歐元兌美元短期前景如何？野村和蒙特利爾銀行觀點不一

上周五歐元兌美元回吐了很大一部分稍早時候的漲幅，因全球銀行股的新賣盤及相關臆測令策略師對歐元短期前景的觀點出現分歧。

歐元上周五仍是G10籃子中一周表現最好的貨幣之一，儘管在又一輪銀行股下跌中，歐元兌包括更廣泛的G20貨幣在內的大多數貨幣在最後一刻持續下跌。

野村證券策略師Jordan Rochester表示：「宏觀層面的『好消息』是，在歐洲，全球系統重要性銀行（G-SIBs）讓政府參与（必要時提供救助）的可能性要比美國的地區性貸款機構大得多（美國國會將反對這個想法）。」



Rochester在上周五的一份研究簡報中寫道：「但這並不意味着中間不會有很多混亂，歐元兌美元正在忽視利率差額的上升，而是跟蹤銀行業指數SX7E（不過這是一個變化無常的相關性）。」

上周五的價格走勢正值金融市場將注意力轉向一家大型德國投資銀行之際，僅僅一周前，對瑞信未來的猜測導致瑞士政府迫使瑞信與國內競爭對手和全球競爭對手瑞銀合併。此前，美國硅谷銀行破產，前一周導致其他公司破產或陷入困境，同時促使投資者、交易員和分析師對北美和歐洲其他機構的穩定性和生存能力提出質疑。

Rochester說：「我只是想說，美國銀行業也存在問題，對美聯儲的預期可能會讓歐元得到比上周五上午人氣更多的支持。美國的財政政策可能缺乏，讓美聯儲在貨幣政策方面有更多的事情要做。」

他補充說：「這就是為什麼我們仍在這裏做多歐元兌美元（預計第二季度結束時為1.11），不認為上周五上午的價格走勢是新趨勢的開始。」

銀行股的大量拋售導致美國股市上周五齣現新的下跌，大宗商品價格下跌，政府債券價格上漲，所有這些都幫助推動了對美元的「避險」買盤，損害了大多數其他貨幣。

但是，雖然Rochester和野村團隊認為，歐元應該受益於美聯儲不那麼「鷹派」的利率立場，以及歐洲央行繼續加息的前景，但其他人對歐元兌美元的前景有不同的看法。

蒙特利爾銀行（BMO）資本市場全球外匯策略師Stephen Gallo在上周五的一份研究簡報中寫道：「有一種觀點認為，歐元將在這一宏觀問題的基礎上保持風險折扣，這意味着歐元兌美元在1.08上方的持續上漲仍將是近期的鬥爭。」

他補充說：「我仍是1.08-1.10區間的賣家，1.10的有效突破可能需要基本面狀況廣泛轉變。歐元區金融壓力的本質削弱了基於歐元和美元之間利率趨同的買入歐元兌美元的說法。」

Gallo上周五表示，全球市場的風險厭惡情緒可能需要首先消散，才能讓歐元兌美元從更有利的跨大西洋利率前景中受益，並警告稱，持續穩定的風險正在背景中消退。

他上周五寫道：「歐元區有20個單獨的國家，都使用一種共同的貨幣，但沒有一個單一的EDIS或完全集中的財政架構作為後盾。預計歐元區有保險的銀行存款在2023年將增長到7-8萬億歐元。」

他補充說：「如果一個國家的政府被迫介入，提供全面擔保，以阻止一系列銀行擠兌，那麼，如何才能阻止一個實力較弱的主權發行方採取同樣的行動呢？如果恐慌隨之而來，涉及私人債權人的銀行紓困有可能演變為一場生存危機。有趣的是，主權CDS的擴大恰逢歐元區相對於美國的長期收益率上升——美國是終極的避風港。」



歐元兌美元日線圖
北京時間3月27日15：24，歐元兌美元報1.0777/81