對瑞信的收購應該足以改善市場情緒
思博瑞投資管理公司高級投資策略師Brian Jacobsen對瑞銀收購瑞信一事表示，這似乎是一次非常大規模和決定性的干預。如果市場沒有發現其他問題，我認為這應該是相當積極的發展。各國政府決心在火勢失控之前撲滅蔓延的火花。現在，我們必須靜觀美國官員如何處理地區性銀行的問題。不過瑞銀收購瑞信應該足以改善市場情緒，但關於美國地區性銀行以及歐洲銀行是否存在隱藏風險的問題仍將揮之不去。總有一些事情還需要我們擔心。
Saltmarsh Economics經濟學家：歐洲央行希望瑞信被收購能為過去10天的動蕩畫上句號
Saltmarsh Economics歐洲經濟學家Marchel Alexandrovich表示，各國央行正在介入最近的銀行危機，瑞士央行已經提出在需要時提供流動資金，還有財政政策，所以政策制定者正在努力做好他們的工作。歐洲央行將希望瑞銀收購瑞信能為過去10天的動蕩畫上句號，希望看到對融資條件的擔憂開始穩定和緩解。如果我們能看到市場接受了這一收購案，那我們就會看到對央行進一步加息的定價有所提高。如果市場不接受，則人們對歐洲央行的看法就不會改變。如果危機繼續發酵，人們的焦點可能會是歐洲央行能做些什麼來緩解危機。
研究機構Bianco：美聯儲的行動是另一種形式的QE並且脫離劇本
研究機構Bianco總裁James Bianco表示，美聯儲的行動是另一種形式的量化寬鬆，完全脫離了新冠和2008年金融危機時的劇本。再加上創紀錄的貼現窗口借款和資產負債表的擴張，美聯儲正在變得越來越寬鬆。預計未來只有兩種情況會發生，一種是美國當局行動太慢，另一種是「金融危機」惡化。如果當局行動迅速，足以遏制危機，大規模的刺激措施意味着在2023年下半年和2024年到來，美國將出現更嚴重的通脹問題。最好的選擇是每個客戶都自己決定把數千億美元的存款轉回地區性銀行。而只要資金不斷流出地區性銀行，就永遠只有糟糕和更糟糕的選擇。
凱投宏觀：全球銀行業危機仍是未來一周焦點
凱投宏觀在一份報告中表示，短期內，全球銀行面臨的問題預計將成為大宗商品交易員關注的主要焦點。未來一周，市場將繼續密切關注全球銀行體系出現的任何壓力跡象。如果銀行業的壓力似乎得到緩解，那麼隨着風險偏好的恢復，大宗商品價格可能在下周上漲。
最新消息顯示，在瑞士政府的斡旋下，瑞銀周日同意以30億瑞郎收購競爭對手瑞士信貸，並同意承擔高達54億美元的損失。預計美元的避險買需將進一步減弱，短線美元指數面臨進一步下行風險。
當然，市場還將關注歐美銀行業的進一步消息，同時將關注本周的美聯儲利率決議，目前市場預計美聯儲本周僅加息25個基點。
根據芝商所(CME)的FedWatch工具，聯邦基金期貨合約走勢顯示，美聯儲將加息25個基點的概率為61.3%。走勢還顯示，美聯儲將在7月前降息，這表明隨着聯儲收緊貨幣政策以對抗高通脹，經濟衰退的擔憂正在增加。
美元指數周一窄幅震蕩，目前交投於103.78附近。美元指數上周五下跌0.66%，收報103.74，上周四對第一共和銀行的援助提振了市場的風險偏好，對全球銀行的擔憂有所緩解，打壓了美元的避險買需。交易員在等待美聯儲為期兩天的政策會議，預計聯儲將在3月22日會議結束時宣布加息25個基點。
道明證券高級外匯策略師Mazen Issa表示，過去一周的銀行業動蕩是否會導致馬上出現衰退，還很難說。
他稱，「這可能增加了確實出現經濟衰退的概率，也許增加了可能出現硬着陸情況的概率，後者是一個更嚴重的經濟衰退動態。一旦有一家地區銀行倒下，人們就會質疑所有地區性銀行是否存在問題，這是人的一種自然情感反應。」
銀行業的麻煩重新喚起了人們對2008年金融危機的記憶，當時有幾十家機構倒閉或收到政府和央行數十億美元的資金救助。
監管機構和其他銀行已經介入包括第一共和銀行在內的三家較小的美國銀行，為其提供支持。瑞士信貸成為金融危機以來第一家獲得緊急救助的全球性主要銀行。
「美國經濟將發生什麼，人們持觀望態度，」OANDA高級市場分析師Ed Moya稱。「現在我們不是在辯論『軟着陸，不着陸』。我們討論的是，這是一場溫和的還是嚴重的衰退？」
周日（3月19日）消息顯示，在瑞士政府的斡旋下，瑞銀同意以30億瑞郎收購競爭對手瑞士信貸，並同意承擔高達54億美元的損失。
瑞銀表示，瑞信股東所持22.48股瑞信股票將換得1股瑞銀股票，相當於每股0.76瑞郎，總對價為30億瑞士法郎。該交易預計將於2023年底完成，到2027年，每年將節省約70億美元的成本。
瑞士央行表示，將向合併后的銀行提供1000億瑞郎(合1080億美元)的流動性援助。瑞士金融市場監管局(FINMA)表示，兩家銀行的所有業務活動將有可能繼續進行，不受限制或中斷。
在瑞士政府提供支持后，瑞信名義價值約160億瑞郎(172億美元)的額外一級資本債券（AT1）將被完全減記。
受此消息影響，周一避險日元走弱，截止08:15，美元兌日元目前上漲0.5%，交投於132.45附近；而由於對歐美銀行業危機的擔憂，美元兌日元上周大跌逾2%，上周五收跌1.33%，收報131.80附近。
商品貨幣周一也小幅上漲，延續上周五漲勢，澳元兌美元一度上漲0.3%，至0.6718，上周五澳元兌美元上漲0.68%；紐元兌美元周一高開近0.3%，目前交投於0.6273附近，上周五紐元兌美元大漲1.16%。
歐元兌美元周一亞市早盤波動不大，目前交投於1.0684附近，但守住了上周五的大部分漲幅，上周五歐元兌美元上漲0.7%，收報1.0686，受到歐洲央行官員進一步加息表態的支撐。
歐洲央行管理委員會委員暨比利時央行行長溫施(Pierre Wunsch)周六表示，歐洲央行可能會繼續加息，因為歐洲銀行受到比美國銀行更嚴格的規則約束，2008年金融危機不太可能重演。
高盛、摩根士丹利和其他至少兩家銀行預計，在努力應對銀行業的壓力和高核心通脹之際，歐洲央行將在5月僅小幅加息25個基點。
周一重要經濟數據和風險事件
09:15 中國3月一年期貸款市場報價利率 市場預期3.65%，前值3.65%
09:15 中國3月五年期貸款市場報價利率 市場預期4.3%，前值4.3%
15:00 德國2月PPI年率 市場預期 14.5%，前值17.8%
18:00 歐元區1月季調后貿易帳 前值-181
事件：關注歐美銀行業相關消息
機構觀點
思博瑞投資管理公司：瑞銀對瑞信的收購應該足以改善市場情緒
思博瑞投資管理公司高級投資策略師Brian Jacobsen對瑞銀收購瑞信一事表示，這似乎是一次非常大規模和決定性的干預。如果市場沒有發現其他問題，我認為這應該是相當積極的發展。各國政府決心在火勢失控之前撲滅蔓延的火花。現在，我們必須靜觀美國官員如何處理地區性銀行的問題。不過瑞銀收購瑞信應該足以改善市場情緒，但關於美國地區性銀行以及歐洲銀行是否存在隱藏風險的問題仍將揮之不去。總有一些事情還需要我們擔心。
Saltmarsh Economics經濟學家：歐洲央行希望瑞信被收購能為過去10天的動蕩畫上句號
Saltmarsh Economics歐洲經濟學家Marchel Alexandrovich表示，各國央行正在介入最近的銀行危機，瑞士央行已經提出在需要時提供流動資金，還有財政政策，所以政策制定者正在努力做好他們的工作。歐洲央行將希望瑞銀收購瑞信能為過去10天的動蕩畫上句號，希望看到對融資條件的擔憂開始穩定和緩解。如果我們能看到市場接受了這一收購案，那我們就會看到對央行進一步加息的定價有所提高。如果市場不接受，則人們對歐洲央行的看法就不會改變。如果危機繼續發酵，人們的焦點可能會是歐洲央行能做些什麼來緩解危機。
研究機構Bianco：美聯儲的行動是另一種形式的QE並且脫離劇本
研究機構Bianco總裁James Bianco表示，美聯儲的行動是另一種形式的量化寬鬆，完全脫離了新冠和2008年金融危機時的劇本。再加上創紀錄的貼現窗口借款和資產負債表的擴張，美聯儲正在變得越來越寬鬆。預計未來只有兩種情況會發生，一種是美國當局行動太慢，另一種是「金融危機」惡化。如果當局行動迅速，足以遏制危機，大規模的刺激措施意味着在2023年下半年和2024年到來，美國將出現更嚴重的通脹問題。最好的選擇是每個客戶都自己決定把數千億美元的存款轉回地區性銀行。而只要資金不斷流出地區性銀行，就永遠只有糟糕和更糟糕的選擇。
凱投宏觀：全球銀行業危機仍是未來一周焦點
凱投宏觀在一份報告中表示，短期內，全球銀行面臨的問題預計將成為大宗商品交易員關注的主要焦點。未來一周，市場將繼續密切關注全球銀行體系出現的任何壓力跡象。如果銀行業的壓力似乎得到緩解，那麼隨着風險偏好的恢復，大宗商品價格可能在下周上漲。
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